Comentarios de Nocerino, de Goldman

-ACTIVIDAD DE MERCADO

El flujo ejecutado en general terminó +297 puntos básicos frente a +27 puntos básicos, el promedio de los últimos 30 días.

• LOs: Terminaron como compradores netos con +$500 millones, impulsados por la demanda en Consumo Discrecional, Salud y Finanzas, frente a la oferta en tecnología.
• HFs: Finalizaron equilibrados, con oferta en Salud, Finanzas e Industriales, frente a la demanda en productos macro.

-RESULTADOS

Movimientos por Resultados:

• NFLX: +14,8% por un gran resultado y mejora en previsiones (18,9 millones de suscriptores nuevos vs. 9 millones esperados).
• STX: +590 puntos básicos gracias a márgenes brutos que impulsaron las ganancias por acción (EPS).
• IBKR: +460 puntos básicos (volumen bajo); el EPS ajustado superó expectativas con ingresos netos un 4% mejores y márgenes 230 puntos básicos por encima del consenso.
• HAL: +1,7% con volumen bajo. EPS del 4T de $0,70, en línea con el consenso. Ingresos de $5,6 mil millones frente a $5,65 mil millones esperados.
• GEV: -2% (frente al -6% anterior). Pedidos del trimestre más débiles y EBITDA en línea con expectativas, aunque se esperaba superar.
• TXT: -3% con volumen bajo por no alcanzar las estimaciones de ingresos.
• JNJ: -20 puntos básicos (antes +1,5%) tras resultados desiguales del 4T y guía inicial para 2025.

-ARANCELES

Charlas sobre aranceles:

• Trump está presionando por una renegociación temprana del acuerdo comercial de EE. UU. con México y Canadá, aunque el pacto continental no está programado para revisión hasta 2026. (WSJ)

-CHINA

China ve margen para evitar una guerra comercial con Donald Trump, a pesar de la amenaza arancelaria. El nuevo presidente de EE. UU. insinúa un posible acuerdo que vincularía la propiedad de TikTok con los aranceles. (FT)

-GAMMA

Nuestro modelo muestra a los operadores en un máximo de exposición gamma (+$4,77 mil millones). Esta exposición disminuirá en cualquier dirección, invirtiéndose a corta en un +2%.

-CTAs

Flujos CTA en Renta Variable (21/01/2025):

• Mercado lateral: Compradores por $34,25 mil millones (de los cuales $10,03 mil millones en EE. UU.).
• Mercado al alza: Compradores por $38,17 mil millones ($9,98 mil millones en EE. UU.).
• Mercado a la baja: Compradores por $4,46 mil millones (salida de $2,72 mil millones en EE. UU.).
• Niveles clave del SPX:
  • Corto plazo: 5959
  • Medio plazo: 5795
  • Largo plazo: 5314

-RENDIMIENTOS EN ALZA

La historia puede ser útil, pero no hay dos ciclos iguales. Los cambios recientes en los mercados de activos reflejan un ajuste macro significativo:

1. Actualización de crecimiento grande y rápida.
2. Choque de política monetaria restrictiva en semanas recientes.
   Estos cambios fundamentales parecen razonables en el contexto macroeconómico actual.

Resumen de Operaciones en TMT (Bartlett)

Recapitulación:
El primer día posterior a la inauguración de Trump cerró con los principales índices sólidamente al alza:

• SPX: +88 puntos básicos
• NDX: +58 puntos básicos
• RTY: +185 puntos básicos

El mercado digirió una gran cantidad de titulares relacionados con políticas. En el sector TMT (Tecnología, Medios y Telecomunicaciones), el tema principal fue empresas pequeñas > grandes, destacando:

• AAPL: -3%, nuevamente con bajo rendimiento.
• R2K Tech: +2,5%, acumulando un impresionante +9% en 5 días.

Movimientos Destacados en Tecnología

• BKNG: -5% y debilidad general en OTA (Online Travel Agencies).
• PINS: +5%.
• TSM: +3,5% (¿explicado solo por la ausencia de aranceles a China?).
• AAPL: Sigue rezagada; preguntas abiertas sobre qué detendrá esta tendencia a la baja.

NFLX: Reportó sólidos resultados tras el cierre, con un aumento de suscriptores netos mejor de lo esperado y una guía mejorada para el año fiscal.

NDX en Contexto Técnico

El NDX ha estado por encima de su media móvil de 200 días desde el 13/03/2023, acumulando un +84% en este período.