El S&P cerró con +47 pb en 6.615, con un MOC poco significativo. El NDX subió +84 pb hasta 24.293, el Russell 2000 +31 pb en 2.423 y el Dow Jones +11 pb en 45.883. Se negociaron 17,6 mil millones de acciones en todas las bolsas de renta variable de EE. UU., frente a un promedio diario YTD de 16,8 mil millones. El VIX avanzó +623 pb hasta 15,68, el WTI Crude +99 pb a 63,31 $, el Treasury a 10 años -2 pb en 4,03%, el oro -92 pb a 3.720, el DXY -23 pb en 97,32 y el Bitcoin -38 pb en 115.000 $.
El NDX encadenó su noveno día consecutivo al alza (racha más larga en ~2 años). Los niveles de actividad fueron reducidos, aunque con bastante movimiento en grandes tecnológicas:
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TSLA +3% tras conocerse en un nuevo filing que Elon compró 1 B$ adicionales en acciones.
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GOOG +3,5% ya que la app Gemini es la #1 gratuita en la App Store de EE. UU., impulsada en parte por el momentum de Nano Banana.
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AAPL +1% gracias al impulso inicial en ventas de iPhone (los pre-orders del iPhone 17 en China marcaron récords por fuerte demanda).
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NVDA retrocedió ligeramente tras informaciones de una posible investigación antimonopolio relacionada con Mellanox.
En nuestra mesa, la actividad fue un 4/10 en términos de volumen general. Cerramos con -307 pb netos de venta frente a un promedio de -55 pb en 30 días. Los LOs terminaron pequeños compradores netos, liderados por tecnología (parcialmente compensados por ventas en Healthcare). La semana pasada, el notional net buying en Info Tech global fue el mayor en siete meses, en el percentil 99 de los últimos cinco años. Los HFs acabaron como pequeños vendedores netos, afectados por oferta en tecnología, financieros y discrecional. La semana pasada, los HFs vendieron en neto todos los sectores cíclicos de EE. UU. por sexta semana consecutiva, con cortos superando largos en proporción 1,4:1. Desde el máximo de dos años alcanzado a principios de agosto, el ratio long/short de cíclicos en EE. UU. cayó -7% hasta 1,73 (percentil 71 en 1 año, percentil 38 en 5 años).
El calendario de IPOs sigue robusto con STUB, WBI y PTRN listadas para esta semana. Todas las miradas en Ventas Minoristas mañana y la FOMC el miércoles, tras otro débil dato macro esta mañana (gran fallo en Empire Manufacturing). Esperamos tres recortes consecutivos de 25 pb en septiembre, octubre y diciembre, seguidos de dos más el próximo año, llevando los tipos a 3–3,25%.
Derivados: los calls representaron más del 64% del flujo hoy (máximo YTD), con el daily straddle en torno a 30 pb – uno de los más bajos del año. Destacó que el VIX future ajustado por delta (front-month) subió 0,6v, reflejando un movimiento de volatilidad superior al del spot. El desk ve atractivo poseer volatilidad de evento para la FOMC, ya que parece relativamente mal valorada; tener opcionalidad de corto plazo, ya sea como cobertura o reemplazo delta, se percibe muy atractivo. Sin embargo, los dealers mantienen una posición larga significativa en gamma, con 6.500 como zona de concentración, dificultando una venta masiva en equity. El straddle para el miércoles está en 0,75% mientras que el del viernes en 1,12%. (h/t Braden Burke).
