Bank of America ha actualizado su indicador bull and bear que como saben seguimos con mucho interés, porque hasta ahora nunca ha fallado, dando unas magníficas señales de compra de medio plazo y de aviso de sobrecalentamiento.
En la actualización de esta semana el indicador está en 5,2 frente al 5,0 de la semana anterior, Una zona bastante neutral
Aquí tienen la marcha de las familias de subindicadores actualizadas
Y aquí el gráfico histórico del indicador actualizado a fecha actual:
En este artículo pueden leer cuáles son las reacciones de los mercados cuando se llegan a alturas elevadas, Hasta a 3 meses hay problemas.
El promedio de bajada a los 3 meses de la señal en el SP 500 era de un -9% nada menos mientras que los bonos habían bajado en ese tiempo en promedio 45 puntos básicos de rentabilidad.
Lista de otros indicadores que se publican en este estudio
Vamos con los flujos de fondos durante la semana.
24.500 millones de entradas en fondos de renta variable. La mayor en 5 semanas
5.700 millones de entradas en bonos,
4.200 millones de salidas de cash
200 millones de salidas del oro.
Vamos a centrar el tiro en las bolsas en concreto:
En cuanto a la visión de Harnett.
Llama la atención sobre este gráfico de los precios de los coches usados, para dejar claro que lo de transitoria en la inflación, no es muy correcto. Esta partida era una de las que se usaban para llamar a la inflación transitoria, porque se suponía que coches usados iban a bajar:
Hartnett como ya hizo la semana pasada, cree que es no es en absoluto descartable un rally de fin de año, para caer posteriormente a principios de 2022. Dice que es raro que haya Q4 negativos salvo bajo circunstancias especiales y aporta esta tabla:
No obstante esto lo ve como algo puntual, de corto plazo, como fases finales de los excesos alcistas anteriores.
Mientras tanto… el FMS de octubre de BofA = FOMO del cuarto trimestre: 75 de los últimos 95 años = repunte del cuarto trimestre en el S&P; desde el desplome del 87, sólo 7 cuartos trimestres negativos en el SPX, casi todos asociados con el tambaleo de los mercados crediticios (Tabla 1); la buena noticia para los operadores es que, aunque LQD y HYG han sufrido modestamente en el cuarto trimestre del 21, los clásicos canarios en la mina de valores del endurecimiento de las condiciones financieras cotizan muy por encima de los niveles de peligro (por ejemplo, XHB<70, XBD<440, SOX<3000… EEM es la excepción). Por ejemplo, XHB<70, XBD<440, SOX<3000… EEM es la excepción); los comentarios de los clientes del “bajista” FMS de octubre (nivel de efectivo al alza, expectativas de crecimiento a la baja) son inequívocamente “alcistas”, es decir, “luz verde para la subida de fin de año”.
Cree que en el 2022 la FED se verá atrapada y tendrá que subir tipos más de lo que espera el mercado:
2022 “choque de tipos”… la Fed sube mientras el endurecimiento de la política monetaria antiinflacionista se extiende, vol y dólar estadounidense = ganadores, crédito, acciones, tecnología = perdedores
Cree y nosotros también, que el alza de salarios será el detonante de que la FED pierda definitivamente el control de la inflación y tenga que actuar, vean esta cita:
El catalizador: el catalizador más probable para la Fed y otros en 2022 = aumento del crecimiento salarial previsto por el enorme desequilibrio entre la oferta y la demanda de mano de obra; las vacunas no inducen una mayor participación laboral; el poder de negociación de la mano de obra aumenta bruscamente (especialmente a medida que las ganancias fáciles de Wall St son un factor que reduce el incentivo para volver a la fuerza laboral); la fascinante alta tasa de renuncias (tradicionalmente vista como un mercado laboral fuerte) que coincide con la débil confianza del consumidor
