El CRECIMIENTO ECONÓMICO estadounidense en el primer trimestre de 2025, ha sido NEGATIVO: El dato fue de -0.3%, un gran cambio respecto al +2.4% Q4 y por debajo del -0.2% esperado. Se trata de la primera caída desde el primer trimestre de 2022.
La última estimación del PIB del modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta fue del -2,7%, o del -1,5% si se excluyen las importaciones récord de oro. Por lo que dentro de lo débil que es el dato… Había modelos que lo descontaban peor.
El PIB del primer trimestre se compuso de los siguientes componentes:
Inversión fija: repuntó al 1,34%, desde el -0,2%, el nivel más alto desde el segundo trimestre de 2023, ya que la BEA comenzó a contabilizar correctamente la inversión en centros de datos.
Variación de inventarios privados: se disparó al 2,25%, tal como se anticipaba, debido al acopio previo a los aranceles; un fuerte salto desde la caída del -0,84% del trimestre anterior. Se espera que este efecto se revierta en los próximos trimestres a medida que se reduzcan los inventarios.
Gasto público: restó un -0,25%, siendo la primera contribución negativa desde 2022. Esto aunque a corto plazo sea notable, puede ser un punto muy positivo.
Comercio neto (exportaciones menos importaciones): fue el factor más determinante, restando un abultado 4,83% al PIB, un giro de 5 puntos frente a la contribución positiva del 0,26% en el cuarto trimestre. Se trata de la mayor contribución negativa registrada en la historia.
Este impacto provino enteramente del fuerte aumento en las importaciones (de las cuales aproximadamente la mitad fueron de oro), que redujeron el PIB en cerca de un récord de -5,03%. Fue la segunda cifra más alta registrada, superada solo por el impacto atípico de COVID.
Al igual que con los inventarios, se espera que este efecto de balanza comercial se revierta en los próximos trimestres con el fin del adelanto de compras por los aranceles.
Una mejor medida de la demanda interna subyacente —las ventas finales reales a compradores privados nacionales (PIB menos variación de inventarios, comercio neto y gasto público)— creció a una tasa anualizada del 3%.
Con respecto a los datos de inflación: el índice de precios del PIB subió un 3,7 % (vs 3,1 % esperado) y el PCE básico un 3,5 % (vs 3,1 %). El PCE general avanzó un 3,6 % y los precios de compras internas un 3,4%, ambos por encima del trimestre anterior.
Trump dijo: “Esto llevará tiempo, no tiene nada que ver con los aranceles, solo que nos dejó con malas cifras, pero cuando comience el auge, será como ningún otro. ¡¡¡Ten paciencia!!!”
Lo cierto es que los futuros, se llevaron un duro golpe de realidad… A medida que los aranceles impactan la economía… Llegando a caer hasta un 2%.
Y el impacto real se observará en las presentaciones de resultados… Ahora mismo, en plena temporada se considera extraño que una empresa ofrezca previsiones para el año. Veremos cómo impacta y si a medio plazo se puede revertir.
