En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Después de los mínimos de la crisis de abril, las acciones estadounidenses han experimentado una recuperación masiva en mayo y junio. El segundo trimestre fue el mejor trimestre en general para el Nasdaq 100 desde el primero de 2023.
ZeroHedge
Hasta el momento, el Nasdaq es el gran ganador junto con el S&P, mientras que el Dow y el Russell se muestran más rezagados.
El S&P y el Nasdaq cerraron el trimestre en nuevos máximos históricos.
En este trimestre, las acciones del Mag7 superaron drásticamente al resto del mercado.
ZeroHedge
Renta fija
Las malas noticias macroeconómicas también se han traducido en mayores expectativas de recortes de tipos. En el segundo trimestre de 2025, los bonos del Tesoro mostraron un comportamiento mixto: los de corto plazo superaron en rendimiento, mientras que los de largo plazo quedaron significativamente rezagados. Sin embargo, junio fue (casi) una oferta de una sola vía para los bonos del Tesoro en su conjunto, con toda la curva bajando entre 14 y 17 puntos básicos.
ZeroHedge
Divisas y materias primas
El repunte de los bonos se produce a medida que continúa la caída del dólar. El segundo trimestre fue el peor para el DXY desde el cuarto trimestre de 2022 (y el segundo peor trimestre en 15 años), cayendo a su nivel más bajo desde febrero de 2022. El índice del dólar DXY ha caído más de un 10% en lo que va de año, su peor comienzo desde 1973.
Tras un repunte durante los primeros cuatro meses del año, el oro no ha avanzado en los últimos dos meses. Ha rondado máximos históricos, pero sin poder extender sus ganancias, ni siquiera con la caída del dólar.
Bitcoin tuvo un gran trimestre, repuntando durante los tres meses (aunque desacelerándose en junio) hasta alcanzar un máximo de cierre mensual récord.
En medio de las tensiones entre Israel e Irán (que ya han remitido), el petróleo se disparó en junio, alcanzando su mejor mes desde septiembre de 2023. También subió en mayo, tras el desplome de abril. Sin embargo, el WTI ha bajado respecto al cierre del segundo trimestre.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- Oracle (ORCL) espera generar más de 30.000 millones de dólares en ingresos anuales a partir del año fiscal 2028 gracias a múltiples acuerdos de servicios en la nube. Ha sido mejorada por Stifel de ‘Mantener’ a ‘Comprar’.
- Bancos: Todos superaron sin problemas las pruebas de resistencia de la Fed.
- Juniper Networks (JNPR) y Hewlett-Packard Enterprise (HPE) alcanzaron un acuerdo con el Departamento de Justicia (DoJ) que permite cerrar la adquisición de HPE por 14.000 millones de dólares, pendiente de aprobación judicial.
- Palantir (PLTR) anunció una asociación estratégica con Accenture (ACN, +0,25%) Federal Services.
- Bloom Energy (BE), First Solar (FSLR), Sunrun (RUN), Plug Power (PLUG): La versión final del “Big Beautiful Bill” fue aprobada en el Senado durante el fin de semana. Reuters destaca que las acciones solares (FSLR, RUN) se vieron beneficiadas ya que el proyecto de ley mantuvo los créditos fiscales para el arrendamiento solar, después de que a principios de mes una comisión del Senado propusiera eliminarlos gradualmente para solar y eólica en 2028. Bloom
- Energy (BE) también se vio favorecida al reintroducirse el lenguaje que califica a las pilas de combustible para créditos fiscales, mientras que Plug Power (PLUG) subió al ampliarse los plazos de construcción para asegurar dichos créditos. Sin embargo, otras renovables como NextEra (NEE) y Enphase (ENPH) se vieron perjudicadas.
- Moderna (MRNA) anunció resultados positivos de su estudio de fase 3 del fármaco mRNA-1010.
- Disney (DIS) fue mejorada por Jefferies de ‘Mantener’ a ‘Comprar’.
- Apple (AAPL) estaría considerando utilizar tecnología de Anthropic o OpenAI para potenciar Siri. Aún no ha tomado una decisión final y sigue evaluando sus propios modelos. Por otro lado, Apple (AAPL) deberá enfrentar una demanda antimonopolio en EE. UU. que la acusa de monopolizar el mercado de smartphones.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas cerraron a la baja el lunes, con descensos generalizados, y terminaron junio con pérdidas mensuales, mientras los inversores seguían atentos a cualquier avance en las negociaciones comerciales con EE. UU., ante la inminente fecha límite de julio para la imposición de aranceles.
El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) cayó un 0,4% en la sesión, acumulando una pérdida superior al 1% en el mes. Los mercados bursátiles globales también registraron caídas este mes, ya que el aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio llevó a los inversores a alejarse de los activos de riesgo, como las acciones.
