S&P: +57 puntos básicos (bps) cerrando en 6021, con un cierre por orden del mercado (MOC) de $6.4 mil millones en compras.
NDX: +57 bps en 20922,
R2K: -61 bps en 2436,
Dow: +28 bps en 44860.
Se negociaron 12.98 mil millones de acciones en todos los mercados de renta variable de EE. UU., en comparación con un promedio diario del año hasta la fecha (YTD) de 11.7 mil millones de acciones.
VIX: -336 bps en 14.11.
Petróleo crudo: -45 bps en 68.62.
Bono del Tesoro a 10 años de EE. UU.: +46 bps en 4.29.
Oro: +30 bps en 2632.
Índice dólar (DXY): +12 bps en 106.95.
Bitcoin: -281 bps en 91091.
Los mercados cerraron con ganancias marginales hoy mientras los inversores digerían varias actualizaciones:
- Nuevas tarifas: Trump anunció un arancel adicional del 10% sobre bienes de China y del 25% sobre todos los productos de Canadá y México, contrarrestando las expectativas de un enfoque más moderado con Scott Bessent como secretario del Tesoro.
- Sentimientos empresariales mixtos en las regiones: el índice de Richmond fue positivo, mientras que el índice de la Fed de Filadelfia cayó.
- Ventas de viviendas nuevas de octubre disminuyeron debido a factores climáticos.
El movimiento de precios reflejó un retroceso en el reciente desmonte de posiciones. Las acciones de calidad y grandes tecnológicas lideraron (por ejemplo: AMZN, META, NFLX, ANET, AAPL, MSFT, PANW), mientras que las small caps y tecnológicas no rentables quedaron rezagadas, mostrando una reversión natural. También hubo un enfoque en los titulares sobre política mixta.
En el sector de salud, AMGN cayó un 5% tras los decepcionantes datos de la Fase 2 de MariTide, mientras que LLY subió un 5%.
Actividad:
El nivel de actividad fue de 4/10. El flujo ejecutado terminó +380 bps frente al promedio de 30 días de +140 bps.
La actividad de los clientes disminuye a medida que se acerca el feriado del jueves (volúmenes -8% frente al promedio de 20 días).
- LOs: Compradores netos por $1.8 mil millones, impulsados por demanda en productos macro, financieros e industriales.
- HFs: Posición neutral, compradores netos en productos macro y bienes básicos, pero vendedores en materiales y segmentos tecnológicos.
Resultados después del cierre:
- ADSK: +50 bps, superó ligeramente las estimaciones y guió al alza; anunció un nuevo CFO (interino) efectivo el 16/12.
- WDAY: -5%, sólidos resultados del 3T con una cartera de suscripciones a 12 meses creciendo +15.3% a/a, pero guía de ingresos y márgenes operativos para el 4T ligeramente por debajo del consenso; anunció un nuevo CCO (Rob Enslin, ex-UiPath).
- DELL: -7%, ingresos menores a los esperados: $24.37 mil millones vs. $24.67 mil millones.
- CRWD: -3.5%, retrocede a niveles previos al “corte de servicios”, pero superó en ingresos y orientación de ARR.
Derivados:
El VIX alcanzó un nivel de 13 puntos hoy, lo que generó interés de clientes en opciones alcistas del VIX con compras de 50k calls para el 18 de diciembre y 30k calls para el 18 de enero.
En el mercado de IWM, la volatilidad respecto al SPX sigue alta. Creemos que las posiciones de los dealers están cortas en upside, lo que lleva a una ala de calls plana. Recomendamos spreads de calls y spreads de calls proporcionales para carteras infraponderadas.
En general, la sesión se sintió más tranquila antes del feriado del jueves, aunque el volumen total de opciones (46.8 millones de contratos) fue ligeramente superior al promedio de 2 años (43.7 millones de contratos).
Economía:
Pese a los datos económicos que se publicarán mañana (PIB/PCE), la prima de volatilidad (straddle) ya cayó a 40 bps.
Análisis rápido:
Según Mike Cahill (Estrategia FX), el tamaño de las tarifas destaca:
“Actualmente, EE. UU. aplica un arancel del 25% sobre aproximadamente 1/3 de las importaciones chinas, solo a bienes de capital e intermedios, no a bienes de consumo. Aplicar un arancel del 25% sobre todos los bienes de Canadá y México sería más grande que cualquier cosa vista en la Guerra Comercial de 2018/9, aunque este tipo de propuestas amplias ya se habían presentado antes”.
Estimación de impacto:
Según GIR, las tarifas propuestas aumentarían la tasa efectiva de aranceles en EE. UU. en 8.6 puntos porcentuales y los precios del PCE central en 0.9%, lo que triplicaría el impacto de los aranceles sobre China y automóviles asumidos en las previsiones económicas actuales, aunque sería ligeramente menor que un arancel universal del 10%.
