Bank of America ha actualizado su indicador bull and bear que como saben seguimos con mucho interés, porque hasta ahora nunca ha fallado, dando unas magníficas señales de compra de medio plazo y de aviso de sobrecalentamiento.
En la actualización de esta semana el indicador está en 4 frente al 5 de la semana anterior, Parece que por fin se mueve tras mucho tiempo sin hacerlo. Entra de lleno en la zona moderada, aproximándose a posiciones de compra, aunque aún le queda un trecho para eso.
Aquí tienen la marcha de las familias de subindicadores actualizadas
Y aquí el gráfico histórico del indicador actualizado a fecha actual:
En este artículo pueden leer cuáles son las reacciones de los mercados cuando se llegan a alturas elevadas, Hasta a 3 meses hay problemas.
El promedio de bajada a los 3 meses de la señal en el SP 500 era de un -9% nada menos mientras que los bonos habían bajado en ese tiempo en promedio 45 puntos básicos de rentabilidad.
Lista de otros indicadores que se publican en este estudio
A destacar que el indicador que se basa en los niveles de cash ha pasado a comprador.
Vamos con los flujos de fondos durante la semana.
31.600 millones de entradas en fondos de renta variable. Muy fuerte cantidad. Mayor en 3 meses.
2.900 millones de salidas en bonos,
300 millones de salidas de oro, que sigue sin levantar pasiones precisamente.
39.800 millones de salidas de cash. Unas lecturas bastante sorprendentes.
Vamos a centrar el tiro en las bolsas en concreto:
Ojo a las salidas constantes de dinero de Europa. Esto es muy inquietante, pues Europa desde la nueva pandemia del virus tiene muy poco atractivo. El inversor extranjero no quiere nada y aunque aquí no salga ni les cuento de bolsa española, donde además se ha puesto un demencial impuesto sobre transacciones financieras que ya disuade a los más atrevidos de entrar aquí.
En cuanto a la visión de Harnett. Una semana en que habla muy clarito:
LLama la atención sobre las previsiones Disney, de algunos bancos centrales, especialmente de la FED sobre la inflación:
La matemática imposible de los bancos centrales: la inflación en EE.UU., el Reino Unido y Europa es actualmente del 5% interanual; si la inflación sigue aumentando entre el 0,4 y el 0,5% intermensual (ritmo medio en 21) en los próximos seis meses, la inflación será del 5,4% en EE.UU., el 7,2% en el Reino Unido y el 4,7% en Europa el próximo mes de mayo (gráficos 9 a 11); incluso si la inflación se desploma hacia lecturas mensuales del 0,1 al 0,2% intermensual, es prácticamente imposible que se cumplan las previsiones de inflación de la Reserva Federal, el Consejo de Europa y el BCE para 2022, del 2,6% en EE.UU., el 2,7% en el Reino Unido y el 3,2% en Europa.
Estoy muy de acuerdo con él, creo que las previsiones de la FED son una tomadura de pelo y refuerzan la falta de credibilidad rampante que este organismo está empezando a tener en el mercado.
Algunas recomendaciones:
Condiciones financieras más estrictas = largo en US$, largo en MOVE/VIX, corto en crédito, corto en PE/XBD
- Desaceleración de los beneficios/curva de rendimiento más plana/alto IPC = largos en calidad, defensivos, rendimiento y cíclicos cortos (SOX/XHB), largos en materias primas para cubrir la inflación
- Contrario = corto Nasdaq (“hubris”), largo EM/China (“humillación”).
Y en esta cita una declaración de su filosofía contundente:
Defensa hasta la capitulación y/o una nueva declaración de indulgencia: seguimos siendo defensivos y bajistas hasta que un posicionamiento muestre una capitulación en toda regla y/o b. los acontecimientos/pérdidas crediticias en Wall St obliguen a los bancos centrales a anunciar la reversión del endurecimiento
Vamos que Hartnett seguirá bajista y refugiado en valores de calidad y defensivos y otras cosas ya expuestas, mientras que el mercado no se dé una castaña de las buenas que cause una capitulación, o bien la FED se asuste de las caídas del mercado y cambie de política.
José Luis Cárpatos
