Rich Privorotsky, director de Delta One en Goldman Sachs, no se explaya en su análisis del mercado y escribe: «El NDX y el SPX están teniendo dificultades para captar una oferta sostenida. No hay señales claras de una oferta abundante, pero parece que el capital está rotando hacia otros mercados. Los índices no estadounidenses, ya sean de renta variable o de renta fija, están despuntando. Las materias primas siguen cotizando bien. Quizás esto refleje la idea de que la IA altera de forma desproporcionada el trabajo del conocimiento, que representa una gran parte del SPX, mientras que los índices globales están más expuestos a los activos reales, la manufactura, la industria y los recursos. Esto nos lleva a preguntarnos en qué medida el rendimiento superior de EE. UU. frente al resto del mundo fue estructural o simplemente compositivo. Si la tecnología no funciona, ¿EE. UU. no funciona? ».
Sin embargo, no todo son malas noticias, y como escribe el escritorio sistemático del banco el lunes, sus modelos estimaron que los CTA habían vendido $ 12.5 mil millones de dólares en acciones globales en la semana, disminuyendo su exposición general a + $ 143.7 mil millones (percentil 84 en un año), pero esta cohorte cambió a compradores netos el jueves pasado, con más compras por venir durante la próxima semana / mes en un escenario de mercado plano (se esperan $ 4.5 mil millones de dólares en compras de acciones globales en un horizonte de 1 semana) en un escenario de mercado plano, y + $ 10 mil millones en un horizonte de un mes.
Por otra parte, una gran liquidación generaría 12.500 millones de dólares en ventas globales, de los cuales la mayor parte, 8.500 millones, provendrían de Estados Unidos.
Y aunque el S&P acaba de cruzar por debajo del umbral de venta CTA de corto plazo en 6.903, la gran presión de venta vendría si/cuando el S&P caiga por debajo del importante umbral de venta CTA de mediano plazo, que está unos 100 puntos más abajo en 6.735.
Otro factor potencialmente positivo es que la suspensión de recompras ha terminado casi por completo, y el 85% de las empresas del S&P han vuelto a la ventana de recompra (aunque una pregunta clave aquí es, con las Mag 7 gastando todo su flujo de caja libre (FCF) en gastos de capital, ¿cuánto queda para recompras?). Por cierto, las recompras van camino de alcanzar el tercer ritmo de autorización más alto registrado, incluso si no se anuncian nuevas recompras importantes en el futuro.
Resumiendo, aquí se presenta un resumen de las diferentes dinámicas de posicionamiento y flujo que hay actualmente en el mercado según la mesa de operaciones de Goldman.
