Bank of America ha actualizado su indicador bull and bear que como saben seguimos con mucho interés, porque hasta ahora nunca ha fallado, dando unas magníficas señales de compra de medio plazo y de aviso de sobrecalentamiento.
En la actualización de esta semana el indicador está en 5 frente al 4,9 de la semana anterior, Una zona bastante neutral Varias semanas sin moverse
Aquí tienen la marcha de las familias de subindicadores actualizadas
Y aquí el gráfico histórico del indicador actualizado a fecha actual:
En este artículo pueden leer cuáles son las reacciones de los mercados cuando se llegan a alturas elevadas, Hasta a 3 meses hay problemas.
El promedio de bajada a los 3 meses de la señal en el SP 500 era de un -9% nada menos mientras que los bonos habían bajado en ese tiempo en promedio 45 puntos básicos de rentabilidad.
Lista de otros indicadores que se publican en este estudio
Vamos con los flujos de fondos durante la semana.
10.600 millones de entradas en fondos de renta variable.
1.300 millones de salidas en bonos, Hay que recordar que la semana pasada se vieron fuertes salidas.
43.200 millones de entradas de cash. Muy fuertes entradas,, el mensaje está más claro que el agua, a la cueva mucho dinero de manos fuertes que no se fían de nada y que no quieren problemas ni líos con lo super difícil que está el mercado.
Vamos a centrar el tiro en las bolsas en concreto:
Ojo a las fuertes salidas de dinero de Europa. Esto es muy inquietante, pues Europa desde la nueva pandemia del virus tiene muy poco atractivo. El inversor extranjero no quiere nada y aunque aquí no salga ni les cuento de bolsa española, donde además se ha puesto un demencial impuesto sobre transacciones financieras que ya disuade a los más atrevidos de entrar aquí.
En cuanto a la visión de Harnett.
Esta es la cita clave:
La imagen más grande: comercio tecnológico de larga duración como el de la burbuja de 2000/01 (gráfico 2); las divergencias tecnológicas son épicas… el 64% de la ganancia del 23% en el Nasdaq (3.780 valores) se redujo a sólo 5 valores (Microsoft/Google/Apple/Nvidia/Tesla – gráfico 3). después del pico de la burbuja de marzo, el Nasdaq “rebotó” más de un 10% en 11 ocasiones distintas en su camino hacia los 1100 desde los 5000… venta de los valores (Tabla 1).
Como ven tiene claro de que la tecnología ha llegado demasiado lejos y que los índices engañan al estar totalmente distorsionados por muy pocos valores.
Muy interesante este gráfico, donde compara a Buffett con el producto arriesgado de turno de moda en el 200 y ahora a Buffett con ARKK lleno de valores más peligrosos que una piraña en un bidé…
Todos los que se burlaron de Buffett cuando valores ridículos alcanzaban múltiplos surrealistas ahora deberían reflexionar un poco.
Luego reflexiona sobre como reacciona Wall Street cuando la FED se pone agresiva, ya que él entiende que las subidas de tipos van a estar muy cerca, en el primer trimestre.
Wall St vs. Fed agresiva: 1969, 1979/1980, 1994, 2018 fueron años de “Fed agresiva”; la rentabilidad total de una cartera 50-50 de créditos y acciones fue de -8,3%, -4,6%, 14,9%, -2,3%, -4,6% respectivamente en esos 5 periodos anuales (ver Tabla 2); observaciones del mercado de activos en años de “Fed agresiva”… la curva de rendimiento normalmente se aplana, el crecimiento supera al valor, las farmacéuticas y las tecnológicas son las que más se benefician, las telecomunicaciones las que más se perjudican
Sus recomendaciones operativas:
Trades R Us:
- Condiciones financieras más estrictas = largo en US$, largo en MOVE/VIX, corto en crédito, corto en PE/XBD
- Desaceleración de los beneficios/curva de rendimiento más plana/alto IPC = largos en calidad, defensivos, rendimiento y cortos en cíclicos extendidos (SOX/XHB), largos en materias primas para cubrir la inflación
- Contrario = corto Nasdaq (“hubris”), largo EM/China (“humillación”).
Y por último una tabla realmente muy interesante:
Hoy HaJosé Luis Cárpatos
