Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• NVIDIA (NVDA) invertirá 5.000 millones de dólares en Intel (INTC). Posteriormente, el CEO de NVDA señaló que la hoja de ruta de chips de Arm (ARM) continuará y que la inversión de hoy no debería tener efecto sobre Arm.
• Apple (AAPL) estudia una posible producción de prueba de iPhones plegables en Taiwán.
• China abandona la investigación antimonopolio contra Google (GOOGL) en el marco de las negociaciones comerciales con EE. UU., según el Financial Times.
• Nucor (NUE) recortó su previsión de beneficios para el tercer trimestre, citando menor rentabilidad en los tres segmentos de operación respecto al segundo trimestre.
• Roche (RHHBY) acordó adquirir 89bio (ETNB) por hasta 3.500 millones de dólares (14,50 USD/acción). ETNB cerró el miércoles en 8,08 USD/acción.
• Un juez en EE. UU. dictaminó que Amazon (AMZN) violó la ley de protección de compradores en línea.
• Meta Platforms (META) lanzó sus primeras gafas inteligentes para consumidores con pantalla incorporada, a un precio de 799 USD y disponibles a partir del 30 de septiembre.
• GE HealthCare (GEHC) está considerando vender su participación en su negocio en China, que podría valorarse en varios miles de millones de dólares.
• Nike (NKE) fue mejorada a “Outperform” desde “Sector Perform” en RBC Capital.
• Progressive (PGR) fue degradada a “Equal Weight” desde “Overweight” en Wells Fargo.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

LaLas acciones europeas cerraron el jueves con una fuerte subida en un rally impulsado por los fabricantes de chips, reforzado además por la reanudación del ciclo de relajación de la política de la Reserva Federal de EE. UU., mientras que SIG se desplomó tras una advertencia de beneficios.

El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) subió un 0,79% hasta los 554,97 puntos, con el índice tecnológico (.SX8F) liderando las ganancias al avanzar un 4,1%, su mayor subida diaria desde el 23 de abril.

El sector se vio impulsado por las acciones europeas de semiconductores, que escalaron en línea con sus homólogas en Wall Street después de que el referente del sector, Nvidia (NVDA.O), anunciara planes para invertir 5.000 millones de dólares en su competidor Intel (INTC.O), que atraviesa dificultades. BE Semiconductor (BESI.AS) se disparó un 7,9%, mientras que los fabricantes de equipos ASML (ASML.AS) y ASMI (ASMI.AS) subieron un 7,7% y un 8,7%, respectivamente.

Las ganancias también fueron respaldadas por la decisión de la Fed, anunciada la noche anterior, de recortar los tipos de interés en un cuarto de punto porcentual, tal y como se esperaba. Se trata del primer movimiento de política monetaria expansiva de la Reserva Federal desde diciembre.

La Fed proyectó nuevos recortes en sus reuniones de octubre y diciembre, priorizando la necesidad de frenar un mayor debilitamiento del mercado laboral.

“El hecho de que hayamos tenido una reducción de tamaño normal y que la orientación sugiera que se trata de un camino lento y constante hacia la relajación monetaria gusta claramente a los inversores, porque no implica que haya grandes preocupaciones”, dijo Daniel Coatsworth, analista de inversiones en AJ Bell.

En otros lugares de Europa, el Banco de Inglaterra mantuvo su tipo de interés principal en el 4% tras el recorte de un cuarto de punto el mes pasado. El índice de referencia británico FTSE 100 (.FTSE) subió un 0,2%.

El banco central de Noruega siguió la senda de la Fed y aplicó un recorte de un cuarto de punto, proyectando un ritmo más lento de relajación en adelante.

También contribuyó a los movimientos del STOXX 600 el sector del lujo (.STXLUXP), que subió un 1,8%, junto con el índice de fabricantes de automóviles (.SXAP), que ganó un 1,2%.

