S&P -28 puntos base, cierre en 5712 con una orden de mercado (MOC) de $2.1 mil millones para VENTA. NDX -35 puntos base en 19963, R2K +37 puntos base en 2218 y Dow -61 puntos base en 41794. Se negociaron 11.2 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU. frente al promedio diario anual de 11.5 mil millones de acciones. VIX +27 puntos base en 21.94, Crudo +315 puntos base en 71.68, Bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años -9 puntos base en 4.29, oro +2 puntos base en 2737, DXY -35 puntos base en 103.91 y Bitcoin -249 puntos base en 67390.
Los mercados apenas cambiaron hoy mientras el mundo espera las elecciones de EE. UU. mañana por la noche, la retroalimentación de la reunión de la Asamblea Nacional Popular de China (4-8 de noviembre) y las decisiones sobre tasas de la FOMC y el Banco de Inglaterra el jueves. Los datos recientes de encuestas muestran una elección extremadamente reñida, enfocándose en varios estados clave (Pensilvania, Georgia, Carolina del Norte, Michigan, Arizona, Wisconsin y Nevada). Operaciones saturadas: pagadores de tasas, largo en financieros, largo en oro, largo en dólar, corto en volatilidad (prima definida), corto en sesgo (prima definida). Operaciones poco saturadas: largo en MAG7, largo en renovables, largo en energía y coberturas de cartera.
Los volúmenes bajaron alrededor de un 15% respecto al promedio anual. El día después de las elecciones suele mostrar el mayor aumento en volumen a medida que se confirman los resultados. Notablemente, en 2016 vimos un incremento del 68% frente al promedio anual, seguido de otro 72% adicional el día siguiente. El 2020 también mostró un aumento en volúmenes el día después de las elecciones, aunque fue mucho menor en comparación con el promedio anual, ya que la crisis del COVID causó volúmenes históricamente altos a lo largo de ese año.
Nuestra actividad en el piso fue de un 3 en una escala de 1 a 10 en términos de niveles generales de actividad. El flujo total ejecutado en nuestro escritorio terminó con una inclinación de compra del +2% frente al promedio de 32 puntos base de los últimos 30 días. La actividad de los clientes estuvo congelada; los inversores a largo plazo (LOs) finalizaron como vendedores netos ligeros, impulsados por el sector de salud… Las dinámicas y las apuestas por las elecciones claramente dominaron la acción del precio, con una sobreexposición demócrata (GSP24DEM) +140 puntos base vs. una sobreexposición republicana (GSP24REP) -180 puntos base manifestándose en salud a través de la fortaleza de hospitales, Medicaid, OSCR frente a la caída de Medicare, UNH, HUM. El flujo de fondos de cobertura fue equilibrado, con demanda en discrecional compensada por oferta en productos macro.
Recompra de acciones: hasta hoy estimamos que el 80% están en ventana abierta, y el 90% estarán en ventana abierta para fin de semana. Hemos visto varios programas nuevos 10b5-1 comenzar esta semana, abriendo camino para un noviembre activo, en línea con lo que históricamente observamos para este mes. En cuanto a autorizaciones, las autorizaciones acumuladas en 2024 ascienden a $1.06 billones, un aumento de aproximadamente 15% frente a las autorizaciones acumuladas en 2023.
Derivados: Sesión bastante tranquila antes de las elecciones de mañana. Nuestro Índice de Pánico de GS se sitúa en 9.5/10, ya que la volatilidad implícita sigue siendo alta y la estructura temporal está invertida… también modelamos a los intermediarios sin exposición gamma en SPX (long en solo ~1 mil millones). El consenso es que la volatilidad debería disminuir drásticamente después de las elecciones y el flujo principal que vimos hoy fue demanda de puts de VIX. Se negociaron más de 1.1 millones de puts de VIX, 3.2 veces la cantidad de calls y el segundo mayor volumen diario en 2 años. En otros lugares, vimos demanda en emergentes con algunos compradores de calls en EEM/FXI hasta diciembre como cobertura para una victoria de Kamala. Al cierre de hoy, los straddles para el día de las elecciones (miércoles PM) están en los siguientes niveles: SPX: 1.85%, QQQ: 2.2%, IWM: 3.05%.
El mercado de volatilidad actualmente está valorando un movimiento de 191 puntos base para el S&P 500 hasta el cierre del miércoles.
Trump con barrida republicana = 25% de probabilidad; S&P +3%
Trump con gobierno dividido = 30% de probabilidad; S&P +1.5%
Harris con barrida demócrata = 5% de probabilidad; S&P -3%
Harris con gobierno dividido = 40% de probabilidad; S&P -1.5%
Personal de acciones de GS para las elecciones:
ETFs: El escritorio de ETFs utilizará nuestras capacidades de precios y negociación 24 horas (con capacidad de acceder a mercados locales y futuros listados para optimizar la liquidez) para transacciones en ETFs listados en EE. UU. durante toda la noche electoral. (Personal del escritorio: equipo de NY de 4pm a 7pm, HK de 7pm a 2am EST el 6/11, LDN de 2am a 5am, NY de 5am al cierre del 6/11).
Futuros: El escritorio de futuros de GS estará completamente dotado el 5 de noviembre durante la sesión nocturna. Por favor, comuníquese con su contacto de ventas de GS para asegurarse de que las cuentas estén habilitadas.
Efectivo: El escritorio de efectivo de GS en EE. UU. estará completamente dotado desde las 5am hasta las 8pm el 6/11.
