S&P +102 puntos básicos cerrando en 5633 con una MOC de $435 millones para VENDER. NDX +109 puntos básicos en 20675, R2K +110 puntos básicos en 2051 y Dow +109 puntos básicos en 39721. Se negociaron 10 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU. frente al promedio diario de 11.5 mil millones de acciones en lo que va del año. VIX +272 puntos básicos en 12.85, Crudo +122 puntos básicos en 82.4, rendimientos a 10 años -2 puntos básicos en 4.28, oro +32 puntos básicos en 2371, DXY -11 puntos básicos en 105.01 y bitcoin -109 puntos básicos en 57294.
NUEVO CÓDIGO POSTAL 5600 PARA EL S&P 500, cerrando en 5,633. Fue solo el 14 de junio que Kostin elevó nuestro objetivo de fin de año del S&P 500 a 5,600. Menos de un mes después, aquí estamos, aunque también mencionó dos escenarios que podrían proporcionar más alza más allá del objetivo, incluyendo: un comercio de ajuste a 5900: si el rally en el S&P 500 se amplía (elevando el múltiplo en el índice ponderado por igual del S&P 500); y un comercio de excepcionalidad de mega capitalización que podría elevar el índice a 6300. En el último mes, el camino ascendente del S&P 500 ha sido impulsado más por el último que por el primero, ya que el índice ponderado por igual del S&P 500 subió 50 puntos básicos, mientras que el S&P 500 subió ~3%.
Los índices más amplios se elevaron en un vacío de catalizadores antes del informe del IPC de mañana. Este mercado sigue sintiéndose extremadamente estrecho y binario en naturaleza, con grandes oscilaciones de factores/sectores esperadas diariamente, contra el telón de fondo de una volatilidad de índice moderada. Las presiones rotacionales siguen siendo pronunciadas como se vio en la violenta rotación hacia Semis y fuera de Software, Internet y Pagos hoy (MA y V bajaron 1-2%).
La mezcla de puntos de datos micro durante la noche continuó apoyando la acción de precios divergente. Dentro de Semis, TSM tuvo mejores ventas mensuales, y AMD anunció una pequeña adquisición de IA (aunque recibimos bastante rechazo sobre el aumento de AMD, lo que probablemente habla de un posicionamiento más ligero). En Software, INTU -3% por una gran reducción de personal anunciada. Aunque estos puntos de datos parecen “pequeños” en relación con las oscilaciones en los respectivos sectores. (h/t Bartlett)
En consumo, el calzado fue el gran foco hoy, con DECK -5% (canales de ventas cautelosos) y algunos de sus pares que se habían mantenido bien también bajaron en simpatía (CROX -2%, SKX -1%). También hubo más volatilidad en restaurantes: los restaurantes de gran capitalización finalmente vieron un modesto rendimiento superior, probablemente debido a la mejor verificación de YUM (canales de ventas), lo que aparentemente ayudó a MCD, QSR, etc. Los nombres en crecimiento aún estaban bajo presión (BROS, SG, CAVA), al igual que los restaurantes informales propiedad de cadenas (TXRH). (h/t Feiler)
Nuestra mesa estaba en un 4 en una escala de 1-10 en términos de niveles de actividad general. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó con una inclinación de compra de +598 puntos básicos hoy frente al promedio de 30 días de +69 puntos básicos. Los L/Os terminaron con una inclinación de compra de $1 mil millones impulsada por la demanda en productos macro, HCare y Tecnología (en este orden). Los HFs terminaron equilibrados – sesgos sectoriales netos también benignos – compradores netos de HCare y financieros frente a vendedores de software y servicios de comunicaciones.
En términos de la reacción del mercado al IPC de mañana, aquí es donde nos encontramos… Esperamos un aumento del 0.21% en el IPC subyacente de junio (vs. 0.2% de consenso), lo que corresponde a una tasa interanual del 3.43% (vs. 3.4% de consenso
DERIVS: Los flujos de hoy consistieron principalmente en la extensión de coberturas a medida que el spot y la volatilidad ambos subieron. A pesar de este bolsillo de gamma de $11 mil millones, el SPX terminó el día con un aumento de más del 1%, superando el movimiento implícito por 3 veces. La mesa recomienda comprar opciones call de 25d en el S&P con vencimiento a 3 meses, ya que se negocia cerca de un nivel de volatilidad de un solo dígito. También esperamos ver un aumento en las opciones de QQQ a medida que nos acercamos a los resultados de julio, especialmente dado su potencial de rendimiento durante la temporada de resultados. Mirando a mañana, el straddle del IPC está en 63 puntos básicos. Para contexto, el straddle diario durante los últimos 5 meses promedió 50 puntos básicos, mientras que el straddle del IPC ha promediado 1.1%. (h/t Braden Burke)
