El 37% de la capitalización de mercado informa ganancias esta semana.
El listón está alto. El listón está alto para que las acciones tecnológicas superen y mantengan las ganancias…
1. Liquidez del capital
…medido por el valor contable de la ESA, disminuyó de 22 millones de dólares el 1 de abril a 7,5 millones de dólares hoy, una caída del -66% desde principios de mes.
Fuente: Goldman Sachs
2. Liquidez de renta fija
…medido por el valor superior del libro de TYA, disminuyó de 260.000 DV01 el 1 de abril a 109.000 DV01 hoy, una caída del -58% desde principios de mes.
Fuente: Goldman Sachs
3a. Modelo de CTA de acciones…
…sugiere una mayor oferta de acciones durante las próximas 1 semana y 1 mes suponiendo una cinta plana, pero…
EL SUMINISTRO TIENE CARGA FRONTAL HASTA ESTA SEMANA.
IMPORTANTE.
Durante la próxima semana…
- Cinta plana: Vendedores $ 36,6 mil millones ($ 18,8 mil millones en EE. UU.)
- Cinta de subida: Vendedores 22.600 millones de dólares (15.600 millones de dólares en EE. UU.)
- Cinta inferior: Vendedores 70 mil millones de dólares (34,4 mil millones de dólares en EE. UU.)
Durante el próximo 1 mes…
- Cinta plana: Vendedores 43.300 millones de dólares (20.800 millones de dólares en EE. UU.)
- Cinta alcista: Compradores 45.600 millones de dólares (19.900 millones de dólares en EE. UU.)
- Cinta inferior: Vendedores $ 236,5 mil millones ($ 75,4 mil millones en EE. UU.)
Niveles de pivote clave para SPX:
- Corto plazo: 5116
- Término médico: 4888
- Largo plazo: 4625
Fuente: Goldman Sachs
Fuente: Goldman Sachs
3b. Para amigos de renta fija:
Fuente: Goldman Sachs
4. Próximos niveles de umbral que estamos observando…
Umbrales de Mediano Plazo (estos son los niveles importantes).
Fuente: Goldman Sachs
Fuente: Goldman Sachs
Fuente: Goldman Sachs
5. Índice Gamma posterior al vencimiento
Nuestro modelo ahora estima que los distribuidores tienen una gama plana (largo de sólo $250 mm). Este es el nivel más bajo que hemos visto desde el 31 de octubre de 23.
Fuente: Goldman Sachs
6. Control de volumen
Este es mi principal enfoque si bajamos más desde aquí.
Siguiendo las señales del mercado de volatilidad, las estrategias en todos los ámbitos están reduciendo la exposición a los índices bursátiles.
Fuente: Goldman Sachs
7. Paridad de riesgo
…dada la correlación positiva entre renta variable y renta fija, esta cohorte también es de actualidad.
Fuente: Goldman Sachs
Fuente: Goldman Sachs
8. Tamaño institucional La demanda de opciones de venta/cobertura supera ahora el volumen de las estrategias de venta por primera vez este año.
9. Falta de demanda minorista de llamadas, todavía cero demanda para el día posterior a impuestos de YOLO
…rastros felices.
Fuente: Goldman Sachs
Fuente: Goldman Sachs
Fuente: Goldman Sachs
10. Los fondos de pensiones están inmunizando sus planes…
…vender acciones y asegurar un estado de financiación récord.
Fuente: Goldman Sachs
ESTAREMOS MÁS LIMPIOS DE LO QUE ESTAMOS AHORA.
11. ‘Ventana cerrada’ para las empresas
La semana pasada, los volúmenes de escritorio han sido más activos a medida que el mercado en general continuó cayendo.
Aunque todavía estamos en una ventana de bloqueo estimada, con una tendencia del mercado a la baja, notamos que los planes corporativos 10b5-1 eran más agresivos con límites de precios más bajos.
Los volúmenes de escritorio de la semana pasada terminaron 1,4 veces frente al ADTV del año hasta la fecha de 2023 y 0,7 veces frente al ADTV del año 2022 sesgado hacia los sectores financiero, de consumo discrecional e industrial. La semana pasada vimos que LMT y NFLX informaron ganancias entre los mayores recompradores históricos. La próxima semana, de los recompradores históricos más importantes, esperamos ver a GOOGL, RTX, GM, META, XOM, MSFT, V, CMCSA, CAT, TMUS informar ganancias.
En el frente de las autorizaciones, las autorizaciones hasta la fecha de 2024 ascienden a 317.400 millones de dólares frente a los 377.000 millones de dólares de las autorizaciones hasta la fecha de 2023. Esperamos ver que las autorizaciones de este año terminen en un nivel más alto, estimando que las autorizaciones para 2024 totalizarán 1,15 billones de dólares (un aumento de ~16%).
