Hoy todos los ojos están puestos en el lanzamiento del primer fondo cotizado de futuros de bitcoin (ETF) que, según los expertos, marca un paso importante hacia la legitimación de la criptodivisa.
Eso sí, cabe destacar que algunos inversores podrían enfrentarse a costes más altos en comparación con la compra de la propia moneda digital.
Así, y según se han hecho eco desde la agencia de noticias Reuters, y ante la luz verde de la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos, el ETF ProShares Bitcoin Strategy comienza hoy a cotizar y no replicará la cotización como tal, sino que estará respaldado por los futuros de bitcoin del CME Group en lugar del propio activo virtual.
Pero este afinamiento de bitcoin, que se ha llevado al token digital a máximos por encima de los 61.000 dólares de cotización, no se termina aquí, pues se espera que este lanzamiento lleve a nuevos ETF’s basados también en futuros a cotizar, superando así los bloqueos regulatorios que los contenían durante años.
Entre las gestoras de fondos que han solicitado lanzar ETFs de bitcoin en Estados Unidos se encuentran VanEck Bitcoin Trust, ProShares, Invesco, Valkyrie y Galaxy Digital Funds.
A última hora del lunes, Invesco dijo que no tenía previsto lanzar un ETF de futuros de bitcoin a corto plazo. El Nasdaq aprobó el viernes la cotización del ETF Valkyrie Bitcoin Strategy, mientras que Grayscale, la mayor gestora de divisas digitales del mundo, planea convertir su producto estrella, el Grayscale Bitcoin Trust, en un ETF de bitcoin al contado, según informó el domingo la CNBC.
“Los participantes en el mercado alabaron en general la facilidad y la relativa seguridad de poseer un ETF en lugar de comprar bitcoin en las bolsas de criptomonedas y los corredores. Los inversores no tendrán que preocuparse por la custodia y la seguridad de sus carteras digitales, aunque los analistas dijeron que hay bolsas de primer nivel que también ofrecen estos servicios a sus clientes”, indica Reuters.
“Sin embargo, no hay almuerzo gratis”, dijo Martha Reyes, jefa de investigación de la correduría e intercambio de activos digitales de primer nivel BEQUANT para añadir: “Un ETF basado en futuros no es lo ideal, ya que el coste de la renovación de los contratos de futuros, dado el contango, se traduce en un rendimiento inferior al del activo subyacente”.
Y es que hay que tener en cuenta que los operadores suelen renovar los futuros para pasar de un contrato a corto plazo que se acerca a su vencimiento a otro contrato más lejano en meses, y esta renovación conlleva un coste.
Tal y como explican desde Reuters, cuando los futuros se encuentran en el llamado “contango”, (término que se escucha más comúnmente en los mercados de materias primas que en los de futuros financieros), los precios son más altos en los contratos a largo plazo que en los primeros.
Todo esto significa que, a medida que los contratos se acercan al día de liquidación, el ETF tendrá que vender futuros de menor precio y comprar otros de mayor precio, lo que erosionará la rentabilidad cada vez que los contratos se cancelen.
“Así que se resuelve un problema, pero a costa de que el inversor obtenga una menor rentabilidad global en comparación con algunos de los ETP (productos negociados en bolsa) en Europa”, dijo Bradley Duke, director ejecutivo de ETC Group, el mayor proveedor de ETP en Europa.
“Los ETP en Europa que están respaldados al 100% por el bitcoin subyacente siguen el precio al contado de este último de forma más consistente”, añadió Duke.
El precio del ETF no coincidirá necesariamente con el del activo subyacente
“El precio de un ETF basado en futuros no coincidirá necesariamente con el precio actual del activo subyacente. En la mayoría de los casos, los ETF de futuros basados en activos de materias primas como el oro tienden a tener un rendimiento inferior al de los ETF físicos”, explica por su parte Mikkel Morch, director ejecutivo del fondo de cobertura de criptoactivos y activos digitales ARK36.
Sin embargo, cabe hacer hincapié en que pese a esta pérdida de rentabilidad y existencia de riesgos, los analistas creen que los inversores seguirán comprando el ETF basado en futuros.
“Los futuros del bitcoin operan bajo la normativa de la bolsa de materias primas. Los fondos de inversión y los ETF están regulados por la normativa de las sociedades de inversión”, dijo Karan Sood, consejero delegado y director general de Cboe Vest, socio de gestión de activos de la bolsa de derivados Cboe Global Markets y añadió: “Ambas normativas ofrecen una sólida protección a los inversores. Hay un rico historial de aplicación firme de estas normativas, que crea un alto nivel de estabilidad e integridad financiera.”
