S&P +86 puntos básicos al cierre en 5248 con una Orden al Cierre (MOC) de $470 millones para comprar. NDX +39 puntos básicos en 18280, R2K +213 puntos básicos en 2114 y Dow +122 puntos básicos en 39760. Se negociaron 10.6 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., frente al promedio diario del año hasta la fecha de 11.7 mil millones de acciones. VIX -347 puntos básicos en 12.78, Crudo +6 puntos básicos en 81.67, rendimientos de bonos a 10 años -4 puntos básicos en 4.18, oro +74 puntos básicos en 2194, dxy sin cambios en 104.29 y bitcoin -128 puntos básicos en 68935.
Hoy reflejó un avance para Short Mo’ (GSCBLMOM) +3.8% frente a Long Mo’ solo bajando ligeramente. RTY superó a SPX en 146 puntos básicos. Los rendimientos a 10 años bajaron 4 puntos básicos. La cinta siguió siendo ajustada con nuestra cesta más corta aumentando +2.9%. Hubo una gran cantidad de movimientos exagerados al alza que superaron 2 sigmas. Para nombrar algunos: Defensivos Caros +1.5%, Short Mo’ +3.8%, Valor Largo +2.8%, Renovables +4%, Bienes Raíces Comerciales +2.6%, Bancos Regionales +3.7%. El mercado explotó más alto durante los últimos 20 minutos de la sesión (Recordatorio: los últimos días han tenido grandes MOC de VENTA que probablemente fueron impulsados por la Reubicación de Fines de Trimestre/Pensiones).
Nuestro escritorio tuvo una actividad general de 4 en una escala del 1 al 10. El flujo ejecutado en nuestro escritorio terminó con un sesgo de compra de +128 puntos básicos frente al promedio de 30 días de -43 puntos básicos. Las órdenes limitadas una vez más estuvieron en modo de venta antes del fin de mes, terminando como vendedores netos -7% con -1.2 mil millones en oferta neta. La oferta fue amplia en todos los sectores, aunque más notablemente concentrada en defensivos en movimiento al alza a medida que los rendimientos bajaron. Utilidades, Bienes Raíces y Cuidado de la Salud todos subieron más del 1% hoy. Los servicios de comunicación fueron el único sector que terminó con una compra neta por parte de este tipo de cliente. Los fondos de cobertura terminaron siendo vendedores netos -130 puntos básicos y en su mayoría operaron en torno a su libro corto. Las operaciones de cobertura de fondos de cobertura fueron pequeñas en nominal pero se realizaron a un ritmo muy rápido. Muy tranquilo en el frente del ECM…. $15 mil millones de oferta la semana pasada digerida por el mercado con relativa facilidad.
Dinámica interesante que el fin de trimestre caiga en jueves de un fin de semana largo. A pesar del fin de semana de 3 días que comienza mañana (renta fija tiene medio día), los volúmenes serán explosivos especialmente al cierre. Hasta ahora este año, los administradores de activos han estado utilizando los fines de mes y las reubicaciones de índices como oportunidades para mover volumen en la subasta de cierre (más de lo habitual). Nuestra estimación en vivo para la reubicación de pensiones de fin de trimestre es de -$29 mil millones de acciones para la venta, que es el 86 percentil en términos de valor absoluto en los últimos 3 años. Y después de toda la volatilidad esta mañana en líneas de cruceros, terminamos de nuevo en verde para todo el espacio después de la llamada de CCL (tono muy positivo, como se esperaba). Destacaría que hay algunas dinámicas de posicionamiento claras, por decir lo obvio. No creo que NCLH esté tan corta como lo estaba hace 1-2 trimestres, pero sigue siendo el nombre sobre el que recibimos menos comentarios positivos en el grupo y hoy subió más del doble que CCL/RCL.
DERIVADOS: Otro movimiento suprimido en el spot hoy hasta los últimos 30 minutos donde vimos a SPX cerrar con un aumento del 0.86%. Las straddles diarias siguen saliendo alrededor de $2022, debido al hecho de que los rangos intradiarios se han estrechado significativamente y la dinámica actual de gamma larga del dealer (que no esperamos que desaparezca pronto). Reducción notable de volatilidad en los plazos, con SPX abril al alza negociando por debajo de 10v y mostrándose como una opción atractiva. El escritorio también le gusta vender volatilidad en diciembre, particularmente si las vols continúan retrocediendo. Actualmente, el movimiento implícito de las elecciones es del 3% mientras que la straddle de fin de año es del 10%. En el espacio individual vimos un volumen récord en opciones de DJT, con ~600k opciones totales negociadas. (crédito a Braden Burke)
