Comentarios Mesa de Trading de Goldman

S&P: -38 puntos básicos (bps), cerrando en 5998 con un flujo MOC (Market On Close) de 1.6 mil millones de dólares para comprar.
NDX: -85bps, cerrando en 20744.
R2K: +18bps, cerrando en 2436.
Dow: -31bps, cerrando en 44722.

Se negociaron 11.33 mil millones de acciones en todos los mercados de renta variable de EE. UU., frente al promedio diario anual (YTD) de 11.7 mil millones de acciones.
VIX: +14bps, cerrando en 14.12.
Crudo: +1bps, cerrando en 68.76.
Bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años: -135bps, cerrando en 4.24.
Oro: +15bps, cerrando en 2637.
DXY (Índice del dólar estadounidense): -88bps, cerrando en 106.07.
Bitcoin: +523bps, cerrando en 96421.

Resumen del mercado:

Las acciones cayeron tras una noche complicada de resultados trimestrales, con decepciones generalizadas frente a expectativas elevadas y configuraciones desafiantes debido a los repuntes recientes. La baja liquidez típica de los feriados también amplificó los movimientos (los volúmenes fueron un 20% menores respecto al promedio de 20 días).

Los fallos en el sector de software (CRWD, WDAY, ADSK) frenaron el reciente optimismo.
DELL: -12%, generando temores de que la esperada recuperación en PC se esté estancando.

Nuestro equipo observó un aumento en la oferta de acciones del sector semiconductores (Semis) en las últimas dos sesiones, tanto por parte de inversores a largo plazo (LOs) como de fondos de cobertura (HFs), en posiciones cortas.

Datos económicos:

El índice PCE (gasto de consumo personal) fue moderado, con un crecimiento del núcleo del +27bps mensual (MoM) y 2.80% anual (YoY).
El viernes se publicará el IPC de la Eurozona. Los mercados en EE. UU. cerrarán temprano, a la 1:00 p.m. ET.

Flujo de operaciones:

La actividad general se evaluó en 3 de 10 en nuestro piso.
El flujo ejecutado terminó con un sesgo vendedor de -2.5% frente a un promedio de 30 días de +154bps. Tanto los LOs como los HFs fueron vendedores netos ligeros, con una oferta superpuesta en tecnología y productos macro, mientras que hubo demanda en salud y sectores industriales.

Momentum:

¿Tienes gráficos sobre el desglose del momentum y formas de cubrirlo?
Sí, los tenemos, solo pregunta. – Brian Garrett

1. La cesta de momentum de Goldman Sachs ha tenido un excelente 2024, con un rendimiento de +45% y una volatilidad realizada de ~18%.
2. Sin embargo, el factor momentum se ha desacoplado del resto del mercado en la última semana (ver Gráfico 1).
3. En los últimos 5 días, el índice de momentum ha mostrado uno de los mayores rendimientos negativos frente al S&P 500 en casi 2 años, con 600bps de diferencia (ver Gráfico 2).

¿Cómo cubrir el momentum?
Tres ideas:
a) Comprar puts en el índice directamente con opciones GSP1MOMO para diciembre de 2024, al 95% con una prima del 1.15%.
b) Comprar puts en el ETF listado MTUM.
c) Comprar puts en acciones con alta correlación al factor momentum (TSLA, NVDA, AAPL, MSFT, etc.).