el miércoles vence el VIX (creemos que el mercado se ha visto impulsado por esta dinámica del vencimiento) … el jueves es festivo bursátil … y el viernes vencen opciones, en lo que probablemente será una sesión con mucha gente fuera de oficina (OOO, por sus siglas en inglés).
Respecto a Oriente Medio – Goldman Sachs organiza una llamada mañana a las 8:30 a.m. ET – se espera una alta participación (enlace … “Goldman1” contraseña).
Recordatorio de la nota “¿Qué opina el consenso?” publicada a principios de esta semana… a medida que el pie se levanta del acelerador del riesgo, es probable que el mercado ponga a prueba las posiciones más concurridas… “corto en petróleo” fue identificada como una de las más saturadas.
1/ Posicionamiento (i)
Los hedge funds han comprado acciones estadounidenses durante seis semanas consecutivas… el apalancamiento neto supera el 50% tras haber tocado un mínimo de 5 años en abril… alguien lo resumió bien esta semana:
“Los inversores son bajistas en teoría, pero están posicionados de forma contraria porque casi no hay alternativa”.
2/ Posicionamiento (ii)
Los flujos sectoriales muestran una mayor aversión al riesgo:
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Alta demanda en utilities (servicios públicos)
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Alta oferta en consumo discrecional
3/ Posicionamiento (iii)
La comunidad sistemática mantiene posiciones largas en acciones y no será vendedora significativa salvo que la situación empeore.
El nivel clave a vigilar en el SPX es 5800 (umbrales a medio y corto plazo).
3/ Flujos (i)
La comunidad long only por fin compró acciones (tras tres semanas de desequilibrios vendedores), cerrando con 10.000 millones de dólares netos a favor de la compra, repartidos entre todos los sectores.
4/ Flujos (ii)
De cara al vencimiento de junio, el interés abierto en calls del SPX está en los niveles más altos de la historia (8,7 millones de contratos).
5/ Operaciones (i)
En derivados, hubo compradores de puts del VIX hasta julio – hay MUCHA prima incorporada en la curva del VIX – la volatilidad realizada del SPX es 12, mientras que el VIX de julio cotiza casi el doble… las puts directas son interesantes, también se negociaron puts del VIX condicionadas a que el SPX caiga por debajo de cierto nivel.
6/ Operaciones (ii)
Nuestro equipo de contado sigue creyendo que la narrativa de IA tiene recorrido. Callahan destaca:
“El mayor punto clave de la semana fue el salto en visibilidad sobre la GenAI”.
Deberías leer la transcripción de resultados de Ellison esta semana:
“La demanda es astronómica”.
7/ Operaciones (iii)
La visión de la casa GS y el posicionamiento del consenso es que el oro seguirá con su ascenso meteórico… una put con strike julio 97% cuesta 100bps (pérdida máxima: la prima pagada).
