Algunos detalles del histórico movimiento de ayer. Por Goldman

El skew (percepción del riesgo por parte del mercado) se mantuvo elevado en este rally, ya que los clientes buscaban deshacer su exposición alcista previa. Seguimos viendo oscilaciones intradía dramáticas, con el rango del SPX promediando niveles no vistos desde la crisis financiera global… el straddle para mañana es del 2,30%.

El S&P tuvo su mejor jornada desde octubre de 2008, subiendo un 9,52%. El NDX sumó más de 2 billones de dólares en capitalización bursátil, terminando +12%. Sobre la pausa la mesa de trading de GS lo calificó cómo: “Este fue el posible punto de inflexión que los traders estaban esperando”. Ya saben que los mejores días y los peores suelen ir muy de la mano.

El porcentaje de empresas del SPX que estaban en situación de sobreventa (RSI por debajo de 30)… Estaba en 55% al cierre de ayer… Llegó a superar el 60% durante el día. Al cierre, solo el 1% está en sobreventa. Básicamente, hemos eliminado gran parte de los motivos técnicos para ser alcistas “por sobreventa” (sumado al reinicio del VIX, que pasó de ~50 a niveles bajos en los 30).

 

CONSUMIDOR (Feiler)… Algunas cosas para cerrar un día muy largo.

1. Solo un ligero rendimiento superior: El sector retail subió “solo” un +10,4%, superando al mercado en apenas 50 puntos básicos. Obviamente hubo movimientos mucho mayores bajo la superficie, con muchas marcas/ropa/calzado subiendo entre un +10% y +20%. Es bastante interesante que el movimiento total del grupo apenas haya superado al mercado, considerando lo castigado que ha estado el retail con los aranceles. Después de todo, el índice de retail (GSXURETL) todavía cae un 26% en el año.

2. ¿Cómo fueron las conversaciones por la tarde?: Creo que la mayoría de los inversores en consumo con los que hablo siguen siendo bastante cautelosos y no estaban buscando perseguir el movimiento de hoy, lo cual me pareció interesante. Tras la noticia del retraso de 90 días, la mayoría de los mensajes entrantes no eran del tipo: “¿qué compro ahora?”. Más bien, había un debate sobre si los aranceles fuertes a China siguen siendo un gran obstáculo (aunque una empresa haya reducido drásticamente su exposición, siguen enfrentándose a un gran % afectado por los aranceles), y persiste el miedo a unos primeros trimestres difíciles y guías complicadas para el segundo trimestre. Al fin y al cabo, los bajistas recuerdan que las tendencias de consumo ya venían desacelerándose en el primer trimestre, incluso antes del repunte en preocupaciones por aranceles.

3. Cambio de sentimiento: Ese cambio de sentimiento (más cautela en consumo) ocurrió tras el anuncio de los nuevos aranceles la semana pasada. Antes de eso, muchos parecían dispuestos a dejar pasar unas actualizaciones flojas del primer trimestre si disminuía el temor a los aranceles. Ahora, la mayoría parece convencida de que, al menos, ya se ha formado cierta “cicatriz” rápidamente (el tiempo lo dirá). Es un cambio importante respecto a hace solo un par de semanas. El argumento de muchos en el lado cauteloso en los últimos tres días era que un acuerdo comercial por sí solo no aliviaría los temores del consumidor, y los mensajes que he recibido esta tarde parecen confirmar eso. La mayoría necesitará más convencimiento.

4. ¿Cómo lo sabremos? El tiempo lo dirá. Lo que hay que observar es si los resultados flojos del 1T y las guías del 2T se dejan pasar o no. Lo sabremos pronto.

XRT… mejor movimiento en un solo día desde el Covid…