En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Al cierre, el Nasdaq fue el mayor perdedor, junto con el S&P, mientras que las empresas de pequeña capitalización y el Dow Jones perdieron todas sus ganancias.
La caída fue impulsada por los comentarios de Powell, que dijo: “Según muchos indicadores, por ejemplo, los precios de las acciones están bastante bien valorados”, haciendo referencia a sobrevaloraciones.
Hoy las grandes perdedoras fueron los 7 magníficos y las megacaps, con su peor día desde el 1 de agosto. El resto lo hizo mejor, pero también se vio afectado por los comentarios de Powell.
ZeroHedge
El VIX cerró al alza y el VVIX terminó por encima de 100.
Renta fija
Los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron muy ligeramente, liderados por los bonos a largo plazo (2 años -1 pb, 30 años -3 pb). Desde el aumento de los rendimientos del jueves pasado y el viernes (tras el FOMC), los bonos han estado en rango lateral.
Zerohedge
Divisas y materias primas
El dólar apenas tuvo movimiento, aunque no impidió que el oro marcara un nuevo máximo, eso sí, antes de corregir buena parte del movimiento.
Bitcoin continuó su caída, probando nuevamente un nivel de 111.000 en dólares:
Los precios del petróleo subieron hoy con las conversaciones de mercado apuntando a los titulares de Rusia que discuten la posible prohibición de las exportaciones de diésel y la extensión de la prohibición de la gasolina. También influyeron los movimientos de los factores geopolíticos: la OTAN prometiendo una respuesta significativa a la incursión rusa en el espacio aéreo y Trump criticando a la UE por comprar petróleo y gas ruso en la ONU.
Comentarios de acciones
Por sectores
Lo más destacado
- AutoZone (AZO): El beneficio por acción (EPS) no alcanzó las expectativas.
- Sempra (SRE): Venderá su participación accionaria en SRE Infrastructure Partners por 10.000 millones de USD; reafirmó su previsión de beneficios para 2026.
- Firefly Aerospace (FLY): Reportó una pérdida mayor y menores ingresos de lo esperado.
- Vistra (VST): Rebajada a “Mantener” desde “Comprar” en Jefferies.
- CoreWeave (CRWV): Mejorada a “Sobreponderar” desde “Peso Igual” en Wells Fargo.
- Symbotic (SYM): Rebajada a “Vender” desde “Neutral” en UBS.
- Johnson & Johnson (JNJ): Mejorada a “Comprar” desde “Neutral” en Guggenheim.
- Lam Research (LRCX): Rebajada a “Peso Sectorial” desde “Sobreponderar” en KeyBanc.
- Vertiv (VRT), Eaton (ETN) y Modine (MOD): A la baja tras una publicación en el blog de Microsoft (MSFT) que sugiere que los chips de IA se están calentando más; un avance en microfluidos va directamente al silicio para enfriar hasta tres veces mejor.
- Eli Lilly (LLY): Planea construir una nueva planta de 6.500 millones de USD en Texas para fabricar ingredientes farmacéuticos activos. El nuevo sitio estará entre los que producirán Orforglipron.
- Disney (DIS): Aumentará el precio de las suscripciones de Disney Plus a partir del 21 de octubre, según informa The Verge.
- OpenAI y Oracle (ORCL): Anunciarán la expansión de centros de datos en Texas, informa The Information.
- Chevron (CVX): Las exportaciones de petróleo venezolano se han reducido a la mitad bajo la nueva autorización de EE. UU., según fuentes citadas por Reuters; las exportaciones se han reducido efectivamente a unos 120.000 barriles por día.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas tocaron el martes su nivel más alto en más de una semana, impulsadas por el repunte de las compañías de lujo gracias al mayor gasto en EE. UU. y por las subidas en las acciones de energía eólica después de que un tribunal permitiera a Orsted reanudar un proyecto offshore en EE. UU.
El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) cerró con una subida del 0,4%, tras haber alcanzado su nivel más alto desde el 16 de septiembre durante la sesión. La mayoría de las bolsas regionales también cerraron al alza.
Las acciones de Portugal (.PSI20) cerraron en su nivel más alto en más de tres semanas después de que el país mantuviera su objetivo de superávit presupuestario para 2025, lo que le permitirá seguir reduciendo su ratio de deuda.
