Elecciones y FOMC. Visión semanal

En el siguiente video se repasan los puntos más importantes de la semana; Eleccionesy FOMC

 

Según GS… Las opciones del SPX implican un movimiento de +/-1,7 % para el día de las elecciones en EE. UU. Este movimiento implícito ha sido consistente durante la última semana, mientras que las expectativas de volatilidad para el período del 8 al 18 de noviembre han aumentado.

Según SpotGamma… Con base en la volatilidad implícita (IV) at-the-money de ~25% que se muestra a continuación, los traders están estimando movimientos diarios de ~1,5% en los eventos de esta semana.

Y es que como se puede observar en el indicador de condiciones financieras, que se encuentra en terriorio neutral… Todo el mundo está pendiente de Powell, no tanto de sus decisiones sobre los tipos, pero si de sus decisiones sobre el QT (será raro que se anuncie su fin, pero quizás algún comentario dovish sobre ello):

Ya que el alza de las tasas, sumado a la caída de la liquidez neta, supone un desafío:

Los movimientos históricos del SPX en el día de las elecciones presidenciales de EE. UU. fueron pequeños hasta hace poco. En los últimos 60 años, el SPX solo se ha movido más de +/- 1,7 % en cuatro días de elecciones presidenciales; sin embargo, tres de esos cuatro casos ocurrieron en los últimos 16 años.

Los sectores financieros, China y las empresas de pequeña capitalización muestran movimientos implícitos inusualmente grandes para las elecciones. Según el informe semanal de opciones de la semana pasada, se observa que los ETFs con opciones líquidas como KRE, KWEB, FXI e IWM presentan movimientos implícitos inusualmente elevados en comparación con su volatilidad implícita de los últimos seis meses.

Las acciones están experimentando movimientos significativos tras los informes de ganancias. Estimamos que el 11,4 % de las empresas del S&P 500 que han reportado en este trimestre han tenido variaciones superiores al +/-10 % en reacción a sus informes de ganancias. En comparación con los últimos 15 años, solo el trimestre anterior registró un porcentaje mayor de movimientos significativos en el día de presentación de resultados.

Las revisiones de ganancias siguen siendo negativas, pero las estimaciones de ganancias para los próximos 12 meses han aumentado ligeramente. En cada una de las últimas 8 semanas, los analistas han revisado a la baja las estimaciones a corto plazo; sin embargo, las estimaciones de ganancias para los próximos 12 meses han subido un 1 % en conjunto, ya que los analistas avanzan al siguiente trimestre. Esto sugiere que los analistas tienen una visibilidad limitada para los trimestres cercanos, pero aún creen que el crecimiento para finales de 2025 sigue siendo sólido. – GS

El mercado de opciones está centrado principalmente en la volatilidad de las tasas de interés. Aunque la mayoría de las consultas que recibimos se refieren a las acciones y las elecciones, el mercado de opciones se enfoca más en la posibilidad de una volatilidad inusual en las tasas de interés. Esto respalda nuestra expectativa de que la reunión del FOMC de esta semana podría ser más determinante que las elecciones en la dirección del mercado de acciones. – GS