S&P -88 puntos base, cerrando en 5584 con un MOC: $400 millones para COMPRAR. NDX -224 puntos base en 20211, R2K +364 puntos base en 2126 y Dow +8 puntos base en 39753. Se negociaron 12.5 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., en comparación con el promedio diario del año hasta la fecha de 11.5 mil millones de acciones. VIX +47 puntos base en 12.91, Crudo +111 puntos base en 83.01, rendimientos a 10 años -8 puntos base en 4.20, oro +184 puntos base en 2414, dxy -54 puntos base en 104.48 y bitcoin +8 puntos base en 57452.
Las acciones ponderadas por capitalización de mercado arrastraron al NDX un 2.2% a la baja, lo que ahora representa la mayor caída diaria del índice en lo que va del año. Todos los nombres del Mag7 terminaron entre un 2-5% más bajos en el día. Han pasado 48 días desde que todos los nombres del Mag7 cerraron en rojo el mismo día, la racha más larga en más de 10 años. Para el S&P 500 en lo que va del año, hoy terminó como el 9º PEOR día en términos de rendimiento y el 10º MEJOR en términos de amplitud con 395 nombres terminando en verde. RTY > SPY por 445 puntos base, que es el mejor día desde noviembre de 2008.
El IPC fue claramente suave con el Core mensual (MoM) llegando a 6 puntos base sin redondear, 14 puntos base por debajo del consenso y el ritmo más lento desde enero de 2021. El equipo piensa que este resultado aún encaja en la narrativa de un aterrizaje suave. Sí, la inflación está enfriándose y las señales del mercado laboral son más débiles, pero no hemos visto un verdadero deterioro en el mercado laboral que aumentaría las preocupaciones de recesión. El mercado ahora está valorando poco más de 2 recortes para el resto del año. El gran debate ahora que la gente está teniendo es si esto es el comienzo de un período de rotación mayor.
Los movimientos se sintieron grandes hoy (y lo son), pero es importante mantener algo de contexto (gracias a Bartlett):
- NDX -2.2% … de vuelta a donde estaba operando el viernes (7/5)
- NVDA -5% … de vuelta a donde estaba operando el lunes (7/8)
- Semiconductores -4% … de vuelta a donde estaban operando el viernes (7/5)
- AAPL -3% … de vuelta a donde estaba operando el lunes (7/8)
- NDX/RTY -5% … tercer mayor movimiento en el spread en los últimos 5 años, pero solo de vuelta a donde estaba el spread a mediados de junio (6/24)
La actividad de negociación aumentó hoy pero ciertamente no en un estado frenético como hemos visto durante lecturas anteriores de IPC sorpresa. Los volúmenes totales del mercado estaban un +17% en comparación con el promedio móvil de 20 días. Claramente habrá que monitorear, pero no parece que hoy haya sido un cambio de régimen verdadero fuera de las supercapitalizaciones hacia los 493 restantes. Desde los flujos en nuestro escritorio, esto se sintió más como una reversión de reflejo que algo más sostenible.
Nuestro escritorio estaba en un 6 en una escala de 1 a 10 en términos de niveles de actividad general. El flujo ejecutado general en nuestro escritorio terminó con una inclinación de venta del -10% hoy en comparación con el promedio de 30 días de 55 puntos base. Los operadores a largo plazo (L/Os) terminaron con una inclinación neta de venta de $4 mil millones, con la oferta fuertemente concentrada en tecnología/semiconductores/expresiones macro, seguida por una menor oferta en industriales y financieros. Los fondos de cobertura (HFs) operaron alrededor de su libro corto, terminando como vendedores netos del -4.5%, impulsados por una oferta general en financieros, tecnología y productos básicos en comparación con la cobertura de medianas y pequeñas capitalizaciones.
DERIVADOS: La sesión de hoy trajo una dinámica de spot a la baja / volatilidad a la baja en el SPX ya que el IPC fue más ligero de lo esperado. La gran historia de hoy fue IWM, operando un 3.59% al alza mientras la volatilidad del RTY vio un movimiento de +2 desviaciones estándar al alza. Los clientes estaban persiguiendo este movimiento al alza a través de opciones de compra y spreads de compra (el ala de compra está básicamente invertida ahora) ya que vimos el mayor volumen de opciones de compra de todos los tiempos. Se observaron volúmenes similares en otros sectores sensibles a las tasas del mercado, especialmente en nombres como IEF. Más tarde en el día, vimos a los clientes agregar coberturas del SPX a través de spreads de venta o trasladar sus posiciones existentes. El straddle para mañana es de 47 puntos base. (Gracias a Braden Burke)
