El S&P subió 25 pb y cerró en 6.829, con 700 millones de USD MOC para comprar.
El Nasdaq 100 avanzó 84 pb hasta 25.556.
El Russell 2000 cayó 17 pb hasta 2.465.
El Dow Jones subió 39 pb hasta 47.474.
Se negociaron 15.4 mil millones de acciones en todos los mercados de renta variable de EE. UU., frente a un promedio diario YTD de 17.47 mil millones.
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VIX: -3,77% a 16,59
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WTI: +116 pb a 58,64 USD
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Treasury 10 años: sin cambios en 4,09%
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Oro: -51 pb a 4.211 USD
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DXY: -6 pb a 99,36
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Bitcoin: +560 pb a 91.305 USD
Los volúmenes deprimidos y la actividad contenida siguen siendo el tema dominante de la semana, con los mercados oscilando durante la sesión y cerrando en verde gracias a la estabilización del cripto y al impulso general del mercado. Seguimos monitorizando la dinámica de volumen y liquidez al entrar en las últimas 20 sesiones del año, con los volúmenes luchando por recuperarse: hoy -16% frente a la media de 20 días. Aun así, la liquidez en la parte alta del libro mejora con fuerza tras los mínimos de la semana pasada.
Los productos macro siguen liderando la actividad. La proporción de ETFs sobre el total negociado se situó en 32%, por encima del promedio YTD de 28%.
Los ganadores a 12 meses, los favoritos del retail y el temático de IA lideraron las pantallas, pese a que muchos apuntaron al retroceso de NVDA, que se giró a mitad de sesión tras un movimiento del 3% desde máximos. La clave en el frente de IA sigue siendo cómo los titulares sobre disrupción y turbulencias (AMZN Trainium3, “código rojo” en OpenAI) se han incrustado en la narrativa general, generando más volatilidad y dispersión en los precios. El NDX encadena 6 subidas en las últimas 7 sesiones, a medida que el mercado muestra más confianza en un rally más “diversificado” últimamente (el Tech del R2K supera al NDX y a los largos de IA por ~6 puntos en los últimos 10 días… gracias Callahan).
Sobre el rally del retail:
El movimiento de ayer lleva el rally semanal del sector retail a +10%, unos 600 pb por encima del mercado. Las razones del outperformance son claras. La gran pregunta ahora es si este rally tiene continuidad y cómo posicionarse si la tiene. Los especialistas en consumo se mantienen constructivos de cara a 2026, mientras que los generalistas/macro se muestran más cautelosos a la hora de adoptar un posicionamiento largo en consumo con duración significativa.
Recordatorio:
Mañana comienza el GS Industrials and Materials Conference.
Las 10 compañías más solicitadas: ETN, CARR, NVT, PPG, GE, MLM, LII, HON, AMRZ, MMM.
(Links proporcionados en el informe original: web de la conferencia, preview de GIR, desk preview y agenda).
Flujos
El nivel de actividad en nuestro parqué fue un 3 sobre 10. El sesgo de compra/venta terminó plano, con los LOs como pequeños vendedores netos y los HFs como pequeños compradores netos.
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LOs: ventas netas en tecnología; compras puntuales en finanzas y comunicaciones.
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HFs: también vendedores netos en tecnología; compradores en productos macro y en industrial.
Derivados
Día tranquilo. El S&P registró movimientos repetidos de 40+ pb intradía.
Ayer vimos compresión de volatilidad durante la caída; hoy, compresión de volatilidad durante el rally. Según nuestra lectura del pocket de gamma:
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Los dealers están máximos largos de gamma en el rally.
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Se vuelven más cortos en las caídas.
Esto implica que movimientos grandes pueden sacar al mercado del pocket actual. La skew estuvo ligeramente ofrecida en el tramo frontal, sin movimientos relevantes.
La straddle de mañana cerró en 33 USD, con un movimiento implícito para el resto de la semana del 0,93%.
Flujo destacado:
Un gran roll de puts en SPX se cruzó fuera del precio:
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Spread de puts SPX Dic–Mar 6700, a 6.840, el cliente paga 122.
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Tamaño: 8.000 contratos.
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Efecto: compra de 7M de vega y venta neta de 300M de gamma.
(mención de Gail Hafif).
