S&P +51pb cerrando en 6.448 con órdenes MOC por 4,8 mil millones de dólares a comprar. NDX +79pb en 23.414, R2K -16pb en 2.348 y Dow -5pb en 45.271. Se negociaron 14,8 mil millones de acciones en todas las bolsas de renta variable de EE. UU. frente a un promedio diario YTD de 16,8 mil millones. VIX -448pb en 16,4, crudo +250pb en 63,95 USD, bono del Tesoro a 10 años -4pb en 4,22 %, oro +87pb en 3.563, DXY -23pb en 98,17 y Bitcoin +74pb en 112.000 USD.
La fortaleza en las mega-cap tecnológicas fue lo más destacado hoy (GSTMTMEG +244pb), después de que una decisión mejor de lo temido en el juicio sobre Google Search anoche llevara a GOOGL a marcar nuevos máximos históricos. La amplitud mejoró hacia el cierre con 226 valores en el SPX terminando en positivo frente a solo unos 150 en positivo alrededor de las 15h. Los JOLTs de esta mañana salieron más débiles, con la tasa de despidos y la de renuncias cambiando secuencialmente y la tasa de despidos del mes anterior revisada al alza en 0,1 %, quedando plana. Las expectativas de relajación de la Fed siguen en foco, con la probabilidad de un recorte en septiembre ya por encima del 95 % tras los datos de esta mañana. El NFP del viernes es el próximo dato clave para mayor claridad sobre la decisión de septiembre, con el mercado esperando un aumento de ~75.000 en las nóminas no agrícolas de agosto tras un aumento de 73.000 en julio. La estabilización de los tipos hoy es otro factor positivo después de la reciente atención al repunte en los rendimientos globales. El foco de mañana pasa a los datos de empleo ADP, solicitudes de desempleo, ISM de servicios, balanza comercial y ventas minoristas de la Eurozona, además de los discursos de Williams y Goolsbee por la tarde.
Principales conclusiones de nuestra GS Retail Conference (día 1) hasta ahora: las compañías suenan bien. Las empresas se muestran constructivas sobre la facturación y han reafirmado que julio fue un buen mes y agosto ha comenzado con fuerza. Algunas compañías incluso han llegado a decir que 2026 será también un gran año. ¿Resistencia a los precios? Aún no. La mayoría afirma que no hay elasticidades hasta ahora y que no ven resistencia a incrementos limitados de precios. Sin embargo, muchas también reconocen que, a medida que se entregan inventarios afectados por los aranceles, habrá más subidas de precios en la segunda mitad del año. Las acciones de vivienda se han comportado mejor, independientemente de que los resultados sean buenos o malos. Esta mañana, HD dijo que se sienten mucho mejor en la conferencia este año que el anterior y TSCO comentó que el consumidor es “notablemente resiliente”.
Flujos: nuestro floor cerró 275pb mejor para la venta hoy, con la oferta concentrada en el grupo de hedge funds. Los hedge funds vendieron neto ~700 millones de dólares, con los productos macro representando el mayor sesgo vendedor (destacando que las posiciones cortas en este producto superaron el 70 % hoy). Los flujos de long only estuvieron más equilibrados, con demanda en tecnología y financieras frente a oferta en productos macro.
Derivados: movimiento interesante intradía en spot y volatilidad en los índices estadounidenses. El mercado abrió al alza liderado por tecnología tras titulares antimonopolio positivos para Google durante la noche. El rally hizo que las volatilidades empezaran a comprimirse y el skew de corto plazo deshiciera parte de la demanda que había ayer, una demanda que persistió incluso con el fuerte rally hasta el cierre. A medida que el mercado devolvió parte del rally, vimos el skew volver a empinarse y más interés de clientes en comprar protección a lo largo del día. El único indicador que se movió mucho intradía fue el skew, ya que la volatilidad fuera del muy corto plazo se mantuvo relativamente plana. El gamma para mañana parece que saldrá en el rango de 40-45pb para el straddle de un día, con la atención centrada en el NFP del viernes como el próximo gran catalizador de riesgo. (h/t Joe Clyne)