Los valores de lujo como LVMH (LVMH.PA), L’Oréal (OREP.PA) y Richemont (CFR.S) estuvieron entre los 10 mayores ganadores del STOXX. El gasto en lujo en EE. UU. volvió a ser positivo en septiembre por primera vez en 37 meses, según datos de tarjetas de BofA.
Las acciones de Orsted (ORSTED.CO) subieron un 4% después de que un juez federal estadounidense autorizara al desarrollador danés de energía eólica marina a reanudar un proyecto casi finalizado frente a la costa de Rhode Island.
“Lo tomamos como un desarrollo favorable”, dijo Laura Cooper, estratega global de inversión en Nuveen, quien mantiene una visión positiva sobre el sector de energías limpias.
El índice de minoristas (.SXRP) avanzó casi un 2%, impulsado por la subida del 14,6% de Kingfisher (KGF.L), minorista de mejoras para el hogar, tras elevar su previsión de beneficios anuales.
El grupo irlandés Kingspan (KSP.I) saltó un 8,2% tras anunciar planes de sacar a bolsa el 25% de su unidad de centros de datos ADVNSYS, lo que podría dejar a la fabricante de materiales de construcción libre de deuda.
El índice tecnológico (.SX8P) ganó un 0,6%, revirtiendo pérdidas iniciales, después de que las tecnológicas de Wall Street subieran con el anuncio de Nvidia de invertir hasta 100.000 millones de USD en OpenAI y suministrarle chips para centros de datos.
Las bolsas europeas, que superaron a las estadounidenses a comienzos de 2025 gracias al sector defensa, se han quedado rezagadas desde entonces, mientras el optimismo por la IA impulsó a las grandes tecnológicas de EE. UU.
El S&P 500 (.SPX) acumula una subida cercana al 14% en lo que va de año, frente al avance del 9,3% del STOXX 600.
El subíndice sanitario (.SXDP) cayó un 1,2%, rompiendo su racha alcista más larga en más de un mes, con descensos superiores al 2% en Roche (ROG.S) y Novo Nordisk (NOVOb.CO).
En la sesión asíatica…
Las bolsas asiáticas tuvieron dificultades para encontrar dirección, ya que el repunte de las compañías de semiconductores fue contrarrestado por las pérdidas en China y Hong Kong.
El MSCI Asia Pacific Index, excluyendo Japón, terminó prácticamente sin cambios, tras haber subido un 0,4% en la sesión. Los fabricantes de chips TSMC y Samsung Electronics dieron el mayor impulso después del anuncio de Nvidia de invertir hasta 100.000 millones de USD en OpenAI para construir centros de datos.
Los mercados japoneses permanecieron cerrados por festivo.
Los índices bursátiles de Hong Kong y China continental cayeron más de un 1%, mientras la racha alcista de los últimos meses hacía una pausa. Las acciones de Baidu sufrieron su mayor caída desde abril, tras un alza del 50% en su precio este mes.
En conjunto, las acciones asiáticas han tenido un desempeño sobresaliente este año, ya que un dólar estadounidense más débil y valoraciones más atractivas alejaron a los inversores de los activos americanos. La renta variable de la región va camino de superar a sus pares estadounidenses por la mayor diferencia desde 2017.
Situación de mercado, por Nomura
Charlie McElligott de Nomura está de vuelta y analiza de la manera más detallada qué diablos está pasando en los mercados para respaldar esta crisis sin fin (por ahora).
Soy siempre realista y, la mayoría de las veces, pragmático (¡no mutuamente excluyentes!)… donde durante ese tramo crítico del año de marzo a junio antes y después del “Día de la Liberación”, hablé del escepticismo/cinismo perpetuo que estaba viendo y escuchando (muchos confundiendo la política con los mercados) que llevaron a la “Cola Izquierda” sobrevalorada y la “Cola Derecha” infravalorada en las acciones estadounidenses …
…y luego se cumpliría por sí solo en este movimiento casi hilarante hacia máximos históricos en la papilla de agoreros.
La aguja del actual escenario alcista en el mercado de valores ya está enhebrada:
- El giro moderado de la Fed está impulsado por un cambio de priorización del mandato hacia el trabajo (crecimiento) sobre la inflación , donde la “contratación más lenta” y los “despidos” aún no declarados les han dado tiempo para volver a MonPol menos restrictivo.
- Trayectoria de estímulo fiscal y gasto gubernamental deficitario profundo tanto aquí como en el exterior
- Los consumidores estadounidenses de alto nivel son más ricos y tienen más dinero en efectivo que nunca, y realizan la mayor parte del trabajo pesado del consumo.
