S&P -41 puntos básicos cerrando en 7.200, con un MOC de -3.500 millones de dólares hacia ventas. El NDX -21 pb en 27.651, el R2K -60 pb en 2.795 y el Dow -113 pb en 48.941. Se negociaron 16.400 millones de acciones en todas las bolsas de renta variable de EE. UU., frente a una media diaria en lo que va de año de 18.200 millones. El VIX +765 pb en 27,30, el crudo WTI +297 pb en 104,97 $, el bono estadounidense a 10 años +6 pb en 4,43%, el oro -264 pb en 4.521, el DXY +32 pb en 98,46 y Bitcoin +144 pb en 80.051 $.
Las acciones cedieron ligeramente mientras el mercado digería otro movimiento al alza en el petróleo Brent (+5% hasta 114 $) y con el estrecho de Ormuz aún siendo una vía complicada de navegar, junto con presión al alza en los rendimientos (T-Note a 10 años +6 pb hasta 4,43%). Como era de esperar, nueva ronda de underperformance en retail.
Nuestro par cíclicas vs defensivas en EE. UU. cayó aproximadamente 125 pb en el día (el segundo peor en alrededor de un mes), tras no lograr romper a máximos históricos recientemente. Mucho foco en la dispersión dentro de tecnología:
- Fortaleza en neoclouds (no del todo claro, más allá de continuidad del impulso de los CSP la semana pasada)
- GPUs (NVDA plano) vs CPUs (QCOM -5%, ARM -4%, AMD -5%: tampoco claro más allá de reversión de cara a resultados de AMD mañana)
- Fortaleza en software y continuidad (algunos gráficos de SMID empiezan a verse “aceptables” + mejores titulares recientes)
- Fortaleza en memoria (especialmente MU +6%), en gran parte siguiendo a Corea y Taiwán al alza por flujo de noticias positivo (pricing, DDR6, rupturas, etc.)
Nuestra mesa estuvo en un nivel 3 sobre 10 en actividad general. Terminó con -8% en ventas, con menor actividad frente a la media de 30 días de +17 pb. Actividad en single stocks contenida al inicio de la semana. Flujos de asset managers planos y hedge funds ligeramente vendedores netos, impulsados por pequeña oferta en macro, discrecional y energía.
POST CIERRE:
- PLTR +1% tras batir estimaciones y elevar previsiones, con aceleración en el negocio gubernamental en EE. UU. (frente a crecimiento estable interanual en el comercial)
- INSP -18% tras revisar a la baja sus previsiones de ingresos hasta un rango de 825–875 millones $, lo que supone una caída del 4% al 10% respecto a 2025
- PINS +17% tras batir estimaciones y guiar ingresos del Q2 por encima del consenso
- DUOL -15% tras guía anual ligeramente por debajo de lo esperado
DERIVADOS:
Sesión más tranquila en la mesa de volatilidad, aunque los titulares presionaron al mercado a la baja y se percibió tensión entre clientes. Subieron tanto la volatilidad como el skew, con fuerte demanda de protección en la parte corta de la curva. En flujos, se observó cobertura en índices y monetización de subidas en acciones individuales.
La mesa considera atractivo tener protección a la baja en este entorno, especialmente en comparación con la volatilidad implícita media de acciones individuales. Las puts del SPX a 3 meses y 25 delta cotizan con el mayor descuento relativo frente a la media de acciones individuales en un histórico de 15 años.
Con el foco en resultados, titulares y el dato de empleo del viernes (NFP), el straddle para el resto de la semana se sitúa en torno al 1,28%.