A pesar de las pérdidas de junio, el índice europeo logró su segundo trimestre consecutivo al alza, recuperándose con fuerza desde los mínimos de abril, cuando los aranceles recíprocos del presidente estadounidense Donald Trump sacudieron los mercados financieros. Desde entonces, el índice acumula una subida de más del 7% en la primera mitad del año, en comparación con el avance de algo más del 5% del S&P 500 estadounidense (.SPX).
Este lunes, el sector de salud (.SXDP) fue el que más pesó en el índice, mientras que los mineros (.SXPP) también retrocedieron, con una caída del 1,1%.
En Alemania, Bayer (BAYGn.DE) cayó un 5,3% después de que el Tribunal Supremo de EE. UU. pidiera a la administración Trump su opinión sobre la petición del grupo farmacéutico de limitar drásticamente las demandas por su herbicida Roundup, acusado de causar cáncer. El fallo podría evitar miles de millones en indemnizaciones.
En el frente comercial, Canadá canceló su impuesto a los servicios digitales dirigido a empresas tecnológicas estadounidenses justo horas antes de su entrada en vigor. Por su parte, el gobierno del Reino Unido anunció la entrada en vigor del acuerdo comercial que reduce los aranceles de EE. UU. a coches y piezas de aeronaves británicas.
La atención ahora se centra en la fecha límite del 9 de julio para que los países cierren acuerdos con Estados Unidos.
“Nuestra expectativa base es que la administración buscará prorrogar la fecha del 9 de julio, citando al menos algún progreso en los acuerdos y extendiendo el plazo para permitir que las negociaciones bilaterales continúen”, afirmaron analistas de Morgan Stanley.
Algunos comentarios de acciones
- En cuanto a movimientos de acciones, los valores europeos de energías renovables como Vestas (VWS.CO), EDP Renováveis (EDPR.LS) y Orsted (ORSTED.CO) cayeron, ya que un proyecto de ley en el Senado estadounidense —que contempla la eliminación gradual de créditos fiscales a la solar, eólica y otras energías hasta 2028— avanzó en su tramitación.
- El índice de bancos europeos (.SX7P) bajó un 0,3%, con Deutsche Bank (DBKGn.DE) liderando las caídas, con un retroceso del 3,2%.
En la sesión asíatica…
Las bolsas asiáticas cerraron a la baja, revirtiendo las ganancias iniciales, a medida que las pérdidas se ampliaron en Hong Kong y Taiwán durante la última parte de la sesión. Las acciones tecnológicas lastraron el índice regional tras los avances registrados la semana pasada.
El índice MSCI Asia Pacific borró una subida de hasta el 0,4% para terminar con una caída del 0,2%, siendo TSMC, Tencent y Alibaba los principales lastres.
Los índices bursátiles de India y Filipinas también retrocedieron, mientras que los de Japón, Corea del Sur y Australia cerraron en positivo.
Las tecnológicas cotizadas en Hong Kong operaron mayoritariamente a la baja, ya que los inversores recogieron beneficios antes de la fecha límite para las negociaciones comerciales con EE. UU. prevista para la próxima semana.
En Taiwán, las acciones cayeron más de un 1% debido a salidas de capital de la renta variable y a una fuerte depreciación de la moneda local al final de la sesión.
Posicionamiento de GS
Según el operador de Goldman, el reciente aumento repentino de compras por parte de inversores fundamentales (como se mencionó anteriormente, la demanda neta de Goldman en EE. UU. por parte de inversores con posiciones largas ha sido de 7000 millones de dólares durante 5 días, en una combinación de compras largas y cobertura de posiciones cortas en acciones estadounidenses por parte de fondos de cobertura, según nuestros datos de PB) fue el trampolín para un nuevo cierre récord del S&P 500 el viernes, con una ganancia semanal de 344 puntos básicos. Curiosamente, los actores no económicos se mantuvieron prácticamente al margen en ese contexto, con un flujo de recompra moderado por parte de empresas, según la mesa de recompra de Goldman.
Mientras tanto, los CTAs están vendiendo netamente en la semana y las entradas en los fondos mutuos de acciones se han desacelerado significativamente con respecto a la semana anterior.
En resumen, Saboreault afirma que a medida que nos acercamos a uno de los períodos estacionales más fuertes del año para el S&P, que como se muestra en el gráfico a continuación no ha visto un julio rojo en la última década…
…una combinación de posibles presiones de los actores fundamentales y un repunte de la demanda técnica podría prolongar el impulso del índice. Se espera que el ISM Manf (martes) y el NFP (jueves) sean los dos principales eventos macroeconómicos de la semana (acortada por las vacaciones en EE. UU.), y más comentarios de Powell y los banqueros centrales globales tras el Foro anual del BCE en Sintra.
