S&P +61 puntos básicos cerrando en 6086 con un volumen MOC de 2.7 mil millones en ventas. NDX +133 puntos básicos en 21853, R2K -61 puntos básicos en 2303, y Dow +30 puntos básicos en 44156. Se negociaron 13.78 mil millones de acciones en todos los mercados de renta variable de EE. UU. frente al promedio diario del año hasta la fecha de 16 mil millones de acciones. VIX +27 puntos básicos en 15.10, crudo +59 puntos básicos en 75.38, bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. +3 puntos básicos en 4.60, oro +38 puntos básicos en 2755, índice dólar (DXY) +18 puntos básicos en 108.25 y bitcoin -282 puntos básicos en 103777.
El S&P y el NDX subieron impulsados por la fortaleza en tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT), debido a mejores resultados generales y otra ronda de noticias sobre grandes inversiones globales en inteligencia artificial (IA). El índice S&P de peso igualado tuvo un rendimiento inferior al índice ponderado por capitalización en aproximadamente un 1 %, con 328 nombres cerrando a la baja en la sesión. ORCL +7% (después de +7%) por más detalles sobre su colaboración con Softbank y OpenAI llamada “Stargate”, que también incluirá socios tecnológicos como ARM +15%, NVDA +4% y MSFT +4%.
Otros destacados: STX +7% por la continua expansión de márgenes; en el lado de la tecnología industrial, tanto APH como TEL reportaron buenos resultados. PG +2% gracias al crecimiento orgánico de las ventas y volúmenes mejores de lo esperado; GEV +2% en sus resultados, con algunas dudas sobre el cuarto trimestre y el primer trimestre, pero en general bien recibido gracias a la fortaleza en pedidos y un atraso de electrificación de más de 20 mil millones de dólares. TRV +3% impulsado por el crecimiento en suscripción principal, menores pérdidas por catástrofes de lo esperado, un desarrollo favorable de reservas netas y mejores ingresos netos por inversiones (NII).
Nuestra actividad en el mercado fue un 6 en una escala del 1 al 10 en términos de niveles generales. El flujo total ejecutado terminó +650 puntos básicos frente al promedio de 30 días de +30 puntos básicos. Las órdenes límite (LOs) terminaron como compradores netos de +2 mil millones, impulsadas por tecnología, consumo discrecional y servicios de comunicación. Los fondos de cobertura terminaron equilibrados, con demanda en tecnología y productos básicos frente a oferta en servicios de comunicación y consumo discrecional.
PERSEGUIR EL CONSENSO ANTES Y DESPUÉS DE LA INAUGURACIÓN: Seguimos muy activos en canastas temáticas. Históricamente, hemos visto a los clientes reducir las operaciones centradas en políticas entre las elecciones y la inauguración, pero, en contraste, ahora están aumentando significativamente posiciones en temas consensuados: largos en IA/semiconductores/centros de datos y cortos en renovables sensibles a elecciones.
- IA: Semiconductores para IA (GSCBSMHX), IA general (GSTMTAIP), software de IA (GSTMTAIS).
- Renovables: Renovables sensibles a elecciones (GSCBDMRN).
DERIVADOS: La volatilidad flotante de SPX se mantuvo sin cambios en el día, mientras que la volatilidad fija subió considerablemente. Esto tiene sentido mientras el mercado alcanza máximos históricos. Creemos que la volatilidad larga, particularmente en los plazos cortos y en los niveles altos, está comenzando a ser más atractiva. El mercado está entrando en una zona de gamma más larga, evidente en la disminución del costo de las estrategias de straddle en SPX. El straddle de mañana ya se valora en 50 puntos básicos; hemos superado ese movimiento de cierre a cierre en 4 de los últimos 5 días, con un aumento de 240 puntos en los últimos 5 días de negociación.
DESPUÉS DEL CIERRE:
- MTB: Autoriza recompra de acciones por 4 mil millones de dólares, reemplazando la autorización previa de 3 mil millones de 2022 (de los cuales se ejecutaron 2.8 mil millones).
- KNX +5% después del cierre: Beneficio por acción (EPS) del cuarto trimestre de 0.36 dólares frente a los 0.33 esperados, con ingresos alineados en 1.86 mil millones frente a 1.88 mil millones. Anticipa una recuperación gradual en las condiciones del mercado para 2025. Reitera EPS de 0.29-0.33 para el primer trimestre frente a los 0.30 esperados, y 0.46-0.50 para el segundo trimestre frente a los 0.47 esperados. Consideramos que esto es mejor de lo temido tras la guía bajista de JBHT.
- KMI -4% después del cierre: EBITDA del cuarto trimestre de 2.06 mil millones frente a los 2.1 mil millones esperados, con previsión de EBITDA de 8.3 mil millones y EPS de 1.27 para 2025, ambos en línea con el consenso. Anticipa dividendos de 1.17 dólares en 2025 (+2%). Supone un precio del petróleo WTI de 68 dólares y Henry Hub de 3 dólares. Relación deuda neta/EBITDA al final de 2025 en 3.8x. Movimiento implícito del 4%. Conferencia a las 4:30 pm. A primera vista, la guía parece conservadora y podría ajustarse al alza en 2025.
- AA +4.35%: EBITDA del cuarto trimestre de 677 millones frente a los 660 millones esperados, con mejores ventas de 3.49 mil millones frente a los 3.38 mil millones esperados y EPS de 1.04 frente a los 1.01 esperados. Anticipa envíos de aluminio de 2.6-2.8 millones de toneladas para 2025; producción de 2.3-2.5 millones de toneladas. Envíos de alúmina de 13.1-13.3 millones de toneladas, producción de 9.5-9.7 millones de toneladas. Movimiento implícito del 5%.
