El S&P cayó un -1,61%, cerrando en 5.844, con un desequilibrio al cierre (MOC) de 1.400 millones de USD en órdenes de compra.
El Nasdaq 100 cayó un -1,34% hasta los 21.080, el Russell 2000 bajó un -2,80% hasta 2.046 y el Dow Jones un -1,91% hasta 41.860.
Se negociaron 19.500 millones de acciones en todos los mercados bursátiles de EE. UU., frente al promedio diario anual de 16.500 millones.
El VIX subió un +15,37% hasta 20,87,
el crudo bajó un -1,14% a 61,32 USD,
el bono a 10 años subió +10 puntos básicos hasta el 4,59%,
el oro subió +0,79% hasta 3.316 USD,
el índice dólar (DXY) subió +0,51% hasta 99,61,
y Bitcoin subió +1,05% hasta 108.080 USD.
Resumen del día:
Retroceso general con el foco centrado en la fuerte subida de las rentabilidades, tras una débil subasta a 20 años a la 1 p.m., que presionó a las acciones tras una racha de subidas destacadas en las últimas semanas.
El bono a 10 años supera el 4,5% desde el caos provocado por el Día de la Liberación.
¿A qué nivel las rentabilidades comienzan a ejercer una presión real sobre las acciones?
La cifra redonda evidente sería el 5% en el bono a 10 años.
Pero una respuesta más matizada es por encima del 4,7% antes de que acabe mayo, ya que la velocidad del movimiento importa más que el nivel absoluto (en cuanto al impacto sobre la renta variable).
Cuando la rentabilidad a 10 años sube más de 2 desviaciones estándar (60 pb) en un mes, el mercado accionario suele verse afectado.
En cuanto a la actividad general del mercado, fue de 4 sobre 10.
Nuestro flujo neto terminó en -3% para ventas, frente a un promedio de 30 días de +1,89%.
Todos estaban “sentados sobre sus manos”, observando las rentabilidades.
Los gestores de fondos tradicionales (LOs) y los hedge funds (HFs) fueron vendedores netos ligeros, impulsados por la oferta en productos macro.
En el plano micro, Apple cayó un -2% tras el anuncio del acuerdo entre OpenAI y Jony Ive.
Ive, exdiseñador de Apple, se une a OpenAI para crear una división enfocada en dispositivos con IA.
El par de mega-tech vs tech no rentable sigue subiendo ~4% hoy, una estrategia que seguimos favoreciendo.
Movimientos post-cierre por resultados:
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Zoom (ZM): +3% (por beneficios),
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Snowflake (SNOW): +6% (por beneficios),
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Navitas (NVTS): +100% tras colaboración anunciada con Nvidia.
Sector salud (Medicare) a la baja (HUM, CVS, UNH -7%) después de que los Centros de Servicios de Medicare y Medicaid (CMS) anunciaran una expansión significativa de sus auditorías sobre los planes de Medicare Advantage (MA).
Derivados:
La volatilidad fue demandada conforme el mercado cayó con fuerza tras la subasta de bonos a 20 años.
Inicialmente vimos a los clientes deshacer posiciones en la bajada, pero una vez estabilizado el mercado con una caída del ~1,5%, los clientes volvieron a entrar para añadir protección bajista sobre el SPX.
A pesar del leve repunte en la volatilidad, el equipo prefiere estar largos en volatilidad y cortos en skew en estos niveles.
El riesgo/beneficio al alza parece poco atractivo en estos puntos.
La volatilidad sigue bajando, y desde la mesa consideran que tener opciones aquí es sensato.
Específicamente, creen que apostar por subidas del VIX es una implementación más barata que protegerse directamente con puts del SPX.
Los call spreads sobre el VIX con vencimiento en julio lucen atractivos y permiten cubrirse frente al vencimiento de la pausa arancelaria (9 de julio de 2025).
El straddle para lo que queda de la semana se cerró en ~1,20%.
