S&P +42 puntos base cerrando en 5762 con un MOC (Market On Close): $5.2 mil millones en compras. NDX +26 puntos base en 20,060, R2K +19 puntos base en 2228 y Dow +4 puntos base en 42330. Se negociaron 12.4 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU. frente a un promedio diario del año hasta la fecha de 11.5 mil millones de acciones. VIX -142 puntos base en 16.72, Crudo +6 puntos base en 68.22, Bono a 10 años de EE. UU. +3 puntos base en 3.78, oro -98 puntos base en 2632, DXY +41 puntos base en 100.79 y bitcoin -332 puntos base en 63,629.
Sesión de negociación tranquila para cerrar el tercer trimestre. Los niveles de actividad fueron menores, con volúmenes cayendo más del 10% en la sesión. Parece que el mercado está esperando los datos de ISM / JOLTs mañana y el informe de empleo (NFP) el viernes, ya que el S&P ha estado algo “atrapado” últimamente (últimas 7 sesiones = movimiento diario del S&P de menos de +/- 41 puntos base). Las acciones experimentaron una pequeña caída intradía hoy tras el comentario de Powell (*POWELL: LA FED NO SIENTE QUE ESTÉ APURADA PARA RECORTAR RÁPIDAMENTE) seguido de un desequilibrio de compra de $5.2 mil millones en MOC para el cierre del trimestre / rebalanceo de pensiones. El mercado podrá moverse con más libertad a partir de mañana, ya que una gran cantidad de gamma ha expirado. China está cerrada por la Semana Dorada hasta el 8 de octubre. ¿De qué más vamos a hablar?
Los puntos de enfoque hoy incluyeron debilidad en: 1) Automóviles (GM -3%, F -2% tras STLA -12.8% y Aston Martin recortando su guía anual… recordatorio de que VW, BMW y Mercedes recortaron sus guías el mes pasado); 2) Alojamiento (combinación del informe de resultados de CCL esta mañana, geopolítica, Macau dejó de subir, etc.); 3) Tiendas de dólar (FIVE, DG y DLTR cayeron entre 3-5% con los inversionistas tratando de averiguar si se trata de ventas por pérdidas fiscales, interrupción portuaria o datos); NVDA (se informa que Beijing desaconseja a las empresas chinas de IA comprar chips de NVDA).
La elección está a seis semanas, y no parece que haya muchas fichas en juego para el evento… Dom Wilson y su equipo actualizan sus estimaciones de rendimiento de activos… estimaciones del S&P: barrida republicana = subida del 1.7%… barrida demócrata = venta del -3.7%… victoria de Trump con gobierno dividido = subida de 10 puntos base… victoria de Harris con gobierno dividido = subida de 70 puntos base.
Nuestra actividad fue un 4 en una escala de 1 a 10 en términos de niveles generales. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó con +4% en compras frente a +88 puntos base del promedio de 30 días. Las órdenes limitadas (LOs) finalizaron con $3 mil millones de compradores netos, impulsados por una demanda generalizada en casi todos los sectores, con mayor concentración en tecnología y atención médica. Los fondos de cobertura (HFs) terminaron con -$750 millones de vendedores netos, impulsados por la oferta en productos discrecionales (alojamiento/automóviles/tiendas de dólar) y productos macro. Recordatorio: ~96% de las empresas ahora están en periodo de blackout.
Nike (NKE) informa mañana después del cierre. Hay mucho menos pesimismo en nuestros mensajes entrantes, incluso de los bajistas habituales. Creemos que la configuración es favorable para superar las expectativas de ingresos en un 2% (-8% vs Consenso -10%) y superar en SG&A también. Existe un gran debate sobre si reducirán las previsiones de EPS para el año fiscal o no. Hace 2 semanas, el 90% de las personas pensaban que no lo harían. Ahora, con el cambio de CEO, el 50% de las personas asumen que seguirán adelante y las reducirán. Creemos que hay compradores reales aquí que están dispuestos a darles un pase, y eso fue antes del estímulo de China. Pensamos que se puede esperar una pequeña caída en $90, pero cualquier baja real será aprovechada para comprar.
DERIVADOS: Al comenzar el día, vimos una longitud gamma casi récord al modelar a los intermediarios con una posición larga de ~14 mil millones. Esperamos que una gran parte de esto expire después del fin de mes y que las posiciones se limpien. Los volúmenes en China volvieron a estar elevados, principalmente debido a un comprador de 400k spreads de calls FXI Mar 41 / 44 en el mercado. En nuestra mesa, en realidad vimos flujos más inclinados hacia deshacer posiciones en China/mercados emergentes, ya que los clientes obtuvieron beneficios antes de las vacaciones locales de una semana. NFP es el principal evento económico de la semana y el mercado está valorando un movimiento del 1.34% entre ahora y el cierre del viernes. (ty Pat Grahling).
