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DG (Dollar General):
El trimestre fue claramente mejor ayer tanto en ventas como en márgenes brutos, y la mayoría de los comentarios apuntan a que las previsiones para el resto del año parecen superables. Sin embargo, las conversaciones aún no indican que los inversores crean que la compañía haya logrado un cambio sostenido. Un obstáculo común es que la dirección señaló que los consumidores de varios niveles de ingresos buscaron valor durante el trimestre, siendo el 1T el que registró el mayor porcentaje de clientes que cambiaron de tienda en los últimos 4 años. La duda es si se beneficiaron de una muy baja confianza del consumidor en el 1T que ahora empieza a mejorar. -
CELH (Celsius Holdings):
La acción sigue siendo una de las más activas de nuestro equipo de trading y de las más comentadas en el sector durante las últimas 3 semanas. Tras una cierta debilidad después de nuestra conferencia, las acciones han vuelto a niveles cercanos a máximos de 9 meses. Lo que destaca es la resiliencia del valor, teniendo en cuenta que, según nuestra visión, la posición larga está más saturada, los datos recientes han sido mixtos y hubo una “actualización del modelo” por parte de la empresa que inicialmente no fue bien recibida. La fortaleza en medio de todo esto demuestra el interés que hay por la oportunidad que representa Alani. -
DLTR (Dollar Tree):
Hoy ha sido, con diferencia (~10x), el valor más consultado en nuestra mesa. Por todos los comentarios recibidos, diría que ha sido una de las mayores “reacciones sorpresa T+0” de esta temporada de resultados. Tras subir un 6 % ayer impulsado por el informe de DG, y con una guía de BPA para el 2T bastante por debajo (por los aranceles), cierta corrección es lógica. Sin embargo, los inversores tienen este valor principalmente por un posible punto de inflexión en ingresos de la marca Dollar Tree. Con un 1T sólido y el 2T guiado al extremo superior del rango, los alcistas que hemos escuchado (muchos) siguen firmes con la historia, a esta valoración. -
DKS (Dick’s Sporting Goods):
Seguimos escuchando más comentarios alcistas que bajistas. El foco está en la capacidad de generación de BPA ajustado, la valoración frente a su historial y frente a otras historias de crecimiento consistente, y la solidez de su negocio tradicional. La única salvedad es que la mayoría de opiniones vienen de quienes ya eran positivos antes del anuncio de Foot Locker, no de nuevos interesados. -
KVUE (Kenvue):
Los comentarios en la conferencia de Deutsche Bank de ayer (precios en EE. UU. y reducción de inventarios en China) provocaron la caída del -6 %. Nuestra mesa estuvo muy activa tanto en acciones como en opciones (operaciones en ambos sentidos, con clara preferencia por comprar). Se negociaron 63k opciones call en el día tras la caída, 4 veces el promedio diario de los últimos 20 días. El strike de 24 $ para noviembre fue particularmente activo. Las consultas sobre este valor se centran más en la opcionalidad estratégica que en los fundamentales. -
GAP:
Las acciones han caído aproximadamente un 30 % en las últimas 1,5 semanas. Verlas bajar tras los resultados no generó mucha resistencia, aunque sí por la magnitud. La caída fue por la guía de margen para el 2T y porque la marca Gap superó expectativas, pero no tanto como se esperaba. Aunque la caída del -20 % en T+0 atrajo muchas consultas, ha seguido bajando otro 5 % desde entonces, con volúmenes muy altos. Los alcistas se enfocan en algunos de los mejores comparables del sector en centros comerciales (+MSD) y en mejores tendencias en Old Navy (+3 % aprox.), junto con una valoración por debajo de 10x. Los bajistas argumentan que un +5 % en Gap en 1T, aunque aceptable, quedó muy por debajo de las altas expectativas y refuerza la idea de que tendrán dificultades para superar comparaciones complicadas en el 4T. -
NKE (Nike):
Faltan tres semanas para sus resultados, pero esta semana ya hemos visto un aumento significativo en las consultas. La gran duda es si la guía para la primera mitad del FY26 será “el último recorte” o no (sensación de déjà vu). Parece que este debate lleva seis trimestres en curso. Las expectativas para el BPA del FY26 son bastante bajas (la mayoría nos menciona 1,50 $ frente a los 1,97 $ del consenso). Sin embargo, los alcistas creen que la categoría de running está mostrando signos de recuperación y que podrían hablar de crecimiento de ingresos para el 2S. En general, muchos reconocen que aún es pronto para hablar de un giro claro, pero las consultas por FOMO están volviendo. -
SBUX (Starbucks):
Aunque la acción no se ha movido mucho desde principios de abril, ha superado a otras grandes capitalizaciones esta última semana y ha atraído más atención a medida que subía. De todos los “giros” en el consumo de gran capitalización, el feedback de los inversores ha sido el menos positivo aquí, con dudas sobre el momento de mejora en las ventas comparables y una valoración todavía elevada (33x NTM). ¿Entonces, por qué ha superado al resto? -
LULU (Lululemon):
Brooke Roach publicó a principios de semana una excelente nota previa sobre LULU. Su análisis sobre renovación de producto e innovación es muy oportuno. Aunque mantiene una postura neutral, sus observaciones la hacen algo más constructiva a corto plazo. El informe del 1T no parece decisivo, pero la trayectoria en el 2S sí lo es. Hay un debate interesante, especialmente con un PER de “solo” 22x, sobre si la innovación impulsará un punto de inflexión duradero en ventas comparables en América del Norte o si se trata simplemente de comparaciones favorables y un impulso temporal por nuevos lanzamientos. Si la mejora en América del Norte es sostenible, la valoración resulta atractiva para muchos. Para otros, la competencia y los años de comparaciones difíciles son motivo suficiente para no entrar. Nota completa AQUÍ. -
YUM (Yum! Brands):
Ayer, la acción tuvo un desempeño ligeramente inferior por comentarios de “channel checks” que hablaban de debilidad en las ventas comparables del 2T en sus tres marcas. A pesar de estos indicios más débiles, creemos que los inversores siguen viendo este valor con buenos ojos tras la caída, dado el impulso relativo de marca frente a otras empresas de comida rápida. Sin embargo, esta visión positiva no es unánime. La mejora de rating por parte de Christine esta mañana se basa en:
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crecimiento de unidades líder en el sector (percibido como más sostenible este año),
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integración digital (Byte! by YUM), que ha generado más interés últimamente,
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oportunidad de acelerar el crecimiento internacional de unidades en Taco Bell.
