¿Qué tan disruptiva será la variante de Omicron COVID para la economía mundial? Esta es una pregunta que los mercados están tratando de responder.
Jerome Powell, de la Reserva Federal, ya no considera que “transitorio” sea la palabra adecuada para describir el aumento de las presiones sobre los precios: las próximas cifras de inflación podrían darle la razón.
China se hace eco de sus propios datos y Alemania se prepara para dejar atrás la era Merkel. Esta es la semana de los mercados, con Ira Iosebashvili en Nueva York, Vidya Ranganathan en Singapur y Marc Jones, Sujata Rao y Dhara Ranasinghe en Londres. Compilado por Dhara Ranasinghe.
1/ ADIOS TRANSITORIO
Un cambio de postura de la Reserva Federal y la preocupación por el Omicrono aumentan la atención sobre los datos de inflación de Estados Unidos del viernes.
El jefe de la Reserva Federal, Jerome Powell, considera que el término “transitorio” ya no es adecuado para describir la alta inflación y que la Reserva Federal podría debatir en diciembre la aceleración de su reducción de la compra de bonos.
Otro dato de inflación fuerte podría reforzar las expectativas de una Fed más agresiva, pesando en los mercados ya asustados por Omicron.
Los precios al consumo en EE.UU. se aceleraron un 6,2% en octubre -su mayor aumento anual en 31 años- y podrían mantenerse incómodamente elevados hasta 2022 debido a la paralización de las cadenas de suministro.
El último “Libro Beige” de la Reserva Federal muestra que las empresas se enfrentan a la creciente inflación y se esfuerzan por cubrir puestos de trabajo en medio de la escasez de mano de obra. No es de extrañar, pues, que el tono de la Reserva Federal esté cambiando.
2/¿DONDE ESTA SANTA?
Los operadores bursátiles suelen disfrutar de un “rally de Santa Claus” en diciembre, ya que los inversores se cargan de regalos para el nuevo año, pero este no parece tan prometedor.
La aparición de Omicron y una Reserva Federal que se inclina claramente por subir los tipos de interés en EE.UU., están desanimando los ánimos festivos.
El S&P 500 de Wall Street ha obtenido una rentabilidad positiva en diciembre el 74% de las veces desde los datos de 1928, más que en cualquier otro mes. Pero, por ahora, tanto este índice como el índice mundial de 50 países de MSCI están congelados.
Eso sólo deja al índice de volatilidad VIX -el llamado “indicador de miedo” de los mercados mundiales- haciendo cualquier repunte.
3/ TIRAR LOS DADOS
Un objetivo de crecimiento económico conservador que impulsa la agenda de “prosperidad común” del presidente Xi Jinping es lo que la mayoría de los observadores de China esperan en 2022 y el próximo volcado de datos puede no sorprenderles.
La inflación es benigna, lo que permite a Pekín proseguir con la relajación monetaria selectiva, incluso cuando otras grandes economías buscan endurecerse. Las exportaciones siguen mostrando su fortaleza y podrían ser aún más fuertes si Omicron interrumpe las cadenas de suministro y aumenta la demanda mundial de productos electrónicos.
La atención se centra también en las reuniones clave del Partido Comunista a mediados de diciembre, en las que se fijan los objetivos de crecimiento y política que no se darán a conocer hasta el próximo año. Los asesores políticos esperan que el objetivo de crecimiento sea un modesto 5%-5,5%, frente al ritmo cercano al 8% de 2021.
Tirar los dados en la economía está resultando más fácil que en la regulación, donde se avecinan más impagos de promotores inmobiliarios, los casinos de Macao están bajo asedio y no se sabe quién es el siguiente en la línea de fuego.
4/ EL PROBLEMA DEL DÓLAR
Parafraseando a un antiguo secretario del Tesoro, el dólar es la moneda de Estados Unidos, pero puede convertirse en el problema del mundo.
La subida del 7% del dólar en lo que va de año ha convertido 2021 en otro “annus horribilis” para los mercados emergentes, endureciendo las condiciones financieras y aumentando los costes para los importadores de materias primas.
A medida que las apuestas por la subida de tipos en EE.UU. se adelantan a las de la mayoría de los países desarrollados, el dólar ha vuelto a sacar músculo. Una comparación entre los rendimientos “reales” -o ajustados a la inflación- a 10 años de Estados Unidos y Alemania muestra que la prima del primero es la más alta desde el pasado mes de marzo.
Las entidades extranjeras con pasivos en dólares han comenzado su carrera por el billete verde en diciembre, impulsando la prima de la divisa en los mercados de swaps. Esto podría continuar hasta finales de año.
Si la Reserva Federal sube los tipos de interés el año que viene, el dólar podría debilitarse, como suele ocurrir cuando se inicia un ciclo de endurecimiento. Pero dado el potencial del dólar para sorprender, las previsiones bajistas son notablemente escasas.
5/ BAUTISMO DE FUEGO
Olaf Scholz asumirá oficialmente el cargo de canciller alemán en los próximos días, poniendo fin a los 16 años de Angela Merkel al frente de la mayor economía de Europa. Se pone directamente en modo de lucha contra el fuego.
Alemania está luchando contra el aumento de las infecciones por COVID en una cuarta oleada, la inflación está en niveles récord, Europa se enfrenta a una crisis energética y el aumento de las tropas rusas cerca de la frontera con Ucrania ha desatado la alarma en Occidente.
Scholz, que encabeza una coalición de tres partidos, supervisará la introducción de medidas de lucha contra el COVID-19 más duras, ya que el descubrimiento de Omicron aumenta la preocupación.
Por otra parte, la elección de Scholz como próximo presidente del Bundesbank también será objeto de atención, ya que los halcones y las palomas del BCE se enfrentan entre sí. Según un informe de prensa, Joachim Nagel, un alto funcionario del BPI, se ha colocado en la primera posición.
(Editado por Alexander Smith) Reuters. Traduce serenitymarkets