- Condiciones financieras fáciles: el dólar estadounidense está significativamente más débil, las carteras de valores están en máximos, el efectivo genera ingresos, los diferenciales de crédito corporativo están extremadamente ajustados y la volatilidad está absolutamente aplastada en todos los activos.
- El PIB nominal (el mundo en el que viven las empresas y las ganancias) se mantiene en ~5%+ y está respaldado por el milagro del consumidor estadounidense, con una tasa U que se mantiene en un territorio históricamente bajo de “4 puntos”.
- A su vez, hemos visto una notable resiliencia de las ganancias corporativas, liderada por “AI Halo” MegaCap Tech como “EL” tema de peso pesado del índice de acciones que impulsa el sentimiento de riesgo al alza, y cuyos notables flujos de efectivo impulsan tanto la euforia de CapEx como aún dejan combustible para recompras de acciones corporativas sin precedentes como la fuente última de demanda de acciones y “oferta de volatilidad”.
Pero quédense conmigo… donde después del anuncio de OAI/NVDA de ayer se reiteró aún más la naturaleza cada vez más arriesgada de la locura circular de los “ingresos de IA/CapEx”, rehipotecando y jugando con los miles de millones de los demás en movimientos que al menos recuerdan un poco a la “Financiación de proveedores” de última etapa de la era puntocom…
…aunque la iteración actual es 1- impulsada principalmente por efectivo y no por deuda… todavía… y 2-, el tipo de VF punto com se hizo por algo sin un modelo de negocio lucrativo siendo Internet 1.0 en ese momento, a diferencia de los centros de datos que ahora obtienen ingresos reales de usuarios reales…
…uno pensaría que veríamos al menos un cierto grado de creciente incomodidad con el continuo aumento de las acciones hacia nuevos ATH.
Sin embargo, el mercado está persiguiendo nuevamente la opcionalidad UPSI del índice de acciones de EE. UU. y está yendo “Spot Up, Vol Up”, agregando/cubriendo nombres y factores de beta alta, “compensando” el apalancamiento en dichos ATH, dándose cuenta de que los volúmenes de “cola derecha” se mantuvieron demasiado baratos durante demasiado tiempo frente a tanto escepticismo, mientras continuamos avanzando a través de viejos strikes de compras OTM que ahora se convierten en ATM con facilidad.
“SPOT UP, VOL UP” ESTÁ ACELERANDO RITMO EN LOS ÚLTIMOS DÍAS, A MEDIDA QUE EL ÍNDICE SE DERRITE HASTA NUEVOS ATH
EL RENDIMIENTO DE LOS FACTORIOS DE ACCIONES MUESTRA “FUERA DE LA CURVA DE RIESGO, HACIA ARRIBA EN EL APALANCAMIENTO NETO”: ALTO VOLUMEN / ALTO BETA / INTERÉS CORTO ROMPIENDO EL IMPULSO, MIENTRAS QUE LA RENTABILIDAD / BPA CAEN
En consecuencia, dentro del Índice de Volatilidad de Acciones, estamos viendo que la inclinación de las opciones del SPX se lanza en picada con un impulso en la demanda al alza en relación con las coberturas a la baja, con la inclinación de las opciones de compra (call) subiendo bruscamente a los niveles más pronunciados desde principios de año, mientras que la inclinación de las opciones de venta (put) se revierte a medida que las coberturas a la baja se desvanezcan en este impulso incesante al alza y se alejen de los strikes.
Mientras tanto, el suministro diario de Vol de los espacios VRP/Sobrescribir/Suscribir/Exo continúa llenando a los Dealers/MM en AT THE MONEY Gamma cerca del $Gamma “más largo” del YTD, y ayudando a “comprimir” la “velocidad” potencialmente desestabilizadora del movimiento en cambio, en lo que ha sido una fusión agotadora que continúa abrumando a los escépticos.
Pero, los flujos sistemáticos están completamente cargados para la asimetría de VENTA en un catalizador de “Vol Squeeze”… nosotros también vemos que las necesidades combinadas de reequilibrio/cobertura de acciones en opciones agregadas y ETF apalancados están sesgadas casi 2:1 hacia la OFERTA, así como un FLUJO DE DESAPALANCAMIENTO potencialmente masivo, riesgo…
