S&P subió 39 puntos básicos, cerrando en 5,469 con una orden de mercado al cierre (MOC) de $2.1 mil millones para vender. NDX subió 116 puntos básicos, cerrando en 19,701; R2K bajó 44 puntos básicos, cerrando en 2043; y el Dow bajó 76 puntos básicos, cerrando en 39,12. Se negociaron 10 mil millones de acciones en todos los mercados de valores de EE. UU., en comparación con el promedio diario del año hasta la fecha de 11.5 mil millones de acciones. El VIX bajó 368 puntos básicos, cerrando en 12.84; el crudo bajó 104 puntos básicos, cerrando en $80.78; los rendimientos a 10 años subieron 1 punto básico, cerrando en 4.24%; el oro bajó 57 puntos básicos, cerrando en 2,331; el índice del dólar (DXY) subió 15 puntos básicos, cerrando en 105.63; y el bitcoin subió 4%, cerrando en $61,947.
El ambiente estuvo inquietantemente tranquilo con la mayoría esperando hasta los resultados de MU después del cierre mañana (el próximo gran dato de IA). Los volúmenes del mercado disminuyeron un 16% en comparación con el promedio móvil de 20 días. Lo más destacado fue el repunte en IA/Momentum, con NVDA subiendo un 7% volviendo a su camino ascendente habitual (como resultado de la desaparición de varias dinámicas técnicas que habían estado presionando el sector en los últimos días). Los sectores sensibles a IA y Bitcoin subieron entre 2-3, mientras que los sectores de Valor, Beta y algunos segmentos de consumo, especialmente Vivienda, cayeron entre 1-3%. Las grandes marcas (como HD, LOW, TSCO, etc.) estuvieron bajo presión debido a la debilidad destacada en POOL (-8%).
El rebalanceo de pensiones de fin de mes tiene -$11 mil millones para vender (sin impacto significativo). Los asesores técnicos tienen -$1.4 mil millones de acciones estadounidenses para vender durante el resto de la semana, y la demanda corporativa ha disminuido un poco ya que estamos en pleno periodo de blackout (0.87x del promedio diario nominal del año ejecutado). Vale la pena notar que nuestros datos de PB de ayer mostraron la mayor venta neta de acciones individuales desde diciembre (Zscore de 1 año de -3.2), impulsada por ventas tanto largas como cortas (2.5 a 1). 8 de los 11 sectores fueron vendidos netamente, liderados por Tecnología de la Información, Consumo Discrecional y Salud, mientras que Materiales, Bienes Raíces e Industriales fueron los únicos comprados netamente.
Estamos activos en 3 transacciones de ECM en WBTN (IPO), LB (IPO) y BIRK (O/F). Nuestra mesa de operaciones estuvo en un 4 en una escala del 1 al 10 en términos de niveles de actividad general. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó con una inclinación de venta de -913 puntos básicos hoy en comparación con el promedio de 30 días de +93 puntos básicos, impulsado por aproximadamente $1 mil millones en oferta de la comunidad de inversores a largo plazo en tecnología de la información y consumo discrecional. Nuestra mesa notó una reducción material de la oferta institucional en NVDA hoy (esta acción sigue siendo el “marcador de tono” para el grupo en general). Los fondos de cobertura terminaron equilibrados, con un aumento en el riesgo en Momentum; los sectores comprados netamente por este grupo fueron energía y servicios de comunicación, mientras que los más vendidos fueron financieros y salud.
CCL subió un 9%, una grata sorpresa ya que las acciones de cruceros finalmente están reaccionando bien a las actualizaciones positivas. DESPUÉS DEL CIERRE: FDX subió un 15%, con una barra baja antes del reporte de hoy. El EPS del Q4 fue de $5.41 en comparación con $5.34, guiando el EPS del FY 2025 a $20-22 en comparación con el consenso de $20.85 y expectativas en el rango de $20 para el punto medio.
DERIVADOS: Sesión de menor volumen hoy, con 37.6 millones de opciones negociadas en comparación con el promedio de un año de 42.4 millones. Los flujos consistieron principalmente en venta de volatilidad, específicamente en el espacio de 1 año. Esto se vio de 2 maneras: cuentas de dinero real comprando collars de spread de puts y jugadores en la comunidad de arbitraje de volatilidad vendiendo strangles. El rango del SPX fue de 48 puntos básicos ya que los dealers están actualmente largos >5 mil millones de gamma del SPX localmente. Es importante notar que esta longitud se duplica a ~10 mil millones con solo un movimiento del 1% al alza. En el espacio de acciones individuales, una operación que nos gusta es la opción al alza de AMZN para julio, especialmente en forma de calls y spreads de calls. Las volatilidades parecen atractivas y la prima debería mantenerse dada la proximidad del Prime Day el 16-17 de julio. El straddle para el resto de la semana está en 82 puntos básicos. (h/t Braden Burke)