Algunos comentarios de acciones

• Novo Nordisk (NOVOb.CO) se disparó un 6,2% después de que los inversores se mostraran más optimistas sobre las perspectivas del grupo farmacéutico danés tras una importante conferencia sobre diabetes celebrada esta semana en Viena.
• Por el contrario, SIG Group (SIGNC.S) cayó un 24,3% después de que el grupo suizo de envases emitiera una advertencia de beneficios para 2025 y suspendiera su dividendo en efectivo.
• Continental (CONG.DE) se desplomó un 21,9% después de que el fabricante de neumáticos escindiera Aumovio (AMV0n.DE), que debutó en la Bolsa de Fráncfort con un valor de mercado total de unos 3.500 millones de euros (4.140 millones de dólares).
• Aena (AENA.MC) retrocedió un 4,7% tras anunciar que invertirá 12.880 millones de euros (15.240 millones de dólares) en la modernización de sus terminales entre 2027 y 2031.

En la sesión asíatica…

Las bolsas asiáticas cayeron, lastradas por las pérdidas de última hora en las acciones chinas, mientras que el rally liderado por tecnológicas mostró señales de enfriamiento. El índice MSCI Asia Pacific retrocedió hasta un 0,7%, encaminándose a romper una racha de 10 sesiones consecutivas al alza.

Las grandes tecnológicas chinas Tencent y Alibaba estuvieron entre los principales lastres del indicador. La energética australiana Santos también registró fuertes caídas después de que fracasara un tercer intento de venta.

El retroceso del jueves supone una pausa en el ascenso del índice de referencia asiático, que había alcanzado un máximo histórico en la sesión previa. El sentimiento en la región se mostró negativo incluso después de que la Reserva Federal recortara los tipos de interés.

La negociación en las acciones chinas se volvió volátil hacia el final del día, con analistas señalando recogida de beneficios tras el reciente rally. El índice CSI 300 de China continental cayó un 1,2%, mientras que un indicador de las acciones chinas que cotizan en Hong Kong retrocedió un 1,5%.

Las bolsas también cayeron en Nueva Zelanda después de que la economía del país se contrajera más de lo esperado en el segundo trimestre.

En cambio, Corea del Sur sobresalió gracias al impulso de los fabricantes de chips, ante expectativas de que sus beneficios superen las previsiones en un entorno de menores costes de financiación. En Japón, las tecnológicas también subieron debido al continuo interés en la inteligencia artificial.

Comentarios de JPM

ARRATIVA DE ACCIONES Y MACROECONOMÍA DE JPM MARKET INTEL

El comunicado del FOMC se mostró moderado, con pronósticos de más recortes ante un crecimiento más sólido; sin embargo, la conferencia de prensa fue agresiva. Los mercados parecieron centrarse en la declaración de Powell de que el recorte de ayer se debía a la “gestión de riesgos”, en lugar del posible inicio de un nuevo ciclo de flexibilización (cita completa a continuación).

Creo que se podría considerar esto como un recorte para la gestión de riesgos, porque si se observa el SEP, de hecho, las proyecciones de crecimiento han aumentado ligeramente… Recordemos, sin embargo, que la tasa de desempleo es del 4,3 %. La economía crece a un 1,5 %. Así que no es una mala economía ni nada parecido. Hemos vivido momentos económicos mucho más difíciles, pero desde una perspectiva política, desde la perspectiva de lo que intentamos lograr, es difícil saber qué hacer. Como mencioné antes, no existen caminos libres de riesgo ahora mismo. No es tan obvio qué hacer, así que debemos estar atentos a la inflación. – Jay Powell

El economista jefe de JPMorgan Chase, Michael Feroli, cree que este es el comienzo de la siguiente fase de flexibilización, con recortes adicionales de 100 puntos básicos. En cuanto al consumo, Powell mencionó que el consumo agregado se encuentra en buena forma, más allá del tramo inferior de ingresos, y que las tasas de impago del consumidor no son preocupantes . En general, la reunión de ayer se centró en el mercado laboral, donde la política de inmigración y deportación es el principal factor de debilidad, que podría verse agravada por la política arancelaria y la inflación acumulada. De cara a 2026, la Fed parece reconocer la complejidad de pronosticar cuándo las políticas gubernamentales podrían seguir cambiando rápidamente. 

