ACTIVIDAD DEL DESPACHO DE EE. UU.…
El informe del PIB del tercer trimestre mostró un crecimiento real más rápido de lo esperado para la economía (5.2% frente al 5% esperado) y un ritmo más bajo de la inflación básica del índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) (2.3% frente a 2.4%). Un crecimiento más fuerte, aunque retrospectivo, y una inflación más baja… parece como un escenario de cuento de hadas, especialmente cuando se compara con lo que parece ser un cambio definitivo en el tono de los comentarios de la Reserva Federal. Hoy, Mester enfatizó la importancia de ser ágil y responder a ambos lados del mandato dual, señalando que en el futuro “la política monetaria está en un buen lugar para que los responsables de la formulación de políticas evalúen la información entrante sobre la economía y las condiciones financieras”. Esto representa un cambio considerable desde sus comentarios hace dos semanas cuando afirmó: “No se trata de recortar tasas, se trata de cuánto tiempo permanecemos en una postura restrictiva, y posiblemente subir”. Para mí, eso es como pasar de cantar heavy metal a Andrea Bocelli. Antes de la intervención de Powell el viernes, la Fed podría recibir más munición para reiterar su cambio: las reclamaciones iniciales (218k esperadas) y continuas (1865k esperadas), los ingresos personales (0.2% esperado), el gasto personal (0.2% esperado) y el deflactor PCE (0.1% mes a mes | 3% interanual) todo programado para mañana a las 8:30 a.m.
CONDICIONES FINANCIERAS…
¿Qué impacto tendrá el marcado alivio de las condiciones financieras en las sorpresas económicas positivas/negativas en el primer trimestre de 2024?
UBICACIÓN DE LA ROTACIÓN…
Rendimientos más bajos, combinados con recientes comentarios moderados de la Reserva Federal, han convocado una rotación fuera de los ganadores del año hasta la fecha hacia nombres de crecimiento secular.
¿SEGUIRÁ SUBIENDO EL SOFTWARE?…
Con nuestro conjunto de software caro (GSCBSF8X) subiendo un 14% en el mes hasta la fecha y alcanzando el nivel más alto desde enero de 2022, parece que estamos entrando en un período en el que los inversores tecnológicos prefieren retirar fichas de la mesa.
ACTUALIZACIÓN DE GAMMA…
El mercado se encuentra cerca de niveles récord de gamma largo, con más de $8 mil millones concentrados alrededor del precio actual. Para explicarlo en términos sencillos, para un movimiento de +/- 1% en el precio del índice SPX, el mercado necesita comprar/vender $8 mil millones en delta. Es importante destacar que esta es una de las posiciones de gamma más largas que hemos visto en todo el conjunto de datos de GS (Goldman Sachs) desde agosto de 2019. A menos que ocurra un movimiento del mercado de +/- 6%, donde observamos una posición de opciones más ligera, se espera que estas dinámicas de gamma persistan hasta el vencimiento de las opciones en diciembre.
