Scott Rubner, en su última nota a los clientes, las ofertas del Cyber Monday se siguen extendiendo y el repunte del mercado de valores de EE. UU. no es diferente.

Estas son las que él cree que son las siete dinámicas más importantes en el mercado para cerrar 2024.

a. Las estacionales son fuertes, las mejores del año.

b. Entradas récord en las acciones estadounidenses.

c. Demanda diaria de “índices” pasivos

d. Demanda corporativa hasta el 20/12

e. Baja volatilidad, gama larga

f. Los comerciantes minoristas están de vuelta

g. Liquidez robusta (por ahora)

Aquí están los detalles:

1a. Las estacionalidades de diciembre son positivas.

Desde 1928, el rendimiento mensual medio del S&P 500 para diciembre es del +2,04%.

Estos factores estacionales positivos se ven impulsados por la segunda quincena de diciembre hacia un entorno comercial de baja liquidez.

Fuente: Goldman Sachs

1b. #Efecto enero

El efecto enero es cuando el mayor capital del mundo se invierte en el mercado de valores estadounidense durante las primeras semanas del año.

Fuente: Goldman Sachs

Enviaré una nota bajista táctica después de que esta demanda se complete a mediados de enero, pero eso es para otro día.

Desde 1928, el rendimiento mensual medio del S&P 500 para diciembre y enero es del +3,83%.

Fuente: Goldman Sachs

2. Récord de repatriaciones de capitales estadounidenses

Hay más compradores que vendedores.

Fuente: Goldman Sachs

Las acciones estadounidenses registraron entradas por un enorme valor de +$141.08 mil millones en las últimas cuatro semanas : las mayores entradas mensuales registradas con diferencia.

Fuente: Goldman Sachs

Todos los demás fondos de acciones fuera de Estados Unidos sufrieron salidas de 8.000 millones de dólares durante el último mes.

3. Asignación pasiva

Los fondos pasivos estadounidenses han registrado entradas por valor de +$589,4 mil millones en lo que va del año

Los fondos activos estadounidenses han visto salidas de -$210,2 mil millones en lo que va del año.

Fuente: Goldman Sachs

Los fondos pasivos estadounidenses han experimentado entradas pasivas de +2,8 billones de dólares en los últimos 10 años.

Los fondos activos estadounidenses han experimentado salidas activas por valor de -3,0 billones de dólares en los últimos 10 años.

(para una salida neta de -200 mil millones de dólares en la última década).

Fuente: Goldman Sachs

4. La demanda corporativa estadounidense se mantiene sólida hasta el 20/12.

La demanda de recompra corporativa de noviembre y diciembre es el mejor período bimestral del año.

Las autorizaciones hasta el momento en 2024 ascienden a $1,14 billones, un aumento de aproximadamente el 17 % frente a las autorizaciones hasta el momento en 2023.

La ventana de apagón corporativo de GS comienza el 20/12.

El equipo de estrategia de cartera de GS Research US prevé recompras brutas por valor de 1,07 billones de dólares en 2025. ¿Son los certificados de acciones un recurso escaso? Por supuesto.

Fuente: Goldman Sachs

5a. El índice Gamma sigue ofreciendo soporte

Estimamos que los distribuidores tienen posiciones largas de +$10 mil millones en gamma por cada movimiento del 1%. Esta es una de las observaciones más importantes que hemos visto y debería actuar como un amortiguador del mercado ante cualquier debilidad.

Fuente: Goldman Sachs

Gamma continúa creciendo como resultado del rico volumen implícito.

El volumen realizado en dos semanas del S&P 500 es 4,79 y cayó desde el mínimo en mi gráfico de 5 años.

Fuente: Goldman Sachs

5b. Re-apalancamiento sistemático del mercado de volatilidad

El mercado de volatilidad (Spot VIX = 13,09) está en el nivel más bajo desde julio y ha eliminado cualquier prima preelectoral.

El mercado de volatilidad es ahora un jugador en el campo, el mariscal de campo, no el entrenador al margen.

Si no se producen shocks en las próximas semanas, deberíamos esperar una demanda modesta de esta cohorte y una oferta limitada.

Fuente: Goldman Sachs

6. Comerciantes minoristas en casa durante las vacaciones

Los comerciantes minoristas se reúnen en el bar de la ciudad.

El índice GS Equity Panic ha alcanzado nuevos mínimos y estamos viendo que la actividad minorista se recupera.

Esto también se puede ver en opciones de compra récord (las más grandes registradas) y nombres de alto vuelo.

Vuelvo a revisar Reddit todas las mañanas para ver los nombres del día.

Fuente: Goldman Sachs

7. Liquidez = Buena en este momento

La mayor liquidez contable del índice S&P 500, o la capacidad de mover el riesgo rápidamente, es de 21 millones de dólares en la actualidad. Este es el nivel más alto en seis meses.

Fuente: Goldman Sachs

La liquidez tiende a disminuir durante las últimas dos semanas del año, y deberíamos esperar ver movimientos de mercado más grandes y un mayor impacto de las operaciones.