Un poco de color adicional que lanzamos a través de IB:

• INFORMACIÓN DEL MERCADO DE EE. UU. SOBRE LA DECLARACIÓN DEL FOMC : Este es el recorte moderado que buscábamos, con los DOTS alineados con la visión de consenso de 2 recortes más este año. Estos recortes de seguro respaldan el caso alcista, especialmente a la luz de las ventas minoristas de ayer. Si el NFP del 3 de octubre sube y el IPC del 15 de octubre se mantiene contenido, se espera que las acciones suban rápidamente después de lo que debería ser un sólido período de ganancias del tercer trimestre. Para aquellos que esperan 7000 para fin de año, esta es la primera parte de la fórmula. Esperemos que el repunte se amplíe en EE. UU., pero un dólar más débil respaldará las acciones internacionales, especialmente para los mercados emergentes (nos gustan China y Brasil). La pregunta sigue siendo SI o CUÁNDO veremos un retroceso, siendo la segunda mitad de septiembre las dos peores semanas del año. La conferencia de prensa tiene el potencial de revertir estas ganancias. Incluso si vemos un retroceso, recomendamos comprar en la caída y avanzar hacia una posición larga máxima.
• INFORMACIÓN DEL MERCADO DE EE. UU. SOBRE LA CONFERENCIA DE PRENSA : La conferencia de prensa se inclina hacia una postura agresiva. La política de inmigración y deportación está perjudicando el mercado laboral con resultados inciertos. Esto preocupa a la Fed, pero la política monetaria no resolverá este problema. El comentario de Powell sobre este recorte de “gestión de riesgos” se percibe como agresivo por los mercados, a pesar de la previsión de dos recortes más este año. La conferencia de prensa no cambia nuestra opinión de que se debe comprar en cualquier caída, con baja convicción de que los mercados retrocederán hacia finales de mes o trimestre.
  • EVOLUCIÓN ECONÓMICA : El crecimiento se ha moderado, con un PIB de aproximadamente el 1,5 % en el primer semestre de 2025, frente al 2,5 % del ejercicio fiscal 2024, lo que refleja una desaceleración del gasto de consumo (las ventas minoristas muestran que se concentra en los dos quintiles de ingresos más altos). El desempleo aumentó ligeramente, pero se mantiene en un nivel bajo. La desaceleración de la oferta laboral es probablemente la causa de esta desaceleración del crecimiento (inmigración, deportación y menor tasa de participación).
    • El PCE total aumentó un 2,7 % en los últimos 12 meses y el PCE subyacente un 2,9 %. Estas cifras están aumentando debido a los bienes, pero podrían verse compensadas por la desinflación de los servicios. Esto indica el riesgo de una inflación persistente inducida por aranceles.
    • Señala incertidumbre sobre la política gubernamental que continúa cambiando.
  • BREVES DE PREGUNTAS Y RESPUESTAS : Powell eludió una pregunta sobre la aparente incertidumbre sobre la independencia de la Fed, ya que Miran ocupa dos puestos. No hay un respaldo generalizado a un recorte de 50 puntos básicos, pero no ofrece criterios que justifiquen un recorte de 50 puntos básicos. Señala los aranceles y la inmigración/deportación como factores de incertidumbre tanto para el crecimiento como para la inflación. Prevé hoy un recorte de “gestión de riesgos” y menciona un crecimiento acelerado con una previsión de inflación sin cambios. La diferencia radica en el mercado laboral y las revisiones negativas. En conjunto, el enfriamiento del mercado laboral, cuyo ritmo alarmó a la Fed, es evidente. Aclara que la inmigración/deportación es el principal factor que impulsa el enfriamiento del mercado laboral, y no los aranceles. Admite que una previsión a tres años es inexacta.
• FEROLI SOBRE EL FOMC – El FOMC recortó hoy la tasa de interés de los fondos en 25 puntos básicos, hasta el 4,0-4,25 %. Solo hubo una postura moderada en contra de un recorte mayor: 50 puntos básicos del nuevo gobernador Miran. Bowman y Waller votaron por consenso esta vez.
