S&P cerró a -123 puntos básicos @ 5147 con una orden de MOC (Close Market Order): $3.4B para COMPRAR. NDX a -155 puntos básicos @ 17878, R2K a -108 puntos básicos @ 2053 y Dow a -136 puntos básicos @ 38596. Se negociaron 11.8 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU. frente al promedio diario del año hasta la fecha de 11.6 mil millones de acciones. VIX subió +1431 puntos básicos @ 16.38, Crudo +155 puntos básicos @ 86.73, rendimientos a 10 años bajaron -3 puntos básicos @ 4.31, oro bajó -59 puntos básicos @ 2286, dxy no cambió @ 104.25 y bitcoin subió +305 puntos básicos @ 67708.
Lo que comenzó como una sesión bastante estable y sin incidentes, terminó en cierta turbulencia después de una fuerte reversión a la baja desencadenada por titulares geopolíticos del Medio Oriente y comentarios hawkish de la Fed. Todos los sectores terminaron en rojo, con 430 nombres del S&P cerrando a la baja (NVDA, GOOG/L, AMD y AMZN contribuyeron al 30% del movimiento a la baja). Momentum, Inteligencia Artificial y Nuevas Tecnologías, y los Favoritos Minoristas fueron los más afectados, todos bajaron -2%. NDX rompió su media móvil de 50 días (17,903… mantén un ojo en la media móvil de 100 días = 17,134).
Fed speak:
- KASHKARI (no votante): POSIBLE QUE LA FED NO RECORTA ESTE AÑO SI LA INFLACIÓN SE ESTANCA
- MESTER: LA ECONOMÍA, LA POLÍTICA MONETARIA “EN UN BUEN LUGAR”
- BARKIN: MANTENER LAS TASAS ALGO RESTRINGIDAS, LA INFLACIÓN PUEDE ALCANZAR EL 2%
- GOOLSBEE: LOS DATOS RECIENTES NO DEBERÍAN DESVIARNOS DEL CAMINO DE LA INFLACIÓN
- HARKER DICE QUE LA INFLACIÓN TODAVÍA ES DEMASIADO ALTA
Nuestra mesa tuvo una actividad general de 5 en una escala de 1 a 10 en términos de niveles de actividad. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó con una inclinación de venta del -7% frente al promedio de 30 días de -65 puntos básicos. Después de estar +5% mejor para comprar a mediodía, los flujos se volvieron y terminaron -7% mejor para vender, liderados principalmente por la oferta de LO. Los LO terminaron el día siendo vendedores netos en un 24%, impulsados por una oferta elevada en tecnología de la información (más de $2 mil millones de nocional solo en este sector). Los LO también vendieron Finanzas, Cuidado de la salud y consumo, pero en una magnitud mucho menor, con una oferta distribuida uniformemente. Los LO continúan comprando áreas cíclicas. La inclinación de compra en Energía en nuestro piso hoy se encuentra en el percentil 84 (últimos 52 semanas). Los HF terminaron siendo compradores netos en un +80 puntos básicos, impulsados por la demanda en productos básicos y tecnología frente a la oferta en servicios de comunicación y productos macro (corto > largo).
EMPLEOS: Los datos de empleo de mañana son el aperitivo antes del plato principal del IPC el 10 de abril. El mercado de opciones actualmente está cotizando un movimiento de 72 puntos básicos para el S&P hasta mañana. A medida que nos acercamos a la publicación, el mercado espera una lectura de titulares de +200k (GIR +215k, anterior +275k), AHE de MoM +0.3% (GIR +0.25%, anterior +0.1%), tasa de desempleo del 3.8% (GIR 3.8%, anterior 3.9%) y una participación de la fuerza laboral del 62.5% (GIR 62.5%, anterior 62.5%). Rumores recientes tienen al mercado preparándose para una lectura potencialmente más alta de lo esperado, con titulares de hasta 275k flotando. Tenemos la zona de “justo en el punto” como de 150k a 200k, lo que simultáneamente mantendrá a raya las preocupaciones de crecimiento y un tope en las tasas. El mercado reaccionará a la combinación de titulares, AHE, UE y tasa de participación, etc., pero claramente una lectura alta hará que los operadores de acciones se sientan incómodos. Desglosando la lectura de titulares (sabiendo que los otros factores también son clave), aquí está el marco que estamos utilizando para la función de reacción del S&P…
<100k S&P se vende al menos 50 puntos básicos 100k – 150k S&P + / – 25 puntos básicos 150k – 200k S&P +50 – 75 puntos básicos 200k – 250k S&P +25 – 50 puntos básicos 250k – 300k S&P + / – 25 puntos básicos
300k S&P también se vende al menos 50 puntos básicos
DERIVADOS: Por primera vez en todo el año, vimos un verdadero pánico en el mercado de volatilidad. Los clientes fueron estrictamente compradores de opciones. Se negociaron 2.26 millones de contratos de opciones SPX hoy (gráfico a continuación) y la volatilidad aumentó en la caída con el VIX cerrando en su nivel más alto del año. Según el modelo de gs, los dealers están obteniendo menos gamma largo hacia abajo y cambiando a corto otro -1.5% desde aquí. Esto podría exacerbar los movimientos a la baja. Por otro lado, seguimos viendo demanda al alza para China. Nos gusta FXI en llamadas directas. (h/t Cullen Morgan)
