Algunos inversores están comprando acciones de redes de telecomunicaciones, que han sufrido una fuerte caída, y apuestan por que empresas como AT&T y Verizon ofrecen valor a pesar de la feroz competencia y las escasas perspectivas de crecimiento de los ingresos.
Mientras que el S&P 500 ha subido un 24,6% en lo que va de año, los tres principales valores de telecomunicaciones estadounidenses han ido en dirección contraria. Las acciones de AT&T han perdido casi un 13% en 2021 y están cerca de su nivel más bajo en más de una década. Las acciones de Verizon Communications han caído cerca de un 10%, mientras que su rival más pequeño, T-Mobile US, ha bajado alrededor de un 9%.
Las empresas de telecomunicaciones suelen considerarse un bastión para los inversores conservadores debido a sus dividendos comparativamente altos y a veces gozan de la condición de “refugio” durante los períodos de volatilidad del mercado.
Sin embargo, en los últimos meses, la brutal competencia en el sector ha llevado a muchos inversores a dudar de las perspectivas de crecimiento y beneficios de las operadoras, ya que éstas intensifican sus esfuerzos para atraer abonados pagando nuevos teléfonos y ofreciendo el pago de las facturas pendientes a los clientes que se cambian desde sus rivales.
La caída de las acciones de AT&T se aceleró a principios de este año después de que anunciara un acuerdo para combinar contenidos con Discovery Inc. para formar un negocio global independiente de entretenimiento y medios de comunicación.
Como parte de ese acuerdo, la empresa dijo que planeaba recortar el porcentaje de ganancias pagadas a los accionistas en forma de dividendos, lo que podría hacer mella en su atractivo para los inversores que prefieren las acciones de telecomunicaciones por sus abundantes pagos.
Mientras tanto, las grandes ganancias de las empresas de mayor crecimiento en el sector tecnológico, energético y otros sectores de alto rendimiento del mercado también han hecho que las acciones de telecomunicaciones de bajo rendimiento sean menos atractivas para algunos inversores.
Con otros sectores del mercado en alza, “no ha merecido la pena ser conservador”, dijo Paul Nolte, gestor de carteras de Kingsview Investment Management.
Para agravar los problemas del sector, los organismos reguladores de EE.UU. han convocado una subasta de licencias de ondas inalámbricas, lo que pone de manifiesto el enorme capital necesario para seguir aumentando la capacidad de las redes.
Aun así, algunos ven en el sector una oportunidad de compra barata, aunque probablemente tardará un tiempo en producirse.
AT&T y Verizon, por ejemplo, cotizan a 7,8 y 9,8 veces las expectativas de beneficios futuros, frente a un múltiplo de 21,1 para el S&P 500, según los últimos datos de Refinitiv.
Aunque las telecomunicaciones suelen tener un rendimiento inferior al del S&P en general, sus valoraciones actuales están por debajo de su propia media de 10 años, que es de 11,7 para AT&T y 12,9 para Verizon.
Aunque el sector está rodeado de una serie de problemas, “cuando se observa la valoración de las acciones en relación con esas cuestiones, me parece que el mercado está reaccionando de forma exagerada”, dijo Stephen Massocca, vicepresidente senior de Wedbush Securities, que ha comprado acciones de Verizon y AT&T en octubre.
Bill Stone, director de inversiones de Glenview Trust Company, empezó a comprar acciones de AT&T a principios de este año, a pesar de la preocupación por la competencia, ya que estaban “francamente, demasiado baratas”.
Como catalizador positivo, Stone tiene en cuenta el plan de AT&T de escindir los activos de medios de comunicación el próximo año en su empresa con Discovery, que será propiedad en un 71% de los accionistas de AT&T y en un 29% de los inversores de Discovery.
Espera que la separación de operaciones como HBO signifique que AT&T vuelva a centrarse en las telecomunicaciones y que, en última instancia, lleve a la empresa a aumentar su dividendo.
“Hay muchas malas noticias incorporadas. No necesito que muchas cosas salgan bien para que esto funcione”, dijo.
T-Mobile US Inc. elevó el martes sus previsiones para 2021 en todos los ámbitos y presentó unos beneficios en el tercer trimestre que superaron las estimaciones de los analistas, lo que impulsó sus acciones.
AT&T registró mayores ingresos trimestrales en su informe de resultados de finales de octubre, mientras que Verizon elevó su previsión de beneficios anuales.
Kim Forrest, fundador y director de inversiones de Bokeh Capital Partners, ha estado comprando acciones de AT&T desde marzo de 2020 y está añadiendo las acciones a nuevas cuentas este año, apostando por que la compañía acabará beneficiándose de su acuerdo con Discovery.
“Es como plantar semillas”, dijo. “No quieres que todo florezca al mismo tiempo. Esto sería un florecimiento posterior”. (Reportaje de Sinéad Carew; edición de Ira Iosebashvili y Dan Grebler) Reuters. Traduce serenitymarkets