Si analizamos con más detalle las distintas mesas de operaciones de Goldman, empezamos con la correduría principal del banco:
FONDOS DE COBERTURA – Corretaje de primera :
Global : Apalancamiento bruto contable general: +0,6 puntos, hasta el 295 % (máximo en 5 años) y apalancamiento neto: +2,5 puntos, hasta el 79,7 % (percentil 92 a 1 año). Ratio de pérdidas y ganancias contable general: +1,7 %, hasta 1,740 (percentil 35 a 1 año). Ratio de pérdidas y ganancias fundamental: -2,5 puntos, hasta el 203,7 % (percentil 83 a 1 año) y apalancamiento neto: +2,1 puntos, hasta el 52,3 % (percentil 25 a 1 año).
Las acciones mundiales registraron la mayor compra neta en cinco semanas (+1,6 DE en el último año) impulsada por compras a largo plazo y, en menor medida, coberturas de posiciones cortas.
Todas las regiones principales (excepto Europa) registraron compras netas, lideradas por Norteamérica y Asia EM. Los productos macro representaron el 70% de las compras netas nocionales totales, impulsadas tanto por compras largas como por coberturas cortas, mientras que las acciones individuales registraron compras netas por séptima semana consecutiva, lideradas por las compras largas. Seis de los 11 sectores globales registraron compras netas, liderados por Finanzas, Tecnologías de la Información e Industria, mientras que Energía, Servicios de Comunicaciones e Inmobiliario fueron los sectores con mayor venta neta.
Europa : Esta semana se observaron flujos de riesgo en Europa. La cartera se vendió netamente, con nuevas posiciones cortas superando a las nuevas posiciones largas. Europa mantiene una sobreponderación frente al índice MSCI World en nuestra cartera, con un 3,36 %, una caída de 0,79 puntos porcentuales respecto a la semana anterior. Norteamérica continúa infraponderada, con un -7,46 %, una reducción de 1,34 puntos porcentuales.
GESTORES DE ACTIVOS : Las instituciones vendieron marginalmentedurante la semana que finalizó el 24 de junio . La posición general de los no intermediarios aumentó ligeramente .
FONDOS DE INVERSIÓN – EPFR (30 billones de dólares en activos bajo gestión, fondos globales) : Los flujos netos hacia fondos de renta variable global fueron ligeramente positivos durante la semana que finalizó el 25 de junio (3.000 millones de dólares más que los 45.000 millones de dólares de la semana anterior). En el G10, los fondos de renta variable estadounidense registraron flujos netos negativos, impulsados por inversores extranjeros. Los flujos hacia fondos de renta variable de Europa Occidental se desaceleraron, ya que los inversores europeos redujeron sus compras netas. En mercados emergentes, Corea del Sur continuó registrando sólidas entradas netas de renta variable; los flujos hacia Brasil se tornaron negativos durante la semana. A nivel sectorial, los fondos de los sectores tecnológico y energético registraron las mayores salidas netas.
SISTEMÁTICO : En la última actualización de Goldman, los modelos del banco estimaron que los CTAs vendieron $9.200 millones en renta variable global durante la semana, lo que redujo su exposición general a +$67.900 millones (percentil 61,5 a un año). Si bien el horizonte temporal de una semana es bastante favorable, los modelos del banco anticipan $82.000 millones en compras a un mes en un escenario de mercado plano.
CORPORATIVAS : Oferta (IPO) vs Demanda (Recompras) :
- Emisión: $6.48 mil millones en IPO/adicionales en América del Norte en la SEMANA / $177.64 mil millones en IPO en América del Norte hasta la fecha.
- Recompras: Mesa de recompra de Goldman Sachs en EE. UU., 30 de junio: “Volúmenes bajos la semana pasada, ya que las empresas permanecen en su periodo de inactividad antes de la publicación de resultados. Las empresas comenzarán a salir de este periodo de inactividad a medida que publiquen sus resultados; normalmente estimamos que esto ocurre entre uno y dos días después del BPA. Nuestros volúmenes la semana pasada cerraron 0,5 veces frente al valor acumulado anual de 2024 y 0,6 veces frente al valor acumulado anual de 2023, con un sesgo hacia los sectores financiero, tecnológico y sanitario. En cuanto al periodo de inactividad actual, estimamos que más del 85 % se encuentra en periodo de inactividad hoy y que un 88 % estará en periodo de inactividad al final de la semana. Julio suele ser un mes con menos volumen en nuestra mesa, debido al periodo de inactividad y a los volúmenes de verano”.
MINORISTA – ENCUESTA DE SENTIMIENTO DE AAII : Neutral. En la semana que finalizó el 25 de junio, los alcistas subieron 1,9 puntos hasta el 35,1%, los bajistas bajaron 1,1 puntos hasta el 40,3%, mientras que los neutrales bajaron 0,7 puntos hasta el 24,7%. Para comparar con los promedios históricos de alcistas: 37,5%, bajistas: 31% y neutrales: 31,5%.
INDICADOR DE SENTIMIENTO DE GS : El Indicador de Sentimiento (SI) de Goldman rebotó a -0,1 esta semana, desde -0,7 la semana pasada, ahora en territorio Neutral.
