Tras ir dando tumbos de un plazo a otro, el grupo chino Evergrande está de nuevo al borde del impago, y los comentarios pesimistas del promotor inmobiliario hacen que se espere una intervención directa del Estado y una reestructuración de la deuda gestionada.
Tras haber realizado tres pagos de cupones en el último momento en los últimos dos meses, Evergrande se enfrentará de nuevo al final de un periodo de gracia de 30 días el lunes, con deudas que esta vez ascienden a 82,5 millones de dólares.
Sin embargo, un comunicado a última hora del viernes en el que se afirmaba que los acreedores habían exigido 260 millones de dólares y que no podía garantizar los fondos suficientes para el reembolso de los cupones, llevó a las autoridades a convocar a su presidente, y eliminó más de una sexta parte de su valor bursátil el lunes.
Evergrande fue en su día el promotor inmobiliario más vendido de China, pero ahora tiene que lidiar con más de 300.000 millones de dólares en pasivos, lo que significa que un colapso podría repercutir en el sector inmobiliario y más allá.
A su declaración del viernes le siguió otra de las autoridades de su provincia natal, Guangdong, en la que afirmaban que enviarían un equipo a Evergrande a petición del promotor para supervisar la gestión de riesgos, reforzar el control interno y mantener las operaciones.
El banco central, el regulador bancario y de seguros y el regulador de valores también hicieron declaraciones, diciendo que el riesgo para el sector inmobiliario en general podría ser contenido.
El riesgo a corto plazo de una sola empresa inmobiliaria no socavará la financiación del mercado a medio o largo plazo, dijo el Banco Popular de China. La venta de viviendas, la compra de terrenos y la financiación “ya han vuelto a la normalidad en China”, afirmó.
Los analistas dijeron que el esfuerzo concertado de las autoridades indicaba que Evergrande probablemente ya ha entrado en un proceso de reestructuración de activos de deuda gestionado para reducir el riesgo sistémico.
Morgan Stanley señaló en un informe que dicho proceso implicaría la coordinación entre las autoridades para mantener el funcionamiento normal de los proyectos inmobiliarios, y la negociación con los acreedores internos para garantizar la financiación del desarrollo y la finalización de los proyectos.
Los reguladores también facilitarían probablemente el debate sobre la reestructuración de la deuda con los acreedores extraterritoriales una vez que las operaciones comerciales comiencen a estabilizarse, señaló el banco de inversión estadounidense.
Tras el aluvión de declaraciones, las acciones de Evergrande cayeron hasta un 15% el lunes, hasta 1,92 dólares de Hong Kong, su nivel más bajo desde mayo de 2010.
Su bono de noviembre de 2022 -uno de los dos bonos que podrían entrar en impago el lunes- cotizaba al angustioso precio de 20,787 centavos de dólar, frente a los 20,083 centavos del final del viernes.
PROBLEMAS DE LIQUIDEZ
Evergrande ha estado luchando por conseguir capital mediante la venta de activos, y el gobierno ha pedido al presidente Hui Ka Yan que utilice su riqueza para pagar la deuda de la empresa.
La empresa es una de las muchas promotoras que se enfrentan a una crisis de liquidez sin precedentes debido a las restricciones reglamentarias al endeudamiento, que han provocado una serie de impagos de deuda en el extranjero, rebajas de la calificación crediticia y ventas de acciones y bonos de las promotoras.
Para evitar una mayor agitación, desde octubre los reguladores han instado a los bancos a relajar los préstamos para las necesidades normales de financiación de los promotores y han permitido que más empresas inmobiliarias vendan bonos nacionales.
Para liberar fondos en los bancos, el primer ministro Li Keqiang dijo el viernes que China recortará el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) “de manera oportuna” para aumentar el apoyo a la economía real.
Sin embargo, el gobierno podría tener que intensificar significativamente las medidas de flexibilización de políticas en la primavera para evitar una fuerte caída en el sector inmobiliario, dijo el banco de inversión japonés Nomura en un informe publicado el domingo.
CONTAGIO
La promotora de menor tamaño Sunshine 100 China Holdings Ltd dijo el lunes que había incumplido un bono de 170 millones de dólares estadounidenses con vencimiento el 5 de diciembre “debido a problemas de liquidez derivados del impacto adverso de una serie de factores, entre ellos el entorno macroeconómico y el sector inmobiliario”.
La morosidad desencadenará provisiones por incumplimiento cruzado en algunos otros instrumentos de deuda, dijo el promotor.
Sus acciones cayeron casi un 3%.
La semana pasada, Kaisa Group Holdings Ltd., el mayor deudor extranjero entre los promotores chinos después de Evergrande, dijo que no había conseguido la aprobación de los tenedores de bonos extranjeros para llevar a cabo una oferta de canje de sus bonos extranjeros al 6,5% con vencimiento el 7 de diciembre, sin la cual, dijo, correría el riesgo de impago.
El promotor ha iniciado conversaciones con algunos de los tenedores de bonos en el extranjero para ampliar el plazo para el pago de la deuda de 400 millones de dólares, según han dicho fuentes a Reuters.
Su rival más pequeño, China Aoyuan Property Group Ltd, también dijo la semana pasada que los acreedores han exigido el reembolso de 651,2 millones de dólares debido a una serie de rebajas en la calificación crediticia, y que podría ser incapaz de pagar debido a la falta de liquidez.
(Información de Clare Jim en Hong Kong; información adicional de Shuyan Wang en Pekín; edición de Anne Marie Roantree y Christopher Cushing) Reuters. Traduce serenitymarkets
