S&P +78bps cerrando @ 6.358 con un MOC de -350 millones para VENDER. NDX +43bps @ 23.162, R2K +151bps @ 2.294 y Dow +114bps @ 45.010. 19,8 mil millones de acciones negociadas en todos los mercados de acciones de EE. UU. frente al promedio diario del año de 16,8 mil millones de acciones. VIX -685bps @ 15,37, Crudo +17bps @ $65,25, bono a 10 años de EE. UU. +3bps @ 4,38 %, oro -134bps @ 3.397, DXY -17bps @ 97,25 y Bitcoin sin cambios @ $118.014.
Los índices generales subieron impulsados por acuerdos comerciales mejores de lo temido después de que el FT informara que la UE y EE. UU. están cerca de un acuerdo comercial que impondría aranceles del 15 % a las importaciones europeas (tras la actualización nocturna EE. UU./Japón). Las posiciones largas por momentum hoy fueron impulsadas por GEV +14 %, fuertes resultados/revisiones pero aún muy comprimido el mercado (IWM > SPY). El dolor continúa bajo la superficie del mercado con las operaciones cortas de bajo momentum siendo deshechas (las posiciones netas han subido). En las últimas 5 sesiones, nuestra cesta más corta ha sido 9 veces más volátil que el SPX. Locura MEME otra vez al frente y al centro con algunas vibras de 2021: GPRO, DNUT, KSS, OPEN, BULL, RKT. El NDX acaba de registrar su día número 62 consecutivo por encima de la media móvil de 20 días… la última vez que esto pasó fue en enero de 1999.
Nuestro piso fue un 5 en una escala del 1 al 10 en términos de niveles generales de actividad. Nuestro piso terminó +120bps mejor para comprar frente al promedio de 20 días de +77bps. Los L/Os estuvieron en modo de “vigilancia agresiva”, terminando como compradores netos ligeros con demanda repartida en industriales y tecnología. Los HFs también terminaron como compradores netos ligeros con demanda en consumo discrecional, industriales y financieros.
DERIVADOS: El mercado subió desde el inicio tras las noticias positivas sobre aranceles provenientes tanto de Japón como de la UE. La volatilidad bajó y el skew se aplanó con la subida. Seguimos viendo a los clientes alquilar coberturas a través de puts de SPY después de la destrucción de la vol. A medida que rompemos los máximos, el roll-down del VIX es uno de los más pronunciados que hemos visto en los últimos 3–4 años. De cara a resultados, las opciones implican movimientos promedio en el día de resultados de ±4,8 % este trimestre; el más bajo en dos años. Para jugar a un buen resultado general de las tecnológicas megacapitalizadas, creemos que el gamma de QQQ está barato en el corto plazo en relación con el SPX. Como jugada micro, también nos gusta el alza en AMZN y la vol de NVDA. El straddle para el resto de la semana cerró en ~0,63 %. (h/t Manny Meltzer)
POST CIERRE:
GOOG +1 % (desde -2 %)… supera en YouTube / supera en cloud / supera en BPA pero aumento sorpresa de capex y gran subida en el valor antes del reporte.
TSLA -1 %… muy pocos fuegos artificiales reales aquí. Medio que esquivaron la guía pero lo positivo es que los márgenes parecen estar bien vs el consenso, con una superación en márgenes EBITDA (impulsados por margen bruto superior). Parecía haber algo de incertidumbre en márgenes tras el dato de entregas de principios de mes, pero terminó estando por encima del consenso.
CMG -10 %… comp no alcanza el objetivo del -3 % y están rebajando la guía de comp anual. Veremos qué dicen del 3T acumulado en la llamada pero presumiblemente una rebaja en la guía anual significa que probablemente es decepcionante. Las expectativas se habían ajustado un poco pero esto sigue siendo decepcionante.
NOW +7 % superó y elevó guías
IBM -5 % ingresos por software +8 % a/a cc en el trimestre (ligera desaceleración desde +9 % a/a en el trimestre anterior)
