El S&P subió +6 puntos básicos, cerrando en 5.528 con una orden de MOC (Market on Close) de 3.400 millones de dólares para comprar.
El Nasdaq (NDX) cayó -3 puntos básicos hasta 19.427, el Russell 2000 (R2K) subió +42 puntos básicos hasta 1.965, y el Dow Jones subió +28 puntos básicos hasta 40.227.
Se negociaron 17.000 millones de acciones en todos los mercados de renta variable de EE. UU., frente a una media diaria de 16.300 millones en lo que va de año.
El VIX subió +113 puntos básicos hasta 25,12.
El petróleo crudo subió +170 puntos básicos hasta 61,90 $.
El bono del Tesoro estadounidense a 10 años bajó -2 puntos básicos hasta 4,21%.
El oro subió +191 puntos básicos hasta 3.361 $.
El DXY (índice del dólar) cayó -54 puntos básicos hasta 98,93.
Bitcoin subió +36 puntos básicos hasta 94.620 $.
El mercado terminó “agresivamente sin cambios” durante el día, en un entorno defensivo y de compresión, combinado con un movimiento intradía a la baja liderado por los sectores de Semiconductores e Inteligencia Artificial General (GenAI), debido a varias noticias:
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Un informe de semianalysis.com sobre una desaceleración en la construcción de centros de datos de Microsoft.
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Aumento del revuelo en redes sociales en torno al lanzamiento del nuevo modelo R2 de DeepSeek.
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Un reporte del Wall Street Journal afirmando que Huawei (China) está desarrollando un nuevo chip de IA para competir con NVIDIA (NVDA cerró con una caída del -2%).
Fue un día tranquilo, con volúmenes de negociación cayendo entre un 20%-30%, niveles de actividad bajos y pocas consultas entrantes (relacionadas únicamente con objetivos de referencia), lo que podría indicar creciente fatiga en el mercado, además de la cercanía a una semana importante de datos microeconómicos (gran semana de resultados de las tecnológicas) — TY Bartlett.
Flujo de fondos:
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Goldman Sachs Prime Brokerage: La exposición bruta sigue siendo alta (percentil 81 a 1 año; percentil 94 a 3 años), mientras que la exposición neta sigue siendo baja (percentil 5 a 1 año; percentil 53 a 3 años).
Recompras:
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Estimamos que el 40% de las compañías del S&P 500 ya están fuera del periodo de blackout (esperamos que llegue al 65% a final de la semana).
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El periodo de recompra corporativa de abril a mayo históricamente es fuerte, siendo el tercer mejor del año, concentrando el 20% de las ejecuciones.
CTAs:
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Se espera que compren aproximadamente 3.000 millones de dólares en S&P 500 esta semana en un mercado plano (se espera demanda en todos los escenarios).
Rebalanceo de pensiones de fin de mes:
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Pequeñas compras previstas, con el grupo modelado para comprar 4.000 millones de dólares en renta variable estadounidense para fin de mes.
Actividad en el mercado:
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En nuestra escala de 1 a 10, el piso de operaciones estuvo en 4 en cuanto a actividad, con los inversores paralizados.
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Nuestro piso cerró prácticamente plano frente a una media de 30 días de -26 puntos básicos.
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Los inversores institucionales de largo plazo (LOs) fueron vendedores netos por -700 millones de dólares, impulsados por expresiones macro sobre tecnología.
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Los fondos de cobertura (HFs) también fueron vendedores netos por -800 millones, debido a una oferta generalizada en casi todos los sectores.
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La Fed ha entrado en periodo de blackout.
Foco:
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Se mantendrá en los resultados microeconómicos, con el 40% de la capitalización del S&P reportando esta semana, incluyendo Microsoft (miércoles), Amazon (jueves) y Apple (jueves).
Derivados:
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La volatilidad subió con la caída del mercado esta mañana.
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Vimos clientes buscando agregar protección a corto plazo a la baja en SPX/SPY, QQQ y IWM antes de una semana cargada de catalizadores.
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El sentimiento inversor fue mucho más bajista al inicio de la semana, ya que el optimismo en torno a un acuerdo comercial con China comenzó a desvanecerse.
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También vimos grandes movimientos de coberturas en la cinta, con rotaciones de alrededor de 6 millones y 7 millones de vega en QQQ y SPY respectivamente.
A medida que el mercado se recuperó por la tarde, los flujos fueron extremadamente tranquilos mientras la oferta de volatilidad se comprimía.
El foco esta semana será en:
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Los resultados de las “Magníficas 7” (el grupo subió +7,9% la semana pasada gracias a resultados mejores de lo esperado — se vigilarán MSFT y META el miércoles, y AAPL y AMZN el jueves).
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Los datos de empleo (la estimación de GIR para las Nóminas No Agrícolas —NFP— es de +140k frente a la estimación general de +130k).
Coberturas:
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Para coberturas básicas (vanilla hedges), nuestro equipo recomienda comprar puts de 1 mes en el SPX directamente.
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Los puts 30 delta que vencen el 16 de mayo de 2025 cuestan solo un 1,1% del nominal (lo que implica una caída de -2,7% desde los niveles actuales) y cotizan con una volatilidad de ~24, que es baja.
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El straddle para el resto de la semana implica un movimiento de aproximadamente 2,27%.
(Gracias a Manny Meltzer por la aportación.)
