S&P +61 pb cerrando en 6.263. NDX +72 pb en 22.864, R2K +97 pb en 2.250 y Dow +49 pb en 44.458.
Se negociaron 17,9 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., frente a un promedio diario en lo que va del año de 16,8 mil millones.
VIX -553 pb en 15,88, Crudo -1 pb en 68,33 $, Bono a 10 años de EE. UU. +5 pb en 4,33%, Oro +41 pb en 3.315 $, DXY -3 pb en 97,49 y Bitcoin +286 pb en 111.803 $.
BIG TECH > el resto.
Las acciones subieron hoy en una jornada muy tranquila (el VIX por debajo de 16 por primera vez desde febrero), lideradas por las megacaps tecnológicas junto a los valores más vendidos en corto y las small caps (se percibe mayor ansiedad por presión al alza en las posiciones cortas).
NVDA en modo ruptura, alcanzó una capitalización de 4 billones de dólares impulsada por el momentum de la IA y la noticia de que China quiere 115.000 chips de NVDA para cumplir sus ambiciones en inteligencia artificial (el interés minorista, sorprendentemente, por debajo de los máximos de 1 año).
Gran dato de Callahan: NVDA es más grande que la totalidad de los sectores GICS de Consumo Básico, Energía, Utilities, REITs y Materiales (no combinados), y equivale al 80% del sector Industrial GICS.
En otras megacaps tecnológicas:
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AMZN quedó rezagada por datos flojos del Prime Day (-41% hasta ahora).
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GOOG/L subió por titulares sobre Gemini y su sistema operativo, pero se debilitó intradía tras informes de que OpenAI planea lanzar un navegador web con IA.
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AAPL ahora está 3% por detrás del Mag7 en el último mes (hoy más débil por la salida de su COO, el despliegue de Gemini de Google y comentarios de Navarro diciendo que AAPL no es inmune a los aranceles).
Las actas del FOMC fueron irrelevantes.
Nick Timiraos: “Las actas de la Fed nos dicen algo que ya sabíamos: los funcionarios están divididos en tres grupos:
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Recorte este año pero no en julio (el grupo más grande);
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Ningún recorte este año;
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Recorte tan pronto como en la próxima reunión (que según las actas son solo ‘un par’, es decir, Waller y Bowman)”.
Junto con una sólida subasta del bono a 10 años (mañana se subasta el de 30 años), los rendimientos bajaron en toda la curva.
Se publicaron algunas cartas adicionales sobre aranceles, pero sin novedades importantes frente al 2 de abril (Filipinas, Brunéi, Moldavia, Argelia, Irak, Libia).
Actividad del piso: 4 en una escala del 1 al 10.
Cerramos con -272 pb en ventas frente a una media de 30 días de -18 pb.
Los sesgos fueron marginales, con los LOs (long-only) ligeramente vendedores netos y los HFs (hedge funds) prácticamente planos.
Ningún sector destacó individualmente.
El consumo básico sigue teniendo un rendimiento inferior, quedando 5% por detrás del SPX en el último mes.
Creemos que la principal razón de este bajo rendimiento es la continua financiación hacia operaciones de riesgo por el resurgimiento de IA/tecnología y cíclicos, ya que el mercado sigue avanzando hacia nuevos máximos históricos (Mihelc).
Según PB (prime brokerage), este movimiento impulsado por momentum ha sido “incómodo” pero aún no se ha revertido del todo:
Hasta el cierre del 8 de julio de 2025:
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Fundamental L/S: -0,16% día a día, -0,25% en el mes (+6,1% en el año)
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Systematic L/S: plano día a día, -0,82% en el mes (+11,1% en el año).
DERIVADOS:
Otro día tranquilo mientras el mercado subía lentamente. La volatilidad y el skew se vendieron al alza.
Hemos visto un aumento del interés en los nombres tecnológicos megacapitalizados a medida que se acerca la temporada de resultados.
También vimos una pequeña compra de spread de calls en el VIX. Creemos que estos son atractivos en estos niveles.
El spread de calls VIX agosto 25–35 cuesta indicativamente ~55 centavos ahora (no está mal para dormir tranquilo), con un pago bruto máximo de ~18x en referencia a 19.3f.
Este spread captura cualquier posible pico de volatilidad implícita proveniente del IPC (15 de julio / 12 de agosto), resultados empresariales, la fecha límite comercial del 1 de agosto y las NFP.
Se liquida dentro del paquete de opciones del SPX que cubre el FOMC de septiembre (debería proporcionar algo de soporte a la volatilidad).
El straddle para el resto de la semana cerró en aproximadamente 0,64%.
(Gracias a Manny Meltzer).
