S&P -346 cerrando en 5.268 con órdenes MOC por 3.000 millones para comprar. NDX -4,19% en 18.343, R2K -4,37% en 1.840 y Dow -2,5% en 39.593. Se negociaron 23.700 millones de acciones en todas las bolsas de EE.UU., frente a la media diaria del año de 16.400 millones. VIX +21% en 40,72, crudo -3,51% en 60,14, bono a 10 años +8pbs en 4,42%, oro +3,57% en 3.188, DXY -1,75% en 101,10 y bitcoin -3,96% en 79.880.
Excluyendo jueves y viernes (3 y 4 de abril), hoy fue el peor día para el SPX desde septiembre de 2022, aunque se sintió tranquilo al cierre. La fatiga fue un tema recurrente en las llamadas. Los flujos en acciones individuales se ralentizaron significativamente mientras que los flujos macro siguen dominando (ETF 41% del tape). Buena demanda inicial en los Magnificent 7 por parte de inversores long-only, pero se fue enfriando durante la sesión. No se vio transición de HFs desde cobertura macro hacia compras largas en acciones.
Ayer fue una jornada intensa de cobertura: según nuestros datos, fue la mayor compra neta nominal en acciones USA en más de 10 años (+4,4 DE), casi toda impulsada por coberturas. La cobertura corta fue la mayor desde agosto de 2015 y la cuarta mayor en los últimos 15 años (+6,3 Z-score). Los cortos en ETFs USA se cubrieron en un -4,7% neto (ahora +0,5% semana/semana), la mayor desde septiembre de 2024 y la quinta más grande en 5 años.
Los HFs globales L/S van -360pbs en el año tras ayer (y hoy otra caída relevante). Los sistemáticos L/S -1% en abril, pero aún +10,2% en 2024. Apalancamiento bruto del libro +2,3 pts a 284,3% (percentil 84 a 1 año, 97 a 5 años). Apalancamiento neto +3 pts a 68% (percentil 2 a 1 año, 19 a 5 años).
Nuestra mesa estuvo en 6/10 en términos de actividad, con inversores paralizados. Resultado plano frente a la media de -81pbs en 30 días. LOs fueron vendedores netos por -3.000 millones, concentrado en Tech y Bancos. Flujos de HFs mixtos y equilibrados.
Otro tuit al final del día: fuentes indican que la administración Trump está avanzando hacia la exclusión de empresas chinas en bolsas estadounidenses. El nuevo presidente de la SEC, Paul Atkins, abordaría el tema al asumir el cargo. Todo en el contexto de la guerra comercial. Dos notas útiles de GIR de 2022 sobre los riesgos técnicos de exclusión de ADRs chinos.
En derivados, caída en spot y explosión de la volatilidad de corto plazo esta mañana tras la evolución de la política arancelaria. Volúmenes extremadamente bajos. Se monetizó el downside en HYG y se rehicieron coberturas bajistas de corto plazo en SPX. Durante la caída matinal, la volatilidad de corto plazo subió con el VIX superando los 50. Por la tarde, mientras el mercado rebotaba, la volatilidad cedió levemente, pero se mantuvo demandada.
La baja actividad sugiere que los inversores seguirán al margen y con poca exposición neta hasta que haya más claridad en política comercial. Próximo foco: resultados empresariales, comenzando mañana con los bancos. El straddle del viernes cerró en torno al 2,70%.
