El panorama fundamental sigue siendo ambiguo con muchos puntos de datos conflictivos, es decir, clásico ciclo tardío. Los precios de los activos, inflados por condiciones financieras más favorables y liquidez generosa, han respaldado la visión alcista. Mantenemos la calidad y nos enfocamos en la eficiencia operativa.
- Ambigüedad y Liquidez… El histórico rally desde octubre ha sido impulsado principalmente por valoraciones más altas en lugar de mejoras en las ganancias: la expansión múltiple ha representado casi el 90% del movimiento. Atribuimos el rally bursátil a la relajación de las condiciones financieras, el aumento de la liquidez y el continuo apoyo fiscal en el contexto de un consenso que se volvió demasiado pesimista en octubre pasado. Con estas dinámicas ahora mejor comprendidas por el mercado, la carga probablemente recaiga en las ganancias/fundamentos para mostrar una mejora más sustancial.
- Aprovechando la IA para Impulsar la Eficiencia… Las corporaciones han estado cada vez más enfocadas en la adopción de IA y la eficiencia operativa, temas que fueron ampliamente discutidos en la Conferencia de TMT de Morgan Stanley la semana pasada: hubo alrededor de 150 menciones de “IA” y “eficiencia”. El mercado ha estado premiando factores relacionados con la eficiencia operativa, lo que probablemente contribuye a este enfoque; esperamos que esto continúe. Estas dinámicas subrayan la probable mejora de la productividad que vemos desarrollándose para los primeros adoptantes (acciones en Software/Internet) este año y para el mercado en general a partir del próximo año, como detallamos en nuestro reciente informe a fondo: Aprovechando la IA para Impulsar la Eficiencia. En términos de impulsores industriales de ganancias de productividad, nuestro nuevo marco destaca que los sectores orientados a servicios del mercado poseen una oportunidad más significativa en cuanto a ganancias de eficiencia impulsadas por IA; estos grupos incluyen Software & Servicios, Servicios al Consumidor, Equipos y Servicios de Atención Médica, Servicios Financieros y Medios y Entretenimiento. Solo estos grupos representan más del 30% de los ingresos netos esperados para el S&P 500 en 2025, lo que habla del potencial de margen.
- El Regreso de las Fusiones y Adquisiciones… Destacamos nuestro reciente trabajo colaborativo en El Regreso de las Fusiones y Adquisiciones liderado por Andrew Sheets, Jefe Global de Investigación de Crédito Corporativo. En resumen: la actividad de fusiones y adquisiciones está lista para regresar cíclica y secularmente. En 2024, vemos que múltiples vientos en contra de las fusiones y adquisiciones se reducen bajo el caso base económico y estratégico de Morgan Stanley, incluidos los costos de financiamiento, los temores inflacionarios, las preocupaciones por la recesión y la confianza corporativa. Una encuesta única de nuestros analistas de sectores de acciones, en 150 industrias globales, muestra un caso global para más actividad. Nuestros analistas de acciones de Finanzas pronostican que el volumen global de fusiones y adquisiciones aumentará un 50% interanual en 2024. Nuestro trabajo de transcripción corporativa muestra que las menciones de fusiones y adquisiciones han aumentado en los últimos 2 trimestres.
- Nuestra Encuesta de Pulso del Consumidor… La confianza del consumidor en la perspectiva económica de Estados Unidos es generalmente estable en términos de cambio porcentual; el 26% de los consumidores esperan que la economía mejore en los próximos 6 meses (ligeramente menos que el 28% del mes anterior). El 48% de los consumidores esperan que la economía empeore en los próximos 6 meses (ligeramente más que el 45% del mes anterior). Mientras tanto, la mayoría de los consumidores encuestados (77%) ven que la situación financiera de su hogar permanecerá igual o mejorará en los próximos 6 meses. En cuanto a las áreas de enfoque en torno a las elecciones, las 3 áreas más citadas según nuestra encuesta reciente son empleo/economía, salud e inmigración. El enfoque en empleo/economía ha disminuido desde enero de este año, mientras que el enfoque en salud e inmigración ha aumentado.
