El S&P 500 cayó un 0,38%, cerrando en 6.714, con un flujo MOC (Market On Close) de 1.200 millones de USD a compra. El Nasdaq 100 bajó un 0,55% hasta 24.840, el Russell 2000 retrocedió un 1,06% hasta 2.460 y el Dow Jones cayó un 0,20% hasta 46.602. Se negociaron 20.900 millones de acciones en todos los mercados de renta variable de EE. UU., frente a una media diaria anual de 16.800 millones.
El VIX subió un 5,5% hasta 17,28, el WTI avanzó un 0,55% hasta 62,03 $, el Treasury a 10 años bajó 2 pb hasta 4,13%, el oro subió un 0,70% hasta 4.004 $, el índice dólar (DXY) ganó un 0,53% hasta 98,62, y el Bitcoin cayó un 2,5% hasta 122.138 $.
Tras siete sesiones positivas, el S&P cerró con una ligera caída. ¿Temores de desaceleración? Ambos componentes de nuestra cesta cíclicos vs defensivos (GSP1CYDE) operaron en dirección contraria y acumulan una caída cercana al 4,5% desde los máximos del 18 de septiembre. Crecen las preocupaciones por la debilidad de los datos en EE. UU. (mal dato de ADP y contratación), internos blandos del ISM (comentarios sobre empleo y aranceles) y el cierre del gobierno, que añade incertidumbre.
Bajo la superficie, destacó Oracle (ORCL), que cayó tras informes de que sus márgenes en la nube son más bajos de lo esperado; esa corrección se extendió al sector tecnológico (MSTR, ANET, MU, WDC, STX). En consumo, aumentó la frustración en el retail, que sigue rindiendo por debajo del mercado (hoy la debilidad alcanzó a nombres como FIVE, URBN, OLLI, etc.), con la mayoría de los comentarios apuntando a posicionamiento, foco en financiación al consumo (KMX) y tendencias de septiembre solo “aceptables” tras un julio y agosto muy fuertes.
El grupo de conducción autónoma (GSCBAUTV) cayó un 3% después de que Tesla (-4,5%) decepcionara con el precio de su último Model 3 (considerado demasiado alto). El sector inmobiliario siguió a la baja tras nuevas rebajas de calificación a las constructoras.
En el flujo institucional, la actividad general se valoró en 4/10. El floor terminó +126 pb comprador frente a un promedio de +41 pb en 30 días. Los fondos long-only fueron compradores netos por 1.000 M $, impulsados por demanda en productos macro, mientras que los hedge funds fueron vendedores netos modestos, ofreciendo de forma generalizada en consumo básico, discrecional y tecnología.
Derivados:
La mañana fue tranquila en volatilidad de índices hasta que surgió un titular sobre posibles problemas con Oracle alquilando chips Nvidia. Aunque esto podría afectar el comercio ligado a la IA, la reacción en volatilidad fue relativamente moderada. Las volatilidades a strike fijo siguen bajando más allá del tramo de 6 meses, y solo los vencimientos más cercanos se mueven de forma significativa (la volatilidad at-the-money de octubre subió alrededor de un punto). El skew se está empinando en general, pero la mayor parte del movimiento se concentra en los plazos más cortos, lo que sugiere que la volatilidad solo subiría con fuerza si el mercado cae de verdad. Nos adentramos en una fase con los dealers largos en gamma, lo que debería contener los movimientos, salvo que aparezcan nuevos titulares negativos. (TY Rob Blank)
