A pesar de unos datos decepcionantes en Francia, la economía de la eurozona logró crecer ligeramente en febrero. Un repunte en el sector manufacturero contribuyó a este resultado, mientras que la actividad en el sector servicios cayó a un mínimo de tres meses. Las condiciones de demanda siguen siendo débiles, con una nueva caída en los pedidos y empresas que, una vez más, han reducido sus niveles de empleo. Además, la confianza empresarial también descendió a su nivel más bajo en tres meses.
Un factor de preocupación adicional para el BCE es que la inflación de los costos de insumos se aceleró al ritmo más rápido en casi dos años, lo que llevó a un aumento más pronunciado en los precios de producción. HCOB señala que:
“A dos semanas de la reunión del BCE, el panorama de precios envía malas noticias. Los índices de precios PMI de HCOB para el sector servicios han subido o se han mantenido en niveles elevados. Las declaraciones de la presidenta del BCE pueden interpretarse como que la inflación solo se considerará controlada cuando la inflación en los servicios esté bajo control. El PMI de HCOB muestra que esto definitivamente no es el caso. Esto se debe, en parte, a que los acuerdos salariales siguen estando por encima de la media. Curiosamente, también se observa que los precios de los insumos para bienes están aumentando con mayor rapidez, lo que depende, entre otros factores, de los precios de la energía. En este contexto, Isabel Schnabel señaló la incertidumbre y recomendó firmemente debatir una pausa en las tasas de interés en la próxima reunión de política monetaria.
“El sector servicios muestra nuevamente signos de debilidad. Tras dos meses de crecimiento moderado pero aún visible, la tasa de expansión se ha debilitado considerablemente. Esto viene acompañado de una caída en los nuevos pedidos y una aceleración en la reducción de la cartera de pedidos. Francia es el principal factor detrás de la desaceleración en la actividad del sector servicios, donde la caída en la actividad empresarial, que se ha venido registrando desde septiembre, se ha acelerado significativamente. En cambio, Alemania ha logrado mantener más o menos su modesta tasa de expansión. Si se asume que la situación política impacta el rendimiento del sector servicios, se observa que las expectativas de una mayor estabilidad política son mayores en Alemania, donde se avecinan elecciones federales, que en Francia, donde podrían convocarse elecciones anticipadas en cualquier momento a partir de junio.
“La producción económica en la eurozona apenas muestra movimiento. La recesión más moderada en el sector manufacturero apenas compensa el crecimiento apenas perceptible en el sector servicios. Existe cierta esperanza de que un gobierno alemán funcional tras las elecciones pueda aportar un impulso positivo a la eurozona en su conjunto. Sin embargo, esto se ve contrarrestado por la inestabilidad relativa en Francia y una política aduanera estadounidense que genera incertidumbre. Por lo tanto, estas cifras aún no indican una recuperación en la eurozona.”
