S&P subió un 0.87%, cerrando en 5010, con una Orden de Mercado al Cierre (MOC) de $1.5 mil millones para VENDER. NDX aumentó un 1.02% a 17210, R2K subió un 1.02% a 1967 y el Dow aumentó un 0.67% a 38239. Se negociaron 10.3 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., frente al promedio diario del año hasta la fecha de 11.5 mil millones de acciones. El VIX bajó un 946 puntos básicos a 16.94, el crudo bajó un 35 puntos básicos a 82.85, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años bajaron 1 punto básico a 4.61, el oro bajó 260 puntos básicos a 2329, el dólar bajó 2 puntos básicos a 106.13 y el bitcoin subió 291 puntos básicos a 66533.
Las acciones se recuperaron hoy después de una racha de pérdidas de 6 días, con el SPX subiendo un 0.87%, el NDX un 1.02% y el RTY un 1.06%. El petróleo retrocedió un 30 puntos básicos (WTI a $82.85) ya que las tensiones en Oriente Medio disminuyeron durante el fin de semana. Mejoró la amplitud del mercado con 413 nombres del S&P cerrando en verde. NVDA subió un 4%, lo que representó el 22% del movimiento al alza en el S&P, pero luego se estabilizó en una distribución más saludable. Los activos sensibles al bitcoin subieron un 9%, liderando las pantallas después del evento de reducción a la mitad cuadrienal a fines del viernes, seguido por los ADR de China +3%, el Momentum Largo y así como los sectores de calidad inferior (memes / tecnología no rentable / favoritos minoristas), ambos subieron un 2%. Fuera de un par de movimientos idiosincráticos, la semana comenzó tranquila con los inversores en modo de “esperar y ver” antes de que el 43% de la capitalización del mercado del SPX tenga programado informar esta semana. Los pesos pesados de la tecnología de mega capitalización incluyen a TSLA (martes 4/23), META (miércoles 4/24), MSFT, GOOGL (jueves 4/25). AMZN y AAPL informarán el 4/30 y el 5/2 respectivamente. Esta semana, también obtendremos datos del PCE, Bienes duraderos, PIB en el lado macroeconómico. Recordatorio: la Fed está en período de silencio hasta el 5/2.
Aunque el flujo de noticias fue bastante tranquilo, nuestros clientes continúan centrándose en lo que significa la reciente caída del 5% en el S&P para la comunidad sistemática. Este grupo vendió ~ $31 mil millones de acciones globales la semana pasada, incluidos -$11 mil millones del SPX. La longitud neta global actualmente se sitúa en $134.6 mil millones, rango del percentil 89. A partir del cierre del viernes, estamos ~ 3% por debajo del umbral de impulso a corto plazo del SPX pero aún estamos un 1.6% por encima del nivel a medio plazo, que creemos que es el disparador más significativo que inducirá más ventas. Nuestros modelos internos continúan pronosticando que los CTAs serán vendedores en todos los escenarios de mercado esta semana, con flujos base que prevén -$36 mil millones para la venta. Niveles de umbral del SPX (Corto Plazo/Medio Plazo/Largo Plazo): 5116 / 4888 / 4625. Estimaciones de flujo: en 1 semana: … cinta plana: $36.6 mil millones para VENDER (-$9.5 mil millones SPX) … al alza: -$22.6 mil millones para VENDER (-$10 mil millones SPX) … a la baja: -$70 mil millones para VENDER (-$24 mil millones SPX) en 1 mes: … cinta plana: $43 mil millones para VENDER (-$9.2 mil millones SPX) … al alza: +$45 mil millones para COMPRAR … a la baja: -$236 mil millones para VENDER Nuestro escritorio estuvo en un 4 en una escala de 1 a 10 en términos de niveles de actividad general. Por segunda sesión consecutiva, terminamos mejor para comprar, con un flujo ejecutado en general terminando +80 puntos básicos frente al promedio de 30 días de -70 puntos básicos. Las órdenes limitadas terminaron siendo un 10% de vendedores netos, lo que continúa con su tema desde el viernes, con oferta más concentrada en tecnología de la información, servicios de comunicación, industriales y discrecionales frente a una demanda modesta en finanzas. Los hedge funds terminaron siendo un 5% de compradores netos, impulsados por expresiones macro en tecnología.
DERIVADOS: Día muy tranquilo en el escritorio ya que las volatilidades y las asimetrías retroceden drásticamente después de un fin de semana tranquilo. La volatilidad de junio en el SPX ha bajado 0.85v en términos de precios fijos en el día, un movimiento sorprendente dado que la volatilidad en el dinero es de 14.6. La curva todavía está invertida en la volatilidad del SPX, pero también hay una presión sustancial sobre la volatilidad del extremo frontal y sobre la asimetría. El escritorio cree que todavía hay espacio para que la volatilidad disminuya aún más y le gustan las implementaciones cortas de delta corto vol en el SPX como collares de spreads de put aquí. Los flujos han sido moderados aquí, pero inclinados hacia la venta de volatilidad en general. También nos gustan los spreads de puts en QQQ aquí, con algo como el spread de puts de mayo de 405/390 pareciendo atractivo para proteger la posibilidad de decepcionantes ganancias de las megacap tecnológicas más tarde esta semana. (h/t Joe Clyne)
