El mercado está experimentando una fuerte caída en los temas narrativos recientes .
Los ganadores anteriores (ya sea que miren GSXUHMO3 de 3 m, GSXUHMO6 de 6 m o GSXUHMOM de 12 m) están vendiendo, y las áreas más especulativas están renunciando a ganancias (la mayoría de las tecnologías cortas, cuánticas o no rentables) a medida que el comercio de calidad (GSP1QUAL) está volviendo a la vida…
La caída del Momentum puede correr el riesgo de continuar ya que de noviembre a enero es el peor período de 3 meses para el Momentum (ver el gráfico estacional a continuación) y el desempeño superior del factor Momentum este año (el factor puro subió un 7%, nuestras canastas subieron entre un 15 y un 35% dependiendo del par) ha sido impulsado por el tramo largo, que podría correr el riesgo de ceder más ganancias a medida que los clientes protegen el desempeño hacia fin de año.
También observamos que la composición actual de Momentum es larga en tecnología de la información e industrias frente a corta en atención médica y consumo.
Desde una perspectiva factorial, se inclina hacia una beta alta y una volatilidad de alta resolución que superaron considerablemente los mínimos de abril.
Desde el Día de la Liberación, Momentum ha tenido un sólido desempeño impulsado por el rendimiento superior de la pierna larga (temas seculares y beta alta).
Fuente: Goldman Sachs
Desde el Día de la Liberación, el Momentum y el Oro han estado actuando en conjunto , y ambos han sufrido fuertes caídas en los últimos días.
Fuente: Goldman Sachs
Estacionalidad del momentum: de noviembre a enero es el peor período de tres meses para el momentum…
Fuente: Goldman Sachs
La exposición al momentum en el libro PB sigue siendo elevada (percentil 90 a 1 año, percentil 94 a 5 años)
Fuente: Goldman Sachs
Finalmente, en 13 de los últimos 15 años, el SPX ha superado al Top 500 ex Mag 7 (índice X7) con una diferencia del 6% anual desde el 1 de enero de 2020.
Por lo tanto, para una cobertura de mercado táctica, a Goldman le gusta tener pérdidas limitadas en su índice X7 (Top 500 Ex Mag 7), dado que las coberturas son claramente más baratas que las coberturas del S&P 500.
