S&P -67 pb cerrando en 5.802, con una orden MOC de 1.000 millones de dólares para comprar.
NDX -93 pb en 20.915, R2K -51 pb en 2.040 y el Dow +61 pb en 41.603.
Se negociaron 17.900 millones de acciones en todas las bolsas estadounidenses, frente a un promedio diario anual de 16.500 millones.
El VIX subió un 10% hasta 22,39, el crudo +62 pb a 61,57 $, el bono a 10 años de EE. UU. -1 pb a 4,51%, el oro +200 pb a 3.390 $,
el DXY -86 pb a 99,10 y Bitcoin -228 pb a 108.558 $.
Las acciones estadounidenses cerraron a la baja antes del puente festivo (el S&P cae un -2,61% en la semana) tras los titulares que apuntan a que Trump recomendará un arancel directo del 50% a la Unión Europea a partir del 1 de junio si fracasan las negociaciones comerciales.
Esto se suma a la rebaja de calificación por parte de Moody’s, una débil subasta de bonos en Japón, el aumento del IPC del Reino Unido y las preocupaciones por el déficit, factores que el mercado ha tenido que digerir esta semana.
Flujos en las mesas durante la semana:
Los fondos largos-only terminaron siendo vendedores netos por -2.000 millones de dólares, mientras que los hedge funds se mantuvieron prácticamente planos.
La oferta se concentró en productos macro, ya que los rendimientos más altos pesaron sobre el apetito por riesgo y mantuvieron a los inversores paralizados ante la falta de noticias incrementales.
El único movimiento relevante fue el empuje de las tecnológicas mega-cap frente a las tech no rentables, con esa relación subiendo ~5% en la semana.
GOOGL destacó como la gran ganadora, con el sentimiento táctico mejorando.
Prime Brokerage (PB):
Las acciones estadounidenses fueron compradas netamente, con un aumento en la actividad bruta de trading durante la semana, impulsado por compras largas que superaron a las ventas en corto (1,3 a 1).
Los hedge funds compraron acciones del sector salud por cuarta semana consecutiva, con una relación de 4,3 a 1 entre compras y ventas en corto.
Consumo discrecional y productos básicos de consumo estuvieron entre los sectores más vendidos netamente esta semana.
Tras dos semanas consecutivas de compras, el sector discrecional (ventas largas + cortas) fue vendido al ritmo más rápido en cinco semanas y es, con diferencia, el sector más vendido neto en lo que va del año en nuestro libro Prime.
Por su parte, los productos básicos (ventas en corto) vieron su mayor venta neta en siete semanas.
Derivados:
El mercado cayó con fuerza esta mañana tras los comentarios de Trump sobre los aranceles tanto a Apple como a la Unión Europea.
En la apertura, el mercado rebotó mientras los clientes monetizaban coberturas bajistas y añadían exposición alcista al VIX mediante spreads de calls.
A lo largo del día, mientras el mercado subía gradualmente, la volatilidad y el skew de corto plazo se mantuvieron firmemente demandados.
La mesa sigue viendo con buenos ojos las posiciones alcistas en el VIX hasta julio como cobertura ante el plazo límite de los aranceles.
Además, los spreads de calls en el NDX se alinean bien como sustituto delta de cara a los resultados de NVIDIA. (Crédito a Manny Meltzer)
La próxima semana:
El movimiento implícito del S&P es del 2,07%. Semana corta en EE. UU., con los mercados cerrados el lunes por el Día de los Caídos (Memorial Day).
El foco estará en las intervenciones de la Fed, resultados de NVIDIA el miércoles y varios datos macroeconómicos clave (actas del FOMC el miércoles, segunda lectura del PIB el jueves, PCE y confianza de la Universidad de Michigan el viernes).
También se esperan titulares sobre la negociación del proyecto de ley fiscal, que se dirige al Senado tras su aprobación esta semana en la Cámara de Representantes.
Respecto a NVIDIA, la mesa le da una puntuación de 7,5 sobre 10 en cuanto a posicionamiento.
La acción cotiza aproximadamente un 50% por encima del mínimo de abril, aunque ha estado completamente lateral durante los últimos 12 meses, en un contexto de normalización en los “beats” de ingresos (% base) y titulares mixtos (geopolítica, retorno sobre inversión en IA, competencia).
Kostin’s Kickstart:
Los fondos mutuos y los hedge funds han generado rentabilidades positivas este año a pesar de un mercado turbulento.
Los hedge funds long/short estadounidenses han obtenido un +2% YTD, según estimaciones de GS PB.
Hay siete “favoritos compartidos” este trimestre: APP, BAC, CRH, MA, SCHW, SPOT y V.
Las dos nuevas incorporaciones en el trimestre fueron BAC y SCHW.
La cartera de favoritos comunes entre fondos mutuos y hedge funds ha ganado un 9% YTD, frente al 0% del S&P 500.
Los “Magnificent 7”, excluyendo a TSLA, siguen formando parte de los VIPs de hedge funds, pero los fondos mutuos mantienen infraponderación en ellos.
