El S&P cayó un -0,79 % y cerró en 6.229 puntos; el Nasdaq 100 (NDX) bajó también un -0,79 % hasta los 22.685; el Russell 2000 (R2K) cayó un -1,49 % hasta los 2.229, y el Dow Jones retrocedió un -0,94 % hasta los 44.406 puntos. Se negociaron 16.600 millones de acciones en todas las bolsas estadounidenses, frente a un promedio diario en lo que va de año de 16.800 millones.
El VIX subió +1,77 % hasta 17,79, el crudo subió +1,42 % hasta 67,95 $, el bono a 10 años de EE. UU. subió +3 pb hasta el 4,38 %, el oro subió +0,13 % hasta los 3.347 $, el DXY avanzó +0,38 % hasta 97,55 y Bitcoin se mantuvo sin cambios en 107.971 $.
“Rebobinando el desenredo”, ya que los participantes del mercado regresaron del puente con el comercio como foco, mientras comenzaban a llegar las cartas arancelarias, incluyendo un 25 % para Corea del Sur y Japón, considerado por muchos como “demasiado elevado”.
Las acciones de alta beta (GSP1BETA) se vendieron con una caída de -1,25 %, mientras que las de alta calidad y grandes capitalizaciones tuvieron un buen comportamiento (subieron alrededor de +0,75 %). El índice Hedge Fund VIP frente a las acciones más vendidas en corto cerró con +1,61 %, su primer cierre positivo en una semana.
Se espera una lluvia de titulares conforme se acerca la nueva fecha límite del 1 de agosto (aplazada desde el 9 de julio) para dar más tiempo a las negociaciones.
Por otro lado, Tesla cayó un -7 % tras el anuncio de Musk sobre la creación de un nuevo “America Party” y una rebaja de recomendación por parte de analistas (alegando que Musk está distraído y que el nuevo proyecto de ley fiscal podría reducir la demanda de los créditos por estándares de emisiones de Tesla).
En cuanto a la actividad en el parqué, la clasificamos como nivel 4 en una escala del 1 al 10. Finalizamos con una caída de -1,41 % en ventas, frente a un promedio de -0,54 % en los últimos 30 días. Los sesgos fueron benignos, con los gestores tradicionales (LOs) siendo vendedores netos por -1.000 millones de dólares, repartidos en todos los sectores.
Los hedge funds terminaron prácticamente planos, con oferta en consumo discrecional y financieros, y demanda en salud y productos básicos. Cabe destacar que hoy se produjo el mayor desequilibrio comprador en órdenes al cierre (MOC) desde el 29 de mayo de 2025, y el quinto día consecutivo con desequilibrios MOC superiores a 2.000 millones… Es decir, tanto la demanda minorista como la sistemática son muy reales en este momento.
Delta Airlines (DAL) presentará resultados el jueves por la mañana (antes de la apertura), con un movimiento implícito del 7 % y una posición de mercado de 6/10. Conclusión: “Podríamos ver más presión bajista antes de que los recortes de capacidad impulsen mayores ingresos por asiento disponible (RASM) y revisiones al alza en beneficios por acción (EPS)”.
PRIME: compras largas antes de los máximos del 4 de julio… la exposición bruta sigue en máximos históricos.
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Las acciones estadounidenses fueron compradas netamente, impulsadas casi en su totalidad por compras largas.
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Los productos macro fueron comprados netos (tanto por coberturas cortas como por compras largas), mientras que el flujo neto en acciones individuales terminó prácticamente plano, ya que las ventas en corto fueron compensadas por compras largas.
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La exposición bruta se redujo -1,6 puntos hasta 294 % (percentil 97 en 1 año, percentil 99 en 5 años).
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La exposición neta cayó -0,1 puntos hasta 78,9 % (percentil 84 en 1 año, percentil 69 en 5 años).
DERIVADOS: Tras el fin de semana largo, el mercado cayó en medio de una avalancha de titulares sobre aranceles. La volatilidad fue demandada y las curvas de skew se empinaron, ya que los inversores intentan posicionarse para un julio cargado de negociaciones comerciales y resultados empresariales.
Vimos compras en opciones call de corto plazo, así como ventas de puts para aprovechar el repunte en el skew. Seguimos viendo atractivo en las opciones call de corto plazo del S&P 500. Los factores estacionales micro son muy fuertes, y tanto la demanda sistemática como la minorista parecen haber llegado para quedarse.
Las opciones call del SPX con vencimiento el 30 de julio en 6.500 puntos cotizan hoy con una volatilidad implícita del 11,5 %, en lo que es uno de los meses con mejor rendimiento histórico.
Esta semana, el calendario macro es relativamente tranquilo y el straddle para lo que queda de semana cerró en torno al 1,22 %.
(Crédito: Manny Meltzer)
