“La gratitud es una cualidad similar a la electricidad: debe producirse, descargarse y consumirse para poder existir en absoluto.” — William Faulkner
El S&P 500 encadena su cuarto gran rally consecutivo.
Los 6.000 millones de dólares en compras forzadas de S&P 500 debidas al rebalancing de pensiones de fin de mes de noviembre están ayudando al impulso.
El S&P 500 ha recuperado dos niveles técnicos clave:
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6721 (media móvil de 50 días)
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6711 (umbral de momentum CTA de corto plazo)
En cuanto a estos últimos, los CTAs ahora solo tienen 1.800 millones de dólares en S&P 500 para vender durante la próxima semana (comparado con los 12.800 millones vendidos la semana pasada).
Las acciones vinculadas a OpenAI y al sector IA están rebotando (incluyendo ORCL y CRWV) junto con NVDA… estamos viendo demanda tanto de hedge funds como de gestores long-only en ese espacio.
Nuestro indicador de sentimiento ha pasado la mayor parte del año en territorio negativo (actualmente en -0,3), reflejando un posicionamiento institucional relativamente conservador.
El wall of worry este año ha sido extremadamente alto y sigue muy presente (señal alcista).
El S&P 500 ha cerrado en máximos históricos 36 veces este año… el último fue el 28/10 (6.890).
Creo que todavía quedan más por venir antes de cerrar 2025.
El mercado ahora descuenta una probabilidad del 82% de un recorte el 10/12… vaya aceleración (recordatorio: era 29% hace solo una semana).
Nuestro equipo de recompras corporativas está hiperactivo hoy, operando a 1,4 veces el volumen medio diario del año.
Estamos en pleno pico de ventana abierta.
Normalmente vemos una fuerte aceleración en el cuarto trimestre, ya que las compañías buscan cumplir sus objetivos de recompras de fin de año.
Esperamos que esta ventana actual se mantenga abierta hasta el 19/12/2025.
Hemos rallied de vuelta hacia una zona de gamma.
Creemos que los dealers están largos +6.500 millones de dólares en gamma aquí… el aumento de los últimos tres días es el segundo mayor en más de tres años.
Todo lo demás constante, deberíamos ver una caída en la volatilidad realizada y una mejora en la liquidez.
En esa línea, la profundidad del book en el S&P 500 está ahora en 9 millones de dólares, frente a un promedio YTD de 11,5 millones (recuerda que la semana pasada cayó por debajo de 3 millones).
