Después del evento de RoboTaxi de hace exactamente dos semanas, los inversores de Tesla se enfrentaban a un nuevo examen…. La presentación de resultados.
Teniendo esto en cuenta, esto es lo que Tesla acaba de reportar para el tercer trimestre:
- Ingresos: $25.18 mil millones, por debajo de la estimación de $25.43 mil millones.
- BPA ajustado: 72 centavos, superando la estimación de 60 centavos (Consenso de Bloomberg).
- Margen bruto: 19.8%, superando la estimación de 16.8%.
- El margen bruto automotriz, excluyendo créditos, subió a 17.1%, superando la estimación de 14.9%, y por encima del 14.6% en el segundo trimestre.
- Ingreso operativo: $2.72 mil millones, superando la estimación de $1.96 mil millones.
- Flujo de caja libre: $2.74 mil millones, superando la estimación de $1.61 mil millones.
- Gastos de capital: $3.51 mil millones, superando la estimación de $2.56 mil millones.
Es notable que, aunque los ingresos aumentaron un 8%, estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas. Tesla reconoció $739 millones en ingresos por créditos regulatorios, el segundo trimestre más alto en su historia, “ya que otros fabricantes de automóviles aún están rezagados en el cumplimiento de los requisitos de emisiones”. (Los ingresos por créditos regulatorios son aquellos que una empresa, como Tesla, obtiene al vender los créditos de emisiones que le sobran a otros fabricantes de automóviles. Estos créditos se generan cuando una empresa produce vehículos que cumplen o superan los estándares gubernamentales de emisiones de carbono o energías limpias.)
Sin embargo, el mayor punto destacado es la capacidad de Tesla para aumentar los márgenes, tanto el bruto como el automotriz sin contar los créditos, de manera sustancial interanual y también por encima de lo esperado. Esto podría indicar que el objetivo de Tesla para ganar participación de mercado ha terminado, y la empresa vuelve a enfocarse en cosechar los beneficios de sus recientes ganancias en participación de mercado.
Bloomberg señala que, si se excluyen los créditos regulatorios, “Tesla indica que las ganancias están siendo impulsadas por un menor costo por vehículo en términos de producción y materiales. La generación y almacenamiento de energía también están comenzando a mejorar”.
Otro aspecto importante es que la compañía también mencionó un mayor reconocimiento de ingresos por FSD (conducción autónoma total) interanual, relacionado con el Cybertruck y una nueva función: “Actually Smart Summon” (básicamente, presionas un botón en la aplicación mientras tu coche está al otro lado del estacionamiento y se supone que debe conducir hacia ti). En otras palabras, Tesla está indicando que la gente está pagando por este software y lo están listando como un contribuyente positivo a las ganancias.
La compañía dijo que la Cybertruck, que entregó por primera vez a fines del año pasado, logró un margen bruto positivo impulsado por el aumento de la producción. Si bien la compañía no ha dicho cuántas camionetas fabricó o vendió en los comunicados trimestrales, los documentos de retiro de productos en Estados Unidos muestran que la compañía ha entregado al menos 27,000 de las camionetas.
Dos puntos también importantes que gustaron mucho a los inversores:
Tesla afirmó que sus “planes para nuevos vehículos, incluidos modelos más asequibles, siguen en marcha y su producción comenzará en la primera mitad de 2025. Estos vehículos utilizarán aspectos de la plataforma de próxima generación, así como aspectos de nuestras plataformas actuales, y podrán producirse en las mismas líneas de fabricación que nuestra línea de vehículos actual”. Este enfoque, “permitirá reducir los costes en un porcentaje menor del previsto, pero nos permitirá aumentar con prudencia el volumen de nuestros vehículos de una forma más eficiente en términos de inversión de capital durante tiempos de incertidumbre. Esto debería ayudarnos a utilizar al máximo nuestra capacidad máxima prevista actual de cerca de tres millones de vehículos, lo que nos permitirá aumentar la producción en más del 50 % con respecto a 2023 antes de invertir en nuevas líneas de fabricación “.
Y ” a pesar de las condiciones macroeconómicas actuales “, Tesla espera lograr un ligero crecimiento en las entregas de vehículos en 2024. Esto es optimista e indica que 2024 puede ser otro año récord de entregas para el fabricante de automóviles.Sin embargo,esto requerirá un desempeño récord en el cuarto trimestre luego de que las ventas cayeran en el primer semestre. Si bien el tercer trimestre fue un trimestre sólido con un crecimiento del 6% en las entregas totales, Tesla deberá vender más de 510.000 unidades para alcanzar el punto de equilibrio frente a 2023, lo que supone 30.000 vehículos eléctricos más de los que se vendieron en el cuarto trimestre de 2023.
Elon Musk, ofreció unas previsiones optimistas para el año que viene, impulsadas por el lanzamiento de modelos más asequibles que Tesla aún no ha identificado. “Mi mejor estimación es que el crecimiento del año que viene será de entre el 20% y el 30%”.
Las acciones suben más de un 10% antes de la apertura, eliminando por completo la caída tras el evento robotaxi:
Comentarios extra de investigación de UBS: Las acciones de Tesla subieron un 12% tras los buenos resultados del tercer trimestre. Aunque Joe Spak, analista de renta variable, se mostró impresionado por los avances en el robotaxi y los robots humanoides, afirma que valorar estas empresas es especialmente difícil. El mercado cifra el valor de estas empresas en unos 165 dólares por acción, pero UBS sólo puede identificar 58 dólares (de la energía, la conducción autónoma completa y el robotaxi). Por lo tanto, la «prima» de Tesla en el mercado está cerca de su nivel más amplio, y Joe prefiere ser más constructivo sobre las acciones cuando la prima es más estrecha, por lo que sigue siendo un vendedor.
Otro comentario extra que me ha parecido relevante, cortesí de ZeroHedge:
Al revisar el informe para inversionistas de Tesla, encontramos que la plataforma de próxima generación tendrá un tren motriz con una eficiencia de 5.5 millas por kWh. Lucid, uno de los competidores de Tesla, afirma que tiene el automóvil más eficiente del mundo, el Lucid Air Pure, que puede alcanzar alrededor de 5.0 millas por kWh. Por supuesto, el vehículo de Lucid ya está disponible, mientras que la plataforma de próxima generación de Tesla podría estar a años de distancia.
Para quienes buscan más detalles sobre lo que podría ser la mayor propuesta de valor de la compañía, solo hubo una referencia indirecta al futuro negocio de transporte autónomo en el informe. Tesla menciona:
“En nuestro evento ‘We, Robot’ el 10 de octubre, detallamos nuestro objetivo a largo plazo de ofrecer transporte autónomo con un costo por milla inferior al de los servicios de transporte compartido, la propiedad de vehículos personales e incluso el transporte público”.
