S&P +9,52% cerrando en 5.456 con un MOC (Market on Close) de 3.500 millones de dólares en compras. NDX +12% en 19.145, R2K +8,5% en 1.924 y Dow +7,8% en 40.608. Se negociaron 30.000 millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE.UU., frente a una media diaria en lo que va de año de 16.300 millones de acciones. VIX -35% en 33,62, crudo +465 en 62,35, bono a 10 años de EE.UU. +3 puntos básicos en 4,33%, oro +298 puntos básicos en 3.079, DXY +4 puntos básicos en 102,99 y bitcoin sin cambios en 83.150 $.
Vaya día. El S&P tuvo su mejor jornada desde octubre de 2008, subiendo un 9,52%. El NDX sumó más de 2 billones de dólares en capitalización bursátil, terminando +12%. Hoy se registró el mayor volumen de negociación de la historia, superando los 30.000 millones de acciones y rompiendo el récord del lunes de 29.000 millones. En resumen: el presidente pausó durante 90 días las tarifas recíprocas más altas para todos los países excepto China (la tarifa acumulada sobre China se incrementa al 125%, con efecto inmediato). La tarifa general del 10% sigue vigente para todos.
Este fue el posible punto de inflexión que los traders estaban esperando. Nuestro nivel de actividad fue de 9 sobre 10, con los inversores congelados. El “floor” cerró +12,8% frente a una media de 30 días de -169 puntos básicos. Los gestores de activos terminaron como compradores netos de +13.000 millones tras perseguir el movimiento al alza y recomprar muchas posiciones vendidas recientemente (beneficiarios de la IA, semiconductores, megacaps) y algunos valores cíclicos. Los hedge funds terminaron como compradores netos de +3.000 millones, vimos coberturas agresivas (principalmente en productos macro) y compras largas en tecnología.
Los ETFs representaron el 37% del total del volumen negociado hoy (frente al 28% de media en el año). Según PB, el flujo corto en productos macro en EE.UU. era de +42% en lo que va del año antes de la jornada de hoy. Estimación preliminar de rendimiento: los fondos long/short fundamentales +2% hoy… recordemos que la exposición neta estaba en su nivel más bajo en más de 5 años.
Antes del gran repunte, el mercado tuvo dos rallies de alivio tras publicaciones de resultados que fueron constructivas. DAL +23%… el 1T en línea, el 2T no peor, retiró la guía para todo el año lo que elimina incertidumbre futura. DAL sonó optimista respecto a lo que pueden controlar —la gestión de costes— liderando resultados financieros dentro del sector aéreo. WMT +9,5% reafirmó su guía de ventas para el 1T (¿una de las pocas este trimestre?), con comentarios también confiados en que tienen las herramientas para gestionar las cantidades vendidas, el coste de los bienes, los precios minoristas y los precios relativos frente a la competencia.
Tras el rally de hoy, el SPX anticipa un movimiento de ~2,30% hasta el cierre de mañana. Según GS Research: esperamos un aumento del 0,27% en el IPC subyacente de marzo (frente al +0,3% del consenso), lo que correspondería a una tasa interanual del 3,03% (frente al +3,0% del consenso).
DERIVADOS: Día loco en los mercados, ya que multiplicamos por tres el movimiento implícito. Antes de la sesión de hoy, la mesa prefería estar posicionada en volatilidad a más largo plazo dada la reacción moderada en comparación con el resto de la curva, y eso es lo que vimos que aprovecharon los clientes. Vimos ventas de volatilidad de corto plazo / compras de volatilidad de largo plazo (apostando por la estructura temporal), lo cual tuvo un rendimiento notable mientras los clientes seguían extendiendo coberturas. También vimos compras en la parte alta del rango mientras el mercado bajaba lentamente. Tras los anuncios sobre aranceles, la volatilidad de corto plazo fue aplastada… la volatilidad ATM del SPX para mayo cayó casi 7v. Sin embargo, el skew se mantuvo elevado en este rally, ya que los clientes buscaban deshacer su exposición alcista previa. Seguimos viendo oscilaciones intradía dramáticas, con el rango del SPX promediando niveles no vistos desde la crisis financiera global… el straddle para mañana es del 2,30%. (Crédito: Braden Burke)
