Durante la noche se ha observado un aumento en la aversión al riesgo después de que Israel lanzara un ataque con misiles en represalia contra Irán, sin embargo, la mayoría de los movimientos se retractaron bastante rápido, ya que los medios estatales de Irán minimizaron el incidente, diciendo que Isfahán está “segura y sana”. Los futuros del S&P cayeron por debajo de 4965, sin embargo, ahora están de vuelta por encima de 5015, EURCHF operó a la baja hasta 0.9565 pero ahora está de regreso en 0.9670, y el oro subió a 2417 pero ha vuelto a 2390. El mayor movimiento en el mercado de divisas ocurrió en el USDMXN, que subió a máximos de 18.2520; nuestros traders señalan que esto se debió en gran parte a algunas barreras EURMXN muy grandes en todo el mercado, lo que llevó a una compra considerable de EURMXN en un momento muy ilíquido. Si bien esto obviamente activó más stops en el USDMXN, y el flujo minorista japonés en el MXNJPY, el núcleo del movimiento fue uno idiosincrásico de EURMXN, y creemos que la magnitud del movimiento del MXN amplificó la reacción que vimos en otros pares, al tiempo que también ayuda a explicar por qué el EURUSD no se vendió realmente, reforzando la región de 1.0600 como soporte crítico para el par.
A partir de aquí, aunque la estabilización puede continuar un poco más, es difícil imaginar mucho deseo de asumir nuevos riesgos en lo que queda del fin de semana. El mercado se sentirá reconfortado por el hecho de que hemos visto la respuesta de Israel y que no es tan mala como posiblemente se temía, sin embargo, la incertidumbre sobre una escalada adicional durante el fin de semana, junto con el hecho de que el tamaño de algunos movimientos como el del MXN probablemente haya activado una necesidad de recorte de riesgos basada en VAR, aún significa que muchos estarán contentos de quedarse al margen hasta que veamos cómo nos posicionamos al comienzo de la próxima semana. Esta mañana, la fijación del USDCNY subió nuevamente, a pesar de la acción de precios mixta para el USD ayer, y seguimos esperando un aumento constante aquí que respalde al USD/Asia en su conjunto. El nivel 1400 se ve como un nivel clave para el USDKRW, y hay discusión sobre si un aumento en la cobertura del NPS podría ayudar a frenar el movimiento, sin embargo, el trabajo reciente de nuestro equipo de investigación mostrando que el KRW está entre las monedas más sensibles en la región a las tasas de interés más altas en EE. UU., una fijación del USDCNY más alta y también a materias primas más altas, sugiere que habrá vientos en contra continuos para el KRW a corto plazo. Mientras que la geopolítica ha dominado en Asia, vale la pena señalar que los comentarios de la Fed en Nueva York han sido incrementalmente más hawkish una vez más. Williams señaló que la política monetaria está en un “buen lugar” y cuando se le preguntó sobre la posibilidad de aumentar los costos de endeudamiento, dijo que no es su expectativa base, pero agregó que es posible si los datos económicos lo justifican para alcanzar la meta de inflación de la Fed. Bostic, por su parte, mencionó que no cree que sea apropiado relajar las políticas hasta hacia finales de 2024, mientras que Kashkari señaló que la Fed podría “potencialmente” mantener las tasas estables todo el año. Como se discutió esta semana, esto es en gran medida una recalibración de los comentarios de la Fed a donde el mercado ya se había movido, sin embargo, refuerza por qué es probable que el USD siga siendo fuerte, especialmente a medida que nos adentramos en el verano temprano y posiblemente comencemos a ver recortes en otros lugares en el espacio G10.