  • El punto medio sorprendió con una postura moderada , indicando otros dos recortes este año. Más allá de este año, el nivel del punto medio para el próximo año estuvo en línea con las expectativas: otro recorte en cada uno de los próximos dos años, lo que llevaría las tasas al nuevo nivel neutral, 3,125%, un octavo más que las proyecciones de junio. Solo hubo pequeños cambios en las perspectivas económicas.
  • Finalmente, el comunicado posterior a la reunión se revisó a un tono más moderado, ya que ahora señala que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado. Cabe destacar que esto se incluyó en el análisis de las perspectivas, lo que significa que dichos riesgos han aumentado incluso después del ajuste de tipos de hoy.
  • En general, los acontecimientos de las 14:00 se inclinaron ligeramente hacia una postura más moderada respecto a las expectativas. Si bien no se materializó el riesgo extremo de un aumento de 50 pb, y aunque Bowman y Waller votaron por solo 25 pb, las directrices tanto de los puntos porcentuales como del comunicado dejan claro que se necesitarían datos de actividad bastante sólidos para evitar que el Comité flexibilice la política monetaria en la reunión del próximo mes.
• JAY BARRY SOBRE LAS TASAS DESPUÉS DEL FOMC – Jay y su equipo prefieren posicionarse tácticamente en corto en el bono a 10 años y mantener los tipos de interés con mayor inclinación a 5 y 20 años. Señala que el JPM NLP consideró el comunicado del FOMC y las declaraciones preparadas de Powell como las más moderadas desde 2021. El mercado consideró la rueda de prensa como agresiva. El contexto de una revisión al alza del crecimiento del PIB, una reducción del desempleo, con un aumento del PCE subyacente y la disposición de la Fed a recortar, es moderado, ya que la Fed está dispuesta a mantener la inflación subyacente por encima del objetivo por sexto año consecutivo para lograr un crecimiento a nivel de tendencia. 
• MEERA CHANDAN SOBRE EL FOMC – Un cambio moderado en la función de reacción intensifica los riesgos bajistas del USD a mediano plazo, pero la dependencia de los datos significa que esto podría tardar más en materializarse.
  • Panorama general: al arrojar nueva luz sobre su función de reacción, el FOMC validó hoy los riesgos bajistas asimétricos en torno al dólar, pero el enfoque reunión por reunión y menos disensos significan que los bajistas del dólar tendrán que esperar los datos para obtener los movimientos que están buscando.
  • Lo que hemos aprendido hoy es que la función de reacción de la Fed se ha vuelto más moderada según los puntos del SEP (pronósticos de inflación y crecimiento al alza, tasa de interés oficial más baja; véanse las publicaciones de Mike Feroli y Patrick Locke), y que la Fed no quiere que los mercados laborales se debiliten aún más. Sin embargo, los datos determinarán si la Fed siente la urgencia de responder y su magnitud. El primer factor (cambio en la función de reacción) debería reforzar por qué la fortaleza del dólar debería mantenerse contenida y los riesgos bajistas asimétricos del dólar seguirán dominando a medio plazo, pero el segundo significa que aún no se ha alcanzado el umbral para una flexibilización agresiva. La menor cantidad de disensos de lo esperado a favor de un recorte mayor también fue una decepción para los bajistas del dólar, como nosotros, y debería dejar al mercado cambiario con las expectativas puestas.
  • Tras meses de espera en un entorno de rangos muy estrechos, esto resultará frustrante para los bajistas del USD, ya que algunos querrán reducir posiciones temporalmente para ver cómo evolucionan los datos, dado el precio acumulado que ya se ha descontado para la Fed. Esto puede conducir razonablemente a una fortaleza del dólar a corto plazo, pero la principal conclusión hoy debería ser que la sensibilidad de la Fed, y por ende del USD, a las sorpresas a la baja en los datos estadounidenses será alta; por lo tanto, la fortaleza del dólar debería verse limitada. Una vez que la situación se calme y el mercado espere los datos, la búsqueda de formas eficientes de carry para estar corto en USD debería seguir prevaleciendo